Главное
• Рубль демонстрирует относительную стабильность, несмотря на колебания российского финансового рынка, обусловленные геополитической обстановкой. Внебиржевой курс доллара незначительно снизился, достигнув отметки в 81,35. Евро вырос лишь на 0,3%, опустившись ниже 94,7. Юань показал более существенный прирост – на 1,1%, превысив уровень в 11,4. Какие факторы обеспечивают устойчивость курса национальной валюты и почему другие валюты не проявляют такой стабильности, и что следует ожидать в дальнейшем?
• На товарном рынке мощные движения: нефть Brent от круглых $60 исполняет отскок выше $62; золото рушилось на 10% и в моменте приближалось к $4000; газ NG дороже $3,5.
В деталях
На колебания геополитической обстановки рубль откликается умеренно. Вполне возможно, что обратной зависимости не существует: на прошлой неделе, когда позиции России и США сблизились, курс рубля даже снижался, а в периоды обострения он демонстрирует относительную устойчивость. Согласно логике, в условиях повышенной нервозности, дополнительная премия за риск по рублевой валюте должна увеличиваться, однако подобного расширения не наблюдается. Стабильность курса обусловлена воздействием других факторов. Ужесточение бюджетной политики и опасения относительно приостановки повышения ключевой ставки ЦБ оказывают поддержку нацвалюте. Кроме того, улучшение отношений может привести к пересмотру оценок оттока капитала на фоне прогнозов увеличения спроса на валюту, связанного с ростом импорта.
В перспективе на рубль будут оказывать давление негативные факторы — наблюдается падение объемов экспорта, что может в ближайшее время привести к уменьшению валютного предложения на рынке. Однако, резкого изменения пока не происходит из-за временной задержки между моментом отгрузки товара и получением оплаты за него. В настоящее время в страну продолжает поступать выручка от продажи нефти по более высоким ценам, а экспортеры, в связи с высокими рублевыми процентными ставками, вынуждены реализовывать значительные валютные объемы. Однако, поскольку стоимость Brent в последние дни достигла минимального уровня за полгода, и учитывается разница в цене с российской смесью, это негативно отразится на притоке валюты в будущем.
Волатильность может вернуться быстро — период высокой волатильности на валютном рынке сменился фазой консолидации, однако дальнейшая нестабильность валютных пар остается вероятной. Наиболее целесообразно открывать валютные позиции в направлении движения в период консолидации, поскольку резкие спекулятивные колебания могут не позволить это сделать вовремя. Недавно доллар демонстрировал уровень ниже 80, а юань – около 11, и позиции на покупку, открытые на этих уровнях, уже начали приносить прибыль. В среднесрочной перспективе потенциал для дальнейшего роста может быть существенным.
Ориентиры. К концу текущего года прогнозируется рост пары USD/RUB выше отметки 85, а затем и вблизи значения 90. К моменту завершения года курс евро может приблизиться к уровню сентября – 100. В качестве ориентира для пары CNY/RUB на ближайшие месяцы остается область 12.
Инструменты. Для участия в процессе восстановления курсов валют можно использовать как позиции в контрактах на основные валютные пары, так и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.