Главное
• В феврале рубль ослаб на 2%, однако сохранил позиции вблизи годовых максимумов, в то время как другие валюты лишь незначительно отыгрались от минимумов за многие годы. С наступлением весны валютная нестабильность, вероятно, усилится из-за обострения геополитической обстановки, роста цен на сырье, изменений в денежно-кредитной политике и пересмотра бюджетной политики.
• На товарном рынке: нефть Brent демонстрировала рост до отметки в $82 — это максимальные значения за год, обусловленные резким иранского кейса, когда цена золота превысила отметку в $5400 за унцию, была активирована защитная функция. Волатильный природный газ (NG) также может оперативно догнать другие товарные активы и вновь превысить уровень в $3.
В деталях
Рубль в конце зимы. В феврале национальная валюта снизилась по отношению к предыдущим значениям, которые были максимальными за год. Доллар, после того как в январе пробил отметку в 76, завершил период выше 77, что составляет увеличение на 2% от минимального значения. Евро превысил отметку в 91. Что касается биржевого юаня, то его курс составил 11,2. Колебания курсов были незначительными, однако такая ситуация часто предшествует резкому скачку, и с наступлением весны изменчивость может существенно увеличиться. На это могут повлиять обостряющаяся геополитическая обстановка на Ближнем Востоке, изменения в инфляции, денежно-кредитная политика ЦБ, а также планируемые изменения в бюджетном правиле.
Рубль в начале весны. На выходных ситуация на Ближнем Востоке резко обострилась: удар США и Израиля по Ирану спровоцировал увеличение геополитической премии риска и рост стоимости сырьевых товаров. Для российской валюты, привязанной к сырьевым ресурсам, это, безусловно, благоприятно, однако и с оговорками: разница между ценой покупки и продажи российской нефти достигла максимального уровня за последние годы из-за санкций и ограничений на судоходство, оплата поставок осуществляется с трехмесячной задержкой, а финансовые органы объявили о скорой ужесточении бюджетного правила, ограничивающего влияние сырьевых цен при пополнении резервов.
Значительное повышение цены на нефть, порядка десяти процентов, вероятно, окажет лишь кратковременную поддержку рублю, поскольку снижение курсов валют, скорее всего, продолжится. В случае, если доллар достигнет отметки в 76, евро – 90, а юань – 11, это предоставит возможность для покупки валюты с потенциалом существенного укрепления курсов.
Дополнительный фактор курса рубля — монетарная политика Центрального банка. Учитывая снижение инфляции, регулятор может продолжить уменьшать ключевую ставку, и на мартовском заседании мы не исключаем очередное снижение на 50 базисных пунктов, до 15%. Это должно ослабить давление как на экспортеров, так и на импортеров: первым не потребуется активные валютные продажи, а вторым кредитование под импорт может оказаться привлекательным.
Технические ориентиры. На прошлой неделе пара USD/RUB преодолела динамический годовой тренд. Уровень в 77 также был пробит, что указывает на потенциальное ускорение роста доллара. В связи с ростом цен на сырье нельзя исключать кратковременное снижение до определенного уровня, за которым последует активная покупка. Прогноз по курсу на март, учитывающий повышенную волатильность после периода консолидации, остается на уровне 80. Среднесрочным сопротивлением выступает отметка в 82, а долгосрочными целями – 85. Для евро – ключевые уровни 90, затем 95 и, наконец, 100. По юаню – ожидается диапазон 11/11,3–11,5/12. От текущих значений до прогнозируемых – потенциальный рост до 10%.
Инструменты. Можно использовать валютные инструменты — выработанные стратегии инвестирования в контракты, номинированные в твердых валютах, а также в валютные активы стран с развивающейся экономикой, при этом исключаются риски, связанные с регулированием, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
Нарастающая глобальная неопределенность, связанная с событиями в Иране, порождает множество вопросов. Обратитесь к аналитикам БКС в социальной сети «Профит», чтобы получить индивидуальные советы относительно вашего инвестиционного портфеля.