Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в американские акции и получать выплаты, аналогичные дивидендам, без риска блокировки, используя CFD. Узнать подробнее о продукте можно здесь.
Открыть счет CFD
🟢Китайский сегмент электромобилей испытывает замедление роста, а государственные стимулы сокращаются. Несмотря на это, XPeng сохраняет потенциал для превосходства над рынком благодаря обновлению своего ассортимента продукции и расширению целевых групп покупателей. Переход к более доступным моделям и выпуск EREV-версий способствуют росту объемов продаж и повышению маржинальности за счет эффекта масштаба. Мы сохраняем «Позитивный» прогноз с целевой ценой $20,5.
EREV (Extended-Range Electric Vehicle) – это электромобиль, использующий электродвигатель в качестве основного источника энергии, но обладающий увеличенным запасом хода благодаря интегрированному «удлинителью хода», как правило, представляющему собой небольшой двигатель внутреннего сгорания, выступающий в роли генератора. В отличие от подключаемых гибридов (PHEV), где двигатель внутреннего сгорания может участвовать в приводе, в EREV он выполняет роль вспомогательного источника энергии. Это позволяет уменьшить зависимость от сети зарядных станций при поездках на значительные расстояния.
Главное
• Рост выше рынка: компания планирует повысить поставки в 2026 г. на 30–35% против +10–15% по рынку NEV в Китае
NEV (New Energy Vehicle) – это общий термин, обозначающий транспортные средства, использующие альтернативные источники энергии и/или низкоуглеродные технологии в сравнении с традиционными двигателями внутреннего сгорания. К NEV обычно причисляют электромобили с аккумуляторными батареями (BEV), подключаемые гибриды (PHEV) и автомобили, работающие на водородных топливных элементах (FCEV).
• EREV как драйвер спроса: расширение целевого рынка и снижение зависимости от зарядной инфраструктуры
• Финансовая устойчивость: чистая денежная позиция и видимость выхода на положительную EBITDA в 2026 г.
XPeng (NYSE: XPEV) – китайский производитель электромобилей с интеллектуальными функциями. Компания была основана в 2015 году и располагается в Гуанчжоу. XPeng ориентирован на массовый и премиальный сегменты рынка электромобилей, где конкуренция наиболее высока. Прогнозируется, что к 2025 году объем поставок достигнет примерно 400 тысяч автомобилей. Доля XPeng на китайском рынке электромобилей нового поколения (NEV) составляет около 3%. Помимо разработки электромобилей, компания предоставляет услуги по техническому обслуживанию и поддержке, а также предлагает решения в области автофинансирования и автострахования. XPeng также обеспечивает доступ к собственной сети зарядных станций. Модельный ряд XPeng достаточно разнообразен и включает в себя: G3, G3i, G9 (внедорожник), P7 (спортивный седан) и P5 (семейный седан). Даже в базовых комплектациях автомобилей реализованы функции, основанные на искусственном интеллекте. Основное производство сосредоточено в Китае, однако экспорт становится все более важным фактором: в 2025 году начато контрактное производство в Индонезии, в Австрии, и в 2026 году запланировано производство в Малайзии. В экосистему XPeng входят сервисы каршеринга и такси.
Темпы развития рынка сокращаются, и государственная поддержка уменьшается
📉Китайский рынок электромобилей сохраняет лидерство в мире и к 2025 году достиг объема продаж 15 миллионов NEV, что на 30% больше по сравнению с предыдущим годом. Однако в прогнозах на 2026 год темпы роста замедлится до 10-15%, обусловленные насыщением спроса. Доля NEV в продажах новых автомобилей уже превысила 50%, что свидетельствует о переходе рынка из фазы экспансии в фазу зрелости.
Одним из основных структурных трендов является стремительное увеличение числа моделей: китайские компании представили 115 моделей в 2025 году, и, согласно планам, в 2026 году их число достигнет 119. Наиболее интенсивная конкуренция наблюдается в премиальном сегменте, где одновременно действуют китайские производители электромобилей, технологические стартапы и международные автоконцерны. Это приводит к снижению конкурентоспособности отдельных моделей и уменьшению срока их эксплуатации.
Каннибализация продаж возникает, когда новая модель продукта перехватывает спрос у уже представленных на рынке товаров того же бренда или компании, не обеспечивая при этом значительного увеличения общего объема продаж. В результате, совокупные продажи могут практически не измениться, а спрос просто сместится между различными позициями в продуктовой линейке.
В связи с этим усиливается ценовая конкуренция: средние цены на сделки с NEV упали примерно на 20% по сравнению с началом 2023 года, и все чаще конкуренты предлагают субсидируемое финансирование. К 2026 году дополнительным фактором давления станет уменьшение государственной поддержки, в частности, предполагаемое увеличение налога при покупке NEV до примерно 5%, что может оказать негативное влияние на спрос в краткосрочной перспективе.
Определение продуктовой стратегии и факторы, стимулирующие увеличение объемов
🚙Последние годы XPeng акцентировала внимание на расширении модельного ряда и увеличении объемов производства, отодвинув технологическое позиционирование на второй план. К 2026 году компания намерена выпустить до семи новых моделей, среди которых появятся новые SUV и седаны, а также EREV-версии существующих BEV).
Переход к EREV позволяет расширить аудиторию, в особенности в регионах, удаленных от крупных населенных пунктов, и, вероятно, создать спрос, в 2–3 раза превышающий показатели сопоставимых электромобилей BEV. В связи с этим, ожидается, что поставки XPeng в 2026 году вырастут на 30–35% в год, что значительно выше прогнозируемого роста рынка новых энергетических транспортных средств в Китае (10–15%). Однако, активное расширение модельного ряда создает риски снижения продаж существующих моделей и увеличения затрат на маркетинг, поэтому успешная реализация стратегии станет определяющим фактором для инвестиционной привлекательности.
