Дивидендная корзина представляет собой подборку акций на российском рынке, которые, по прогнозам, принесут наибольший доход в виде дивидендов. Инвестиции в такой портфель способны не только генерировать регулярный пассивный доход, но и показать результаты выше среднерыночных показателей. Мы систематически проводим анализ всех доступных акций с целью выявления тех, которые обладают наиболее привлекательной дивидендной доходностью.
В текущем месяце составленный перечень компаний выглядит следующим образом:
• Сургутнефтегаз-ап
• ЛУКОЙЛ
• Татнефть-ао
• МТС
• Транснефть-ап.
Если приоритет в инвестициях – дивиденды, то каждый из эмитентов может стать ценным активом для вашего портфеля. Подробнее об каждом из них ниже.
Главное
Корзина демонстрирует значительное превосходство над рынком, что говорит об устойчивом интересе инвесторов.
Инвестиционный рынок прогнозирует выплату дивидендов в размере 10% за следующий год.
• Прогнозируемая средняя доходность от дивидендов для рассматриваемой группы активов составляет 14,7%.
• Акции привилегированных акций Сбербанка исключены из данной группы и заменены акциями Татнефти в связи с неожиданно позитивным решением о выплате дивидендов.
В течение последнего месяца цена корзины увеличилась почти на восемь процентов, превзойдя показатели рынка на три процентных пункта. Прогнозируется уверенное опережение рынка в диапазоне от шести до двенадцати месяцев на шестнадцать–восемнадцать процентных пунктов.
В деталях
Текущий уровень дивидендной доходности фондового рынка приблизительно составляет 10%, при этом ключевую роль играет волатильность рубля. Согласно нашим расчетам, прогнозируемая средневзвешенная дивидендная доходность Индекса Московской Биржи на ближайшие полгода оценивается в 10,3%. Этот показатель демонстрирует стабильность на протяжении всей осени благодаря двум факторам: отсутствие значительных изменений в уровне индекса и сохранение размера дивидендов на акцию по ряду ценных бумаг. При этом снижение ожиданий по отдельным акциям зачастую компенсируется ростом по другим.
В то же время, наблюдается тенденция к повышению процентных ставок, что приводит к удорожанию стоимости капитала и увеличению ставок дисконтирования на краткосрочном участке кривой облигаций федерального займа (ОФЗ). Однако этот эффект частично компенсируется изменениями на более длинном участке кривой ОФЗ, который обычно используется в качестве долгосрочной ставки при оценке акций и прогнозировании денежных потоков.
В результате, на рынке эти факторы пока находятся в состоянии равновесия, хотя именно колебания курса рубля способны определить среднесрочную траекторию развития рынка. Предыдущие опасения относительно негативного влияния резкого ослабления рубля на состояние портфеля и всего рынка, высказанные нами в прошлом месяце, оказались обоснованными.
Дивидендная корзина обещает доходность 14,7%. Обновлённая корзина обеспечивает среднюю доходность в размере 14,7% на ближайшие 12 месяцев. Самые потенциально низкодоходные привилегированные акции Транснефти всё равно прогнозируют доходность на уровне 13%.
Средний уровень доходности корзины немного ниже показателей прошлого месяца, главным образом из-за укрепления рубля и уменьшения прогнозов по дивидендной доходности «префов» Сургутнефтегаза. Уровень также ниже текущей ключевой ставки, но сравнение этих величин не имеет большой ценности. При устойчивом многолетнем экономическом росте инвесторы могут ожидать роста дивидендов на акцию, в то время как рынок прогнозирует снижение ставки с 2024 года.
Неожиданные дивидендные выплаты от «Татнефти» потребовали исключения Сбер-ап из списка. Мы вновь включаем обыкновенные акции «Татнефти» в нашу дивидендную корзину, учитывая неожиданно высокие промежуточные дивиденды компании за второе полугодие, которые составили приблизительно 100% чистой прибыли по МСФО за квартал. В случае возвращения компании к выплате дивидендов в размере 70% от прибыли или выше, как это происходило с 2017 по 2019 годы, ожидаемая доходность вырастет с текущих 11% до 15% и более. Это, вероятно, станет причиной пересмотра рейтинга акций.
Вместе с тем нам пришлось исключить привилегированные акции Сбера из состава активов, приносящих дивиденды. На текущий момент ожидается выплата в размере 34 рублей на одну акцию летом 2024 года, что соответствует 50% прибыли по международным стандартам финансовой отчетности за 2023 год. Это предполагает увеличение дивиденда на 34% по сравнению с предыдущим годом и обеспечивает доходность от дивидендов в размере 12%. Представление новой стратегии развития на период 2024–2026 годов, запланированное на 6 декабря, может привести к корректировке прогнозов по дивидендам, поскольку ожидается обновление политики выплаты дивидендов. Несмотря на исключение из данной группы активов, она продолжает оставаться одним из наиболее перспективных вложений.
Высокая доходность подтверждает актуальность и привлекательность дивидендной стратегии. За прошедший месяц индекс корзины увеличился на 1,5%, превзойдя падающий рынок более чем на 3 процентных пункта за счет ускоренного роста акций «префов» Сургутнефтегаза и Сбера.
Параллельно отставание от горизонте в 3 месяца превысило 9 процентных пунктов, тогда как единственной компанией, уступившей рынку, стала МТС. За 12 месяцев портфель демонстрирует рост более чем на 66%, опережая индекс МосБиржи почти на 18 процентных пунктов без учета дивидендов и на 8 процентных пунктов с учетом дивидендов и налогов с них. Тема дивидендов остается заметной на рынке.
БКС Мир инвестиций