В марте индекс Московской биржи достиг максимальных значений за последние два года, однако после периода волатильности вновь превысил отметку в 3300 пунктов. В ближайшее время стоимость активов может продолжить рост. Анализируем компании-лидеры и аутсайдеры месяца, а также прогнозируем динамику котировок акций на апрель.
Просадку выкупили
В начале марта индекс Московской биржи ожидаемо вырвался за границы полугодового боковика 3000–3300 п., на пике было 3340 п. Последовавшая коррекция на фоне обострения геополитического фона перед выборами, поблажек для ПИФов и трагического теракта откидывала индекс более чем на 100 пунктов от пика. По итогам месяца состоялся планомерный выкуп глубокой просадки, и март завершается выше принципиальной планки 3300 п. с приростом за месяц более 1,5%.
Восстановление рынка после недавних распродаж, вызванных эмоциональными факторами, позволяет с оптимизмом смотреть на дальнейшее развитие восходящего тренда. В качестве минимального ориентира роста индекса в апреле рассматривается преодоление мартовских максимумов, расположенных выше отметки 3340 пунктов. Целевой уровень по итогам года – 3650 пунктов – остается неизменным, однако достижение его планируется постепенное.
В рассматриваемый период выделились явные лидеры и заметные аутсайдеры. Проанализируем прогнозы для акций наиболее успешных и наименее эффективных компаний, входящих в индекс Московской биржи на апрель. Обычно среднесрочные тренды остаются неизменными, хотя некоторые акции могут сдвинуться с текущих позиций?
Топ-5 лидеров
• АФК Система (+23%)
• Яндекс (+20%)
• X5 Group (+19%)
• Ozon (+18%)
• Группа Позитив (+17%)
• АФК Система. Компания занимает первое место среди всех бумаг, представленных на Московской бирже. В марте наблюдался активный рост котировок, цена достигла отметки в 22,5 рубля – максимумов с 19 января 2022 года. Повышенный интерес обусловлен подготовкой к первичному публичному размещению акций двух дочерних предприятий корпорации, что является значимым позитивным фактором переоценки фундаментальной стоимости материнской компании до 27 руб. Утверждена и трехлетняя дивидендная программа, что добавило позитива.
С точки зрения технического анализа акции достигли уровня сопротивления, соответствующего максимумам января 2022 года и августа 2020 года. Уровень в 22,8 рубля выступает препятствием для дальнейшего роста, и по мере приближения цены к этому уровню ожидается усиление давления со стороны продавцов. В настоящий момент акции демонстрируют признаки локального перегрева, поэтому краткосрочная коррекция не исключена, несмотря на восходящий среднесрочный тренд. Область поддержки в районе 21,5 рубля представляется интересной для потенциального разворота и формирования новых максимумов.
• Яндекс. Акции уже несколько месяцев демонстрируют наилучшие показатели доходности среди конкурентов, и с начала текущего года занимают первое место в индексе, увеличившись на 60%. Положительные результаты связаны с окончанием процедуры реструктуризации компании. Свежий годовой таргет повышен до 4700 руб.
Технически достигнута отметка в 4000 рублей. В марте, на пике торгов, цена поднималась до 4080 рублей, при этом наблюдался устойчивый восходящий тренд. Сейчас присутствует признак перекупленности. Активным участникам рынка стоит быть внимательными, хотя в краткосрочной перспективе стоимость может вырасти и приблизиться к сопротивлению на уровне максимумов февральского отскока 2022 года – 4184 рубля. В дальнейшем ожидается коррекция, а уровень динамической поддержки в апреле сместится выше отметки в 3900 рублей.
• X5 Group. Расписки достигли максимальных значений с конца октября 2020 года, а в марте их стоимость поднялась до отметки в 2963 рубля. После роста с начала текущего года на 34%, обусловленного включением компании в перечень экономически значимых организаций, что позволяет говорить о возможности принудительной редомициляции и выплате дивидендов, до абсолютного исторического максимума в 3140 рублей не хватает всего 6%. Вероятно, именно этот уровень будет достигнут в апреле. Долгосрочный таргет повышен до 3800 руб.
С технической точки зрения, достижение максимальных значений сопряжено с психологическим барьером в районе 3000 рублей. Преодоление этого уровня потребует лишь незначительного повышения, однако возможно возникновение задержек и даже коррекции для устранения признаков переоцененности перед новым скачком к историческим максимумам.
• Ozon. Задолженность достигла почти 3740 рублей, что является максимальным значением с сентября 2021 года. Данные ценные бумаги связаны с технологическим сектором и компаниями, демонстрирующими высокие темпы развития». Как правило, такие компании стремятся занять лидирующие позиции на массовом рынке. Годовой таргет повышен до 3900 руб.
При данной скорости подъема бумаги могут столкнуться с динамическим сопротивлением на локальных пиках. В настоящий момент этот уровень превышает отметку в 3830 рублей. Тем не менее, их историческая волатильность крайне высока, и резкая коррекция вследствие эффекта перекупленности возможна без каких-либо предвестников. Привлекательная поддержка для повторного открытия длинных позиций находится на уровне 3500 рублей.
