Главное
• Курс рубля вновь ослаб, юань достиг шестимесячного максимума, превысив отметку в 11,6. Прогнозы на март оказались точными. Задержка доллара при попытке пробиться выше 79, вероятно, носит технический характер, и на следующей неделе курс USD/RUB по итогам торгов может приблизиться к уровню 80. Для этого сложились все необходимые условия.
• На товарном рынке: нефть марки Brent продемонстрировала высокую волатильность и завершила торговую неделю выше отметки в $100. Золото, оказавшись под влиянием укрепления доллара США, отступило в цене – стоимость унции снизилась до $5100. Газовый контракт NG не сумел преодолеть уровень сопротивления в $3,3.
В деталях
Рубль теряет позиции. Национальная валюта демонстрирует снижение относительно недавних пиковых значений за многие годы, в то время как курсы иностранных валют растут от минимальных отметок. В январе наблюдались минимальные значения валютных пар за несколько лет, однако сейчас курсы вернулись к уровням, характерным для начала осени 2025 года. Недавно юань стоил менее 11 единиц, а теперь его стоимость составляет 11,6; доллар ранее преодолел отметку в 76, но теперь находится выше 79. Курс евро, который ранее находился ниже 90, незначительно превышает 91 – это относительно слабое изменение на фоне укрепления глобального доллара DXY, опустившегося ниже 100 пунктов, по отношению к мировой корзине валют, и падения EUR/USD на 1,15.
Факторы курсов. На фоне замедления инфляции и анонса сокращения расходов бюджета высока вероятность продолжить цикл снижения ключевой ставки — в следующую пятницу регулятор может вновь сделать шаг на -50 б.п., до 15%. В конце I полугодия ставка может быть уже по 14%, а под занавес 2026 г. — 12%. Это перспективный фактор для снижения продажи валюты экспортерами и роста спроса на валюту от импортеров. Бюджетное правило корректируется — Минфин обнуляет продажу валюты на рынке, что сокращает лимиты предложения в несколько раз. По совокупности факторов иного развития событий — с ростом курсов инвалют — сложно было и предположить. Оценки роста рубля из-за взлета нефти и газа изначально были нерабочими, поскольку есть большой временной лаг между отгрузкой и оплатой товара — это тоже отмечали.
Ориентиры и техника рынка. Юань выполнил целевые показатели на март, которые превысили отметку в 11,6. Активные участники рынка совершали сделки, начиная с уровня ниже 11 неплохо заработали. Возможна кратковременная коррекция при росте на фоне технической перекупленности CNY/RUB, откат к отметке 11,5 все еще вероятен. Однако в среднесрочной перспективе (до лета) курс может существенно укрепиться и достичь уровня 11,8. Годовые прогнозы остаются прежними — выше 12.
В долларе нисходящий тренд, ранее представленный динамической линией, ослабел еще в конце февраля. Мы отмечали важность прорыва — от тех 77 уже +3% и выше 79. Курс ЦБ обычно запаздывает за биржевым, с учетом подскока контрактов на рынке на максимумы года можно ожидать пересчета котировки USD/RUB «на завтра». Возможно, сегодня вечером на выходные и понедельник курс уже будет вблизи круглых 80, а с учетом ожиданий секвестра ставки ЦБ в следующую пятницу пара в ближайшие сессии может перевалить за психологическую планку. Среднесрочно — промежуточное сопротивление на 82. Долгосрочно — за 85.
Динамика евро размыта из-за существенного воздействия индекса доллара DXY. Однако, в среднесрочной перспективе прогнозируется выравнивание курса евро с другими валютными парами, что указывает на укрепление EUR/RUB до отметки в 95, а затем – до 100.
Инструменты. В работе используются валютные инструменты — четко обозначенные позиции в договорах, предусматривающих расчеты в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.