Рассмотрим российские банковские акции, представляющие интерес для инвестиций в среднесрочной перспективе.
Мультипликатор, используемый для оценки банков, широко известен как P/B. На практике его применяют нечасто и только в определённых отраслях. P/BЭтот коэффициент представляет собой соотношение рыночной капитализации компании к балансовой стоимости собственного капитала (активы за вычетом обязательств).
Оценим акции российских банков с большой и наибольшей капитализацией (более 100 млрд руб.). БКС Мир инвестиций дополнил мультипликаторы и таргеты анализом долгосрочных графиков акций. В результате выявились два перспективных варианта: с самым низким P/B и с самым высоким P/B.
Структура таблицы (2–4 — данные за 2023 г.):
1) капитализация
P/B — отношение рыночной стоимости к балансовой стоимости акционерного капитала.
3) P/E — капитализация / чистая прибыль
4) ROE — чистая прибыль / собственный капитал
Две банковские бумаги на среднесрок:
BTБ (Позитивный. Цель на год — 0,036 руб. / +48%)
В соответствии с данными мультипликаторов, акции данного сектора экономики являются наиболее доступными. Показатель P/B составляет 0,4, а P/E – 1,4. В качестве потенциальных факторов, способных повлиять на ситуацию, выступают результаты работы ВТБ опубликует годовой отчёт за 2023 год по МСФО и проведет День инвестора во второй половине февраля. Ранее сообщалось о прогнозе рекордной чистой прибыли Группы ВТБ — свыше 430 млрд рублей за год. Удовлетворительные показатели достаточности капитала, банк завершил дополнительную эмиссию акций.
ВТБ изучает возможность обратного сплита акций. Предполагается, что к концу 2025 года возможна выплата дивидендов в размере от 0,024 до 0,23 рубля за акцию. 200-недельная скользящая средняя находится в районе 0,024–0,23 рубля. В случае разворота VTBR первым ориентиром станет уровень 0,028 рубля (+15% к уровню понедельника).
TCS (Позитивный. Цель на год — 5400 руб. / +72%)
В сфере финтех-услуг компания демонстрирует устойчивый рост. По итогам третьего квартала клиентская база достигла отметки в 37,6 миллиона пользователей, при этом свыше половины доходов не формируется за счет кредитной деятельности. TCS Group находится в процессе редомициляции, завершение которой ожидается в первом квартале следующего года. В российских депозитариях хранящиеся расписки будут преобразованы в акции TCS Group в соотношении 1:1, что потенциально может способствовать увеличению ликвидности ценных бумаг на российском рынке.
Выплата дивидендов была приостановлена компанией TCS Group еще в ноябре 2021 года. В мае прошлого года руководитель Тинькофф Банка заявлял о наличии у TCS Group достаточных финансовых ресурсов для выплаты дивидендов по итогам 2022 года, однако остается вопрос технической осуществимости этого решения. Позитивное влияние на котировки акций TCSG может оказать информация о возобновлении выплат. Среди основных рисков выделяются вопросы качества активов и возможные регуляторные ограничения. В случае изменения рыночной конъюнктуры, ближайший целевой уровень для акций TCSG составляет 3600 рублей (+14,4% от уровня понедельника).
Читайте также учебный материал. «Мультипликаторы: как сравнить акции»
БКС Мир инвестиций