• Группа Позитив. В марте котировки акций возобновили восходящее движение и даже обновили исторические максимумы. Максимальное значение месяца составило 2750 рублей. Позитивное настроение среди инвесторов было вызвано существенным сокращением прогнозируемого объема, ожидаемого в конце года допэмиссии.
Таргет фундаментальный стоимости ниже биржевой оценки, 2400 руб., но рынок часто живет ожиданиями, в моменте предоставляя большой аванс. Прежнее сопротивление на 2580 руб. теперь переходят в разряд поддержки. Чтобы сходить ниже, нужны веские аргументы, помимо лишь технической перегретости.
Пятерка аутсайдеров
• Polymetal (-10%)
• Мечел-ап (-8%)
• Юнипро (-6%)
• ВК (-5%)
• МКБ (-5%)
• Polymetal. Зафиксирована наименьшая динамика среди всех акций, представленных на Московской бирже. Подобная ситуация наблюдается уже не первый месяц, с начала года стоимость акций снизилась на 38%. В конце марта были зафиксированы минимумы, от которых до осени 2022 года, курс опустился до отметки в 313 рублей — московские акции закономерно подешевели по сравнению с казахстанскими. Это связано с отсутствием дивидендных выплат на фоне релокации корпорации в Казахстан и продажи ее российского бизнеса. Кроме того, менеджмент корпорации «больше не нужен листинг на Мосбирже».
Пока что ожидать увеличения потребительского интереса и скорого подъема цен не стоит. Фундаментально курс оценивается выше текущих, но не факт, что даже ограниченный потенциал раскроется. Технически цена приближается к круглым 300 руб., в апреле в моменте нельзя исключать прокол планки.
• Мечел-ап. Опять в аутсайдерах после февральских -снижение составило 14%. В течение месяца предполагалось восстановление от уровня поддержки в 320 рублей с последующим подъемом выше 340 рублей, однако такой возможности реализовать не удалось. Фиксируется очередной минимум за 2024 год, и стоимость актива опустилась до уровня поддержки декабря прошлого года, который находится около 301 рубля.
С технической точки зрения возможен восходящий импульс, однако ближайший уровень сопротивления находится ниже отметки в 320 рублей. В долгосрочной перспективе фундаментальная стоимость раскроется значительно выше — 640 руб. Сравнительно стабильнее и перспективнее выглядит именно «обычка», она входит в секторальный портфель лидеров, там потенциал до +130% от текущих.
• Юнипро. Неопределённость, связанная с внешним управлением, негативно влияет на стоимость акций. Немецкая Uniper считает это нарушением и готова обратиться в суд. Фундаментально корпорация оценивается в 2,7 руб., но вопрос раскрытия потенциала сейчас завязан на геополитике.
Стоимость актива снизилась до уровня значимой поддержки в 2 рубля. В этой области также расположена динамическая опора, сформированная минимумами декабря 2023 и февраля 2024 годов, что может привести к стабилизации котировок и попытке восстановления. Однако следует учитывать, что акции обладают низкой ликвидностью, а отсутствие существенных позитивных факторов в фундаментальном анализе, скорее всего, не привлечет активных трейдеров.
• ВК. Недавно котировки акций достигали отметки ниже 600 рублей, с начала месяца наблюдалось снижение стоимости на 10%, однако к завершению периода удалось частично восстановить позиции и удержаться над важным уровнем поддержки. Эти ценные бумаги также относятся к ИТ-сектору, но не приняли участия в мартовском подъеме технологических компаний. Это объясняется недостаточной результативностью деятельности предприятия, что является ключевым фактором фундаментальная оценка даже чуть ниже текущих биржевых цен.
Ранее важная горизонтальная линия поддержки выше отметки 620 рублей теперь выступает в роли сопротивления, ограничивая потенциальный отскок. Динамическое же сопротивление, сформированное предыдущими локальными максимумами апреля, также приблизится к уровню 620 рублей. Только преодоление этой зоны позволит изменить негативное восприятие рынка, что потребует подтверждения со стороны фундаментальных факторов.
• МКБ. В начале марта котировки банка не смогли преодолеть максимумы 2023 года, зафиксированные выше отметки 8,3 рубля, и скорректировались. С технической точки зрения такая ситуация не является критичной: долгосрочный восходящий тренд сохраняется, а его динамическая линия в апреле достигнет уровня 7,6 рубля, что при нынешнем курсе валюты предполагает небольшую вероятность снижения, не превышающую 3%.
Специалистам службы поддержки стоит снова обратить внимание на приобретение акций компании, однако следует помнить, что история Московской биржи представляет собой скорее перспективную инвестицию, чем возможность для краткосрочной спекуляции. Фундаментальный таргет на год — 10 руб., или порядка +30%.
БКС Мир инвестиций