В феврале наблюдался рост рынка на 10%. В марте из-за геополитической ситуации волатильность останется высокой, коррекция будет полезна. Проанализируем перспективы самых прибыльных и убыточных активов февраля.
Рост по плану
Существует большая вероятность повышения значений Индекса Московской Биржи на февраль мы прогнозировали Произошёл запланированный прорыв уровня 3000 пунктов. Рынок резко взлетел до девятимесячных максимумов, бенчмарк достиг отметки более 3370 пунктов. Начавшаяся в последние дни месяца коррекция — следствие сильной перекупленности и вновь возросшей геополитической неопределённости. Тем не менее, коррекция пойдёт на пользу. После снятия перегрева рынок может быть дороже, чем зимой.
В феврале наблюдались ярко выраженные лидеры и аутсайдеры рынка. Как поведут себя их курсы в марте?
Лучше рынка
• Эн+ (+28%)
• Газпром (+21%)
• Юнипро (+20%)
Эн+. Этот показатель оказался наилучшим среди всех составляющих индекса. Максимальная отметка была достигнута на уровне в 530 рублей, что соответствует росту на 43% всего за месяц. Волатильность резко скакнулаСитуация на рынке нехарактерна для этих акций. Причина – вокруг алюминия разгорелись страсти: ЕС ввел санкции, а Россия предложила экспортировать металл в США. Мы отмечали высокие риски коррекции: фундаментально акции были уже дороги, а технически — перекуплены. Перспективы отката до 450 руб., и в начале марта курс упал до расчетных значений. Скорее всего, падение остановится здесь. В этом месяце акции вряд ли покажут такой же стремительный рост, как в феврале. Волатильность наверняка снизится — вероятна консолидация в области 450 руб. с попыткой технического отскока.
Газпром (+21%). Благодаря оборотам и крупному проценту акций в составе индекса именно акции лидера продемонстрировали высокую активность. В начале месяца цена достигла почти 185 рублей. Сейчас происходит коррекция после стремительного роста до двухлетних максимумов. 3 марта курс приближался к 163 рублям — избыточную покупательскую активность сняли, а потенциал пока не реализован. По нашим оценкам, Минимальная цена составит от 190 рублей. Возможно, в марте стоимость не достигнет такого уровня, но в целом тренд направлен на повышение.
Юнипро (+21%). В отдельные периоды прирост составлял четыре десятка процентов и достигал отметки в 2,8 рубля. Цена демонстрировала подъём до отметок, характерных для осени два тысячи двадцать первого года. Бумаги даже оказались топ-5 волатильности В редкие моменты месяца спекулятивно настроенные участники разыгрывали снижение неопределенности с иностранными владельцами бумаг на фоне геополитического сближения США и России. Последовала закономерная коррекция в область 2,4–2,3 руб. Курс фундаментально уже дорогой. Технически падение способно прекратиться и курс отскочит.
Хуже рынка
• Группа Астра (-16%)
• Южуралзолото (-15%)
• Группа Позитив (-14%)
Группа Астра. Акция оказалась самой несильной за месяц. Максимальная цена достигала 530 рублей, сейчас приблизительно 430 рублей. оБольшая часть ралли с конца декабря свелась к нулю. В акциях IT-компаний изменился настрой: если раньше они лидировали из-за ухода западных компаний и повышенного спроса на отечественную продукцию, то при геополитическом сближении увеличивается риск усиления международной конкуренции, и премия схлопнулась. Высокие ставки фондирования и проблемы на рынке труда оказывают давление на бизнес. «Негативный» взгляд. Акции могут продолжать проигрывать широкому рынку; технически есть риск временного падения до минимумов 2024 года, в область 400 рублей.
Южуралзолото. Рыночный показатель заметно снизился. Ралли завершилось в начале февраля: от максимума в 0,93 рубля цена упала ниже 0,7 рубля, что составляет почти -25%. Золото после своего роста также немного снизилось: унция с пика упала на -3%. Причиной стало опубликование операционных результатов корпорации — слабо. Прогнозные оценки были пересмотрены в сторону понижения до 0,83 рубля, но реальные рыночные показатели оказались еще ниже. С точки зрения технического анализа снижение выглядит чрезмерным; возможно закрепление курса на отметке 0,7 рубля и последующий разворот вверх уже в марте.
Группа Позитив. Ожидания инвесторов относительно объемов поставок не оправдались, что вызвало негативную реакцию рынка. В краткосрочной перспективе акции резко упали до отметки 1420 рублей и достигли минимальных значений за февраль прошлого года. К концу месяца последовал значительный рост стоимости, однако он был обусловлен исключительно накопленной избыточной продажей активов. С точки зрения фундаментального анализа ситуация представляется сложной; снижать таргет до 1300 руб. На текущий момент цена составляет немного больше 1550 рублей. В периоды роста акции могут демонстрировать более медленный темп по сравнению с общим рыночным индексом, а в моменты падения – показывать лучшие результаты. Сохраняется вероятность дальнейшего снижения до недавних минимальных отметок.