Календарь катализаторов и дивидендов – это квартальный обзор от аналитиков БКС, представляющий их оценку важнейших корпоративных и макроэкономических событий и публикаций. Какие перспективы у ИТ-сектора?
В настоящее время наибольшее внимание уделяется прогнозам финансовых показателей компании за четвертый квартал 2025 года. Именно этот период характеризуется высокой сезонностью и является ключевым для получения прибыли, поскольку позволяет компаниям достичь значительных финансовых результатов. Это обусловлено особенностями планирования бюджетов у клиентов, завершением проектов и необходимостью проведения расчетов к концу года.
Позитив
• Макроэкономическая обстановка не дает оснований для уверенного оптимизма в отношении ближайшего будущего. Тем не менее, представители компаний заявляют о планируемой индексации цен с начала 2026 года, что потенциально может поддержать доходы. Кроме того, акцент на снижение затрат способен стабилизировать рентабельность. В последние кварталы компании Позитив, Астра, Диасофт и Софтлайн столкнулись с ужесточением денежно-кредитной политики и, как следствие, с режимом экономии со стороны заказчиков.
Уменьшение ключевой ставки, стимулируя деловую активность, оказывает положительное влияние на застройщиков.
Негатив
• В условиях замедления экономической активности и повышения процентных ставок, режим экономии оказывает негативное влияние на объемы заказов, выручку и прибыльность компаний, разрабатывающих программное обеспечение.
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на год — 1000 руб. / -9%
Февраль — предварительные данные по отгрузкам
Анализ данных об отгрузках позволит оценить, насколько будет достигнута цель по объему в 33–38 млрд рублей к 2025 году.
Финансовая отчетность за четвертый квартал 2025 года, составленная в соответствии с МСФО, будет опубликована в апреле.
Итоги работы за четвертый квартал 2025 года имеют решающее значение, так как именно в это время компания получает основную часть своей прибыли.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 340 руб. / +31%
2 февраля — операционные результаты за 2025 г.
Оценка выручки за четвертый квартал будет зависеть от объемов отгруженной продукции.
31 марта состоится публикация финансовых результатов, составленных по международным стандартам финансовой отчетности, за четвертый квартал 2025 года.
Мы будем отслеживать изменения в доходах и прибыльности Астры, обращая особое внимание на операционные издержки и объемы отгруженной продукции.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 95 руб. / +19%
9 февраля — финансовые результаты за IV квартал 2025 г.
По оценкам компании, показатель EBITDA в 2025 году составит 9–10,5 млрд рублей. Однако, учитывая непростые условия первых девяти месяцев 2025 года, реализация этих прогнозов представляется сложной задачей.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 2400 руб. / +40%
В начале марта будут опубликованы финансовые итоги за третий финансовый квартал, соответствующий четвертому календарному кварталу 2025 года.)
Четвертая четверть года, являющаяся наиболее продуктивным и значимым периодом, может стать временем, когда руководство представит свои прогнозы относительно годовых результатов (отчетный период заканчивается 31 марта).
Предоставленная информация не служит индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не учитывать Ваше финансовое состояние, инвестиционные цели, допустимый риск и (или) желаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные убытки, возникшие в результате совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, представленные в данной информации.
Настоящий материал подготовлен и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). С информацией о Компании и оказываемых услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и сопутствующим рискам, а также другой раскрываемой информацией (включая ссылку на страницу для подачи обращений (жалоб)) рекомендуется ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера отличаются от банковских операций, таких как открытие счетов и прием вкладов. Сумма, передаваемая по договору о брокерском обслуживании, не страхуется в соответствии с законом РФ от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Материал подготовлен в соответствии с Методикой ООО «Компания БКС» расчета будущей доходности и вероятности ее достижения, размещена на сайте ООО «Компания БКС»: https://bcs.ru/regulatory.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, который возникает из-за того, что ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица» осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество разных услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) компания может иметь или уже иметь собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) она могла совершать или совершает в клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) компания может состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале.
Кроме того, сотрудники компании могли исполнять в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли такой инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у него потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущих результатов. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале.
Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний. ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства. Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2026 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
Связанные статьи:
- Обзор запланированных корпоративных мероприятий и выплат дивидендов на первый квартал 2026 года