Алан Гринспен: взгляд на рынок спустя столетие

Завершение зимнего периода на фондовом рынке произошло с наступлением весны: в начале марта Индекс МосБиржи достиг наивысших значений за полгода. Повышение температуры привело к оживлению биржевой активности – мы наблюдаем рост цен на сырье и изменение курсов валют. Какие цели будут у эталонного показателя к окончанию весны?

Конец боковика

В течение всего февраля индекс МосБиржи находился в диапазоне под уровнем сопротивления 2800 пунктов. В начале марта ему удалось преодолеть этот уровень, и в определенный момент бенчмарк достиг максимумов за полгода – превысив отметку 2866 пунктов. Ранее казавшиеся непреодолимыми 2800 пунктов теперь выступают в качестве надежной технической поддержки. К концу месяца к этому уровню приблизится и динамическая линия поддержки. Возможности для дальнейшего роста рынка сохраняются.

Факторы потепления биржевого сентимента

• Обострение ситуации на Ближнем Востоке спровоцировало резкий скачок цен на сырье — стоимость нефти и газа за короткий срок возросла на десятки процентов. Это связано с увеличением геополитической надбавки и возникновением проблем с поставками энергоносителей. Стоимость барреля Brent превысила отметку в $85, а цены на газ на европейских хабах с конца февраля выросли более чем на 100%.

Учитывая продолжающуюся неопределенность на международном рынке, нельзя исключать возможность значительного роста барреля нефти. Ценные бумаги экспортеров, которые формируют значительную долю в Индексе МосБиржи, пользуются устойчиво высоким спросом как среди инвесторов, так и среди действующих трейдеров — есть сильно коррелируемые акции нефтянки с курсом нефти.

• Снижение инфляции после резкого роста в начале года дает возможность Центробанку продолжить политику смягчения денежно-кредитной политики. Ставка 20 марта может быть снижена на 15%, или даже на 50 базисных пунктов. Это позитивный фактор для рынка, поскольку снижение ставок дисконтирования будет переоценивать стоимость компаний в моделях. В числе наиболее привлекательных активов могут быть ценные бумаги банков.

По предварительным расчетам, к завершению первого полугодия ключевая ставка может достичь 14%, а к концу года опустится до 12%. Это, вероятно, приведет к тому, что реальная стоимость индекса акций станет очевидной — таргет по 3200 п. плюс дивиденды корпораций.

• Весной курсы валют также продемонстрировали рост — изменение бюджетного правила, ограничивающее объем валютных продаж на рынке, позволило им восстановиться после падения. За первую неделю марта доллар прибавил 1,5%, а китайский юань — более 2%, достигнув максимумов за 2026 год. С технической и фундаментальной точек зрения, валютные курсы указывают на восходящую динамику: доллар в скором времени может вернуться к отметке в 80, а юань способен достичь уровня 11,5. В перспективе, до конца года, возможны значения 85 и 12 соответственно. Это должно позитивно сказаться на финансовом положении корпораций, занимающихся экспортом, и привести к росту стоимости их акций на рынке.

• Влияние европейской геополитической напряженности, которое существенно сказывалось на стоимости российских активов, усиливало колебания и определяло настроение трейдеров, временно отходит на второй план из-за конфликта на Ближнем Востоке. Тем не менее, участники рынка сохраняют оптимизм в отношении разрешения ситуации. Риск-премия по данному фактору остается повышенной, и в случае позитивных изменений возможна быстрая переоценка рынка акций. Главный вопрос заключается в сроках.

Перспективы весны

Как правило, после окончания продолжительного восходящего тренда наблюдается импульс. Уровни сопротивления трансформируются в уровни поддержки. В этой ситуации, технические откаты лучше всего использовать для создания и увеличения крупных позиций – следование по текущему восходящему тренду, как правило, более выгодно и надежно.

Первым препятствием на пути вверх для Индекса МосБиржи выступают максимумы начала марта, зафиксированные в районе отметки 2870 пунктов. Пробитие этого уровня может спровоцировать рост бенчмарка в направлении сентябрьских максимумов 2025 года, находящихся вблизи значения 2950 пунктов. Дальнейший подъем до отметки в 3000 пунктов также представляется возможным, и, вероятно, произойдет в течение весеннего периода.

Направление рынка способно как усиливаться, так и изменять траекторию. В подобной ситуации опытные трейдеры заранее предусматривают защитные стоп-заявки. Несмотря на это, учитывая основные и технические факторы, влияющие на рынок, вероятность дальнейшего роста акций и индексов представляется более высокой.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.