В качестве перспективных российских банковских активов для инвестиций в среднесрочном горизонте, предлагаем рассмотреть следующие варианты.
Соотношение цены к балансовой стоимости (P/B) – распространенный показатель для быстрой оценки банковских активов. Однако на практике его применение не так широко и встречается преимущественно в отдельных отраслях. P/B — соотношение рыночной стоимости компании к величине собственного капитала, рассчитанное как отношение капитализации к балансовой стоимости акционерного капитала (активов за вычетом обязательств).
При оценке акций российских банков, имеющих значительную капитализацию (более 100 млрд рублей), аналитики БКС Мир инвестиций расширили подход: помимо традиционных мультипликаторов и целевых значений, они изучили долгосрочные графики. Это позволило выявить два перспективных варианта – один характеризуется минимальным коэффициентом P/B, другой – максимальным).
Структура таблицы (2–4 — данные за 2023 г.):
1) капитализация
p/B – это соотношение рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости собственного капитала
3) P/E — капитализация / чистая прибыль
4) ROE — чистая прибыль / собственный капитал
Две банковские бумаги на среднесрок:
BTБ (Позитивный. Цель на год — 0,036 руб. / +48%)
По оценкам, основанным на финансовых коэффициентах, наиболее недооцененными активами в финансовом секторе являются бумаги с показателями отношения цены к балансовой стоимости (P/B) равным 0,4 и коэффициента цена/прибыль (P/E), составляющего 1,4. Потенциальными факторами, способными повлиять на изменение ситуации — результаты работы банка за 2023 г. по МСФО и День инвестора, которые запланированы на середину февраля. Ранее сообщалось, что по итогам года Группа ВТБ рассчитывает получить рекордную чистую прибыль — свыше 430 млрд руб. Показатели достаточности капитала в норме, банк завершил допэмиссию акций.
ВТБ изучает возможность проведения обратного сплита акций. Планируется, что по результатам 2025 года могут быть выплачены дивиденды. Текущее значение 200-недельной скользящей средней находится в диапазоне от 0,024 до 0,23 рубля. Если произойдет изменение текущего тренда, то ближайший уровень для VTBR составит 0,028 рубля (+15% к уровню понедельника).
TCS (Позитивный. Цель на год — 5400 руб. / +72%)
Высокий потенциал финтех-компании. По состоянию на третий квартал клиентская база компании достигла 37,6 млн человек, причем более чем половина доходов формируется не за счет кредитных операций. TCS Group находится в процессе редомициляции, планируемого к завершению в первом квартале следующего года. Расписки, хранящиеся в российских депозитариях, будут автоматически преобразованы в акции TCS Group в соотношении один к одному, что может способствовать повышению ликвидности ценных бумаг на российском рынке.
TCS Group отложила выплату дивидендов в ноябре 2021 года. В мае прошлого года руководитель Тинькофф Банка заявлял о наличии у TCS Group достаточных финансовых ресурсов для выплаты дивидендов за 2022 год, однако оставался вопрос технической реализации. Уведомления о возобновлении выплат могут оказать положительное влияние на котировки акций TCSG. Среди рисков стоит отметить качество активов и регуляторные аспекты. В случае изменения тренда по TCSG, ближайший уровень поддержки – 3600 рублей (+14,4% от уровня понедельника).
Также рекомендуем ознакомиться с материалами обучающего курса «Мультипликаторы: как сравнить акции»
БКС Мир инвестиций