В среду Минфин России провел два успешных аукциона, разметив средние и долгосрочные ОФЗ на 90 млрд руб. Из-за этого цены на государственные облигации увеличились. Что обнадежило рынок и стоит ли покупать долгосрочные госбумаги.
В рамках аукциона Министерство финансов Российской Федерации предложило два выпуска ОФЗ-ПД:
• 26238 К погашению в 2041 году было размещено облигаций на сумму 19,5 миллиарда рублей при спросе в 66 миллиардов рублей.
• 26244Облигации с погашением в 2034 году привлекли 70,6 миллиардов рублей инвестиций, несмотря на то, что общий объем запрошенных средств достиг 110,5 миллиардов рублей.
Два выпуска облигаций разместили по доходности 12,5%. Самый длительный выпуск 26238 был размещён со скидкой в 8 процентных пунктов к доходности на закрытие 31 октября. Спрос на длинные ОФЗ от крупных банков, основных участников аукционов Минфина, достиг пика с июля, когда никто серьезно не верил в ключевую ставку выше 10%.
Само проведение данных аукционов уже оказало положительное влияние на торги среднесрочными и долгосрочными ОФЗ. Успешное размещение облигаций по умеренным ставкам еще больше укрепило оптимизм участников рынка. Большинство выпусков с погашением после 2030 года в среду продемонстрировали рост стоимости на 1–1,5%. Доходности были зафиксированы в диапазоне от 12,3% до 12,4%.
Стоит ли покупать длинные ОФЗ
Успешные аукционные процедуры Минфина указывают на потенциальную стабилизацию цен на долгосрочные ОФЗ и предоставляют актуальный ориентир по долгосрочным доходностям — 12,5%. Для инвесторов, рассматривающих возможность включения долгосрочных ОФЗ в свой инвестиционный портфель, это является позитивным сигналом.
Следует учитывать, что ключевым фактором остается динамика инфляции. Центральный банк начнет смягчение денежно-кредитной политики только при условии выявления устойчивого замедления темпов роста цен. Крупные банки, скорее всего, ожидают развития данного сценария в ближайшие месяцы, однако это не является гарантией того, что 15% являются верхним пределом по ключевой ставке. Кроме того, Центральный банк неоднократно подчеркивал возможность более продолжительного периода поддержания высоких ставок по сравнению с периодами 2015 и 2022 годов.
Важное замечание: крупные держатели государственного долга не могут приобрести большое количество облигаций через биржевой рынок. 12,5% на первичном аукционе для них фактически являются уникальной возможностью. Нельзя утверждать, что на вторичном рынке ставки уже не достигнут более высоких значений. В этом плане обычный частный инвестор обладает преимуществом.
Информации об инфляции прошлой недели дают повод для осторожного оптимизма, так как замедление может быть временным. Если тенденция к снижению сохранится в текущей неделе, это может вызвать новый приток оптимизма на рынок облигаций федерального займа.
Сколько могут принести длинные ОФЗ
При консервативном предположении о снижении доходности долговых ценных бумаг с дюрацией более пяти лет до 11% через 12 месяцев владелец таких бумаг может получить за этот период указанную доходность. Расчеты выполнены по ценам закрытия торгов 1 ноября 2023 года.
Обращаем внимание, что приобретение долговых бумаг большой номинали стоимости связано с большей опасностью. Если дальнейшего роста Снижение цен на эти бумаги ожидается по мере роста процентных ставок. При преждевременной продаже облигаций инвестор рискует получить малую доходность или даже потерю.
От этого риска хорошо защищают флоатеры — бумаги с плавающим купоном, процентный доход по которым привязан к уровню ключевой ставки непосредственно или через ставки денежного рынка, например, RUONIA. здесьЭти облигации позволят пережить период ужесточения ДКП и получать при этом высокую доходность, приблизительную к ключевой ставке. К наиболее консервативным выпускам данного класса относятся облигации ОФЗ-ПК. 24021 и 29014.
БКС Мир инвестиций