У российских инвесторов сейчас ограничен выбор возможностей для вложений в иностранные активы. Среди них – фьючерсные контракты: на нефть, газ, фондовые индексы США и Евросоюза и другие подобные инструменты. Какие риски, связанные с санкциями и другими особенностями, их сопровождают, и как их можно минимизировать – расскажем в этой статье.
На Московской бирже активно действует срочный рынок, где представлены разнообразные фьючерсы на акции, валюту, индексы, сырьевые товары и драгоценные металлы. Базовыми активами для многих из них выступают иностранные активы, такие как нефть (br), природный газ (ng), золото (gl), а также западные фондовые индексы (NASD, SPYF, HANG, NIKK, DAX, STOX).
Какие опасности подстерегают инвесторов при торговле фьючерсами, особенно в условиях санкционного давления? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо разобраться в принципах работы фьючерсных контрактов.
Поставочные фьючерсы — российские акции
Фьючерс представляет собой соглашение о поставке актива по заранее установленной цене. Поставочный фьючерс предполагает, что в дату исполнения (экспирации) покупатель получит на счет базовый актив соответствующего объема, а у продавца он будет списан со счета.
На Московской бирже к производным инструментам отнесены исключительно фьючерсные контракты на акции . Например, приобретая фьючерс SBRF-12.23 по цене 29135 рублей, инвестор получает возможность приобрести 100 акций Сбербанка по цене 291,35 рубля 22 декабря 2023 года. Информация о дате исполнения и другие характеристики фьючерса доступны на странице этого инструмента сайте Мосбиржи.
Инвестору не требуется единовременная оплата всей суммы; достаточно наличия на счете гарантийного обеспечения (ГО). Как правило, его размер составляет 15–20% от стоимости контракта. Биржа автоматически резервирует ГО, и его актуальное значение можно отследить на сайте биржи или в торговом терминале.
В случае, если инвестор не планирует приобретать акции, он имеет возможность продать контракт до истечения срока его действия. Полученная разница между суммой покупки и суммой продажи станет его прибылью.
Расчетные фьючерсы
Кроме акций, все остальные контракты расчетные — при наступлении даты окончания действия фьючерса, покупатель получит денежную компенсацию, равную разнице между ценой приобретения контракта и текущей стоимостью базового актива. В случае убытка, соответствующая сумма будет дебетована со счета покупателя.
Расчетные фьючерсы привязаны к базовому активу исключительно по стоимости, поэтому даже контракты на зарубежные активы не несут в себе никаких санкционных рисков . Риск заморозки активов вследствие действий зарубежных государств отсутствует.
Рассмотрим фьючерс на природный газ. Это производный контракт, позволяющий участникам получать прибыль от разницы между ценой на момент заключения сделки и ценой на момент ее закрытия.
При определении вариационной маржи, то есть промежуточной прибыли или убытка, по торговому инструменту, биржа ориентируется на котировки фьючерсов на природный газ Henry Hub Natural Gas Futures. Информация об этих котировках находится в открытом доступе на сайте биржи CME. Сам природный газ, являющийся базовым активом, не приобретается, не хранится и не используется в сделке. Также в результате таких операций не возникают обязательства перед иностранными сторонами.
Как торговать фьючерсами
• Торговля фьючерсными контрактами осуществляется на срочном рынке Московской биржи. Инвестору, не имеющему доступа к услуге Единый брокерский счет (ЕБС), для торговли фьючерсами необходимо пополнить специальный «портфель» в рамках своего брокерского счета. Это можно сделать непосредственно или путем перевода части денежных средств с «портфеля» «фондовый рынок», предназначенного для торговли акциями и облигациями.
• Торговля фьючерсами предполагает возможность как приобретения, так и продажи (открытия коротких позиций). Для совершения сделки не требуется оплачивать полную стоимость контракта, необходимо лишь наличие достаточного количества свободных средств на счете, выступающих в качестве гарантийного обеспечения.
• Срок экспирации не является обязательным, сделка по фьючерсу может быть закрыта в любой торговый день по текущей рыночной цене. Позиция закрывается посредством противоположной сделки: покупатель должен продать свою позицию, а держатель короткой позиции — выкупить ее.
• Важно! Величина гарантийного обеспечения может варьироваться в зависимости от степени изменчивости актива, на который заключен фьючерсный контракт. В случае увеличения ГО, если у держателя позиции недостаточно свободных средств на счете, ему может быть выставлен требование о внесении дополнительного обеспечения.
• Еще один существенный аспект: величина гарантийного обеспечения определяется с учетом вариационной маржи. В случае значительного падения позиции в минус, на счете может не оказаться достаточного количества средств для поддержания гарантийного обеспечения, и инвестор получит требование о пополнении маржинального обеспечения. Поэтому ГО обязательно нужно держать с запасом. Рекомендуется поддерживать на счете сумму, эквивалентную пяти величинам ГО. Размер остатка определяется индивидуально и зависит от ваших финансовых целей, готовности к риску, а также от волатильности выбранного инструмента. Учитывайте потенциальные риски и оставляйте свободные средства на случай значительных колебаний.
• Сроки истечения фьючерсных контрактов различаются. Для каждого базового актива доступно от 3 до 12 контрактов с разными датами истечения. Необходимо учитывать временной горизонт сделки и выбирать фьючерс с подходящим сроком. В противном случае, после даты экспирации, потребуется повторно открывать позицию по следующему контракту. При этом, цена новой позиции может оказаться менее выгодной, чем первоначальная.
На Московской бирже представлен широкий спектр фьючерсных контрактов
Полный перечень основных активов, на которые заключаются фьючерсные контракты, доступен по адресу специальной странице Мосбиржи.
Необходимо отдельно рассмотреть договоры, связанные с товарными активами и иностранной собственностью:
• Нефть Brent (BR)
• Натуральный газ в США (NG)
• Золото (GOLD)
• Серебро (SILV)
• Платина (PLT)
• ETF на американский индекс S&P 500 (SPYF)
• ETF на американский индекс NASDAQ (NASD)
• ETF на немецкий индекс DAX (DAX)
• ETF на европейский индекс STOXX 50 (STOX)
• ETF на гонконгский индекс Hang Seng (HANG)
• ETF на японский индекс NIKKEI (NIKK)
Российские инвесторы могут использовать эти инструменты для получения дохода от валютных активов, минимизируя при этом вероятность возникновения проблем с доступом к ним.
Также в ноябре 2023 года инвестор имеет возможность осуществлять торговые операции фьючерсами на 50 российских акций, индекс МосБиржи, индекс гособлигаций RGBI, валютные пары USD/RUB, CNY/RUB, EUR/RUB, а также на Индекс московской недвижимости ДомКлик и некоторые более экзотические товары, такие как цветные металлы и пшеница.