Инвестиции в искусственный интеллект и автономное вождение – это стратегия, рассчитанная на будущее
🤖 XPeng выходит за рамки традиционного автопроизводства, уделяя особое внимание технологической составляющей. Компания формирует долгосрочный потенциал в области ИИ и автономных систем. Ежегодно XPeng инвестирует около 9 млрд юаней (~10% выручки) в исследования и разработки (R&D). Большая часть расходов направлена на ADAS, автономное управление и ИИ-алгоритмы. XPeng разрабатывает собственные ИИ-решения и чипы Turing. Это снижает зависимость от сторонних поставщиков и, по заявлению менеджмента, сокращает стоимость ADAS-компонентов примерно на 40–50% по сравнению с предыдущими поколениями.
Сотрудничество с Volkswagen служит важным подтверждением технологической надежности компании (в некоторых моделях Volkswagen, реализуемых на китайском рынке, применяется технология XPeng) , компания уже получает значительную прибыль от технологических сервисов и лицензирования, что позволяет частично покрывать затраты на исследования и разработки. Помимо разработки автопилота, XPeng также работает над проектами роботакси (уровень 4) и гуманоидных роботов. Хотя эти направления в ближайшие годы не окажут существенного влияния на выручку, они создают потенциал для роста оценки компании при условии успешной коммерциализации.
Финансовые прогнозы и оценка
🧮 В своей истории компания неизменно демонстрировала убыточность, покрывая операционные расходы за счет привлечения кредитов и выпуска новых акций. По состоянию на конец третьего квартала 2025 года денежные средства и эквиваленты, включая депозиты, составили 48,3 млрд юаней при общем долге в размере 17,3 млрд (включая обязательства по операционному лизингу). Это означает чистое положительное сальдо денежных средств. Ожидается ускоренный рост выручки, поскольку компания расширяет линейку моделей и нацеливается на более широкие сегменты рынка: среднеарифметический темп роста (CAGR) составит около 15% в течение следующих пяти лет. Благодаря достижению эффекта масштаба и оптимизации расходов планируется выйти на положительную EBITDA уже в 2026 году с последующим постепенным увеличением маржи до ~9% к 2030 году.
Акции оцениваются по мультипликатору EV/S около 0,8x, что находится на верхнем уровне среди сопоставимых компаний. Мы полагаем, что эта надбавка в значительной степени обусловлена более высокими прогнозируемыми темпами роста в среднесрочной перспективе и улучшением операционных метрик. Наш прогноз по бумаге остается «Позитивным», целевая цена установлена на уровне $20,5.
Риски
🚩Операционные риски. Ускоренное увеличение ассортимента и внедрение гибридных силовых установок повышают риск нарушения сроков, снижения продаж существующих моделей и увеличения затрат на продвижение
🚩Ценовая конкуренция на рынке NEV. Затяжная конкуренция в ценах в Китае и увеличение количества новых моделей способны сдержать увеличение валовой прибыли и повлиять на сроки достижения запланированных показателей EBITDA
🚩Рост цен на сырье. Повышение стоимости металлов, деталей для аккумуляторов и микросхем способно оказать негативное влияние на рентабельность
🚩Разводнение капитала. В случае снижения темпов роста продаж и уменьшения рентабельности, компании может потребоваться повторное привлечение финансирования из внешних источников, что чревато уменьшением доли акционеров
Айнур Дуйсембаева
О CFD
CFD (контракт на разницу) – это производный финансовый инструмент. Стоимость CFD определяется ценой акции, что позволяет инвесторам получать прибыль от изменения рыночной конъюнктуры в США, избегая при этом риска ограничения доступа. Кроме того, посредством CFD можно получать дивидендные выплаты¹ по акциям американских компаний. Ответы на наиболее важные вопросы о CFD вы найдете здесь. Подробный перечень доступных акций CFD можно узнать тут.
Торговля контрактами на разницу цен (CFD) доступна инвесторам без специальной квалификации при условии успешного прохождения тестирования. Открытие торгового счета возможно в пяти валютах: российский рубль, американский доллар, евро, китайский юань и ОАЭ дирхам. Услуга предоставляется компанией, осуществляющей деятельность в качестве форекс-дилера.
Для полноценного использования функционала требуется открыть счет CFD² и успешно сдать тестирование. Счет можно открыть в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
Возможность пройти тестирование станет доступна после открытия счета. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Информация о ключевых аспектах торговли CFD с использованием маржинальных средств в материале.
¹ Согласно условиям рамочного соглашения ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/, форекс-дилер имеет право начислить клиенту дивидендную поправку. Зачисление производится на номинальный счет в валюте счета, и при необходимости осуществляется конвертация по курсу Центрального банка.
² Торговля CFD на иностранные акции доступна со счета CFD. Сделки с CFD на товары совершаются со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера, заключающего договоры, является исключительной. Форекс-дилеру не разрешается совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, место нахождения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» ведет свою деятельность на территории Российской Федерации в соответствии с российским законодательством. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых сделок (операций), либо инвестирования посредством договоров форекс-дилера и(или) в финансовые инструменты. Клиент также несет расходы на оплату услуг форекс-дилера в порядке, установленном рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, в том числе требованиями стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не учитывать Ваше финансовое положение, инвестиционные цели, допустимый риск и (или) желаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные потери, возникшие в результате совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, о которых идет речь в данной информации.
Настоящий материал подготовлен и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданные ФСФР России). С информацией о Компании и предоставляемых услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и сопутствующим рискам, а также иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу для подачи обращений (жалоб) рекомендуется ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Посреднические услуги не считаются банковскими услугами, такими как открытие счетов или прием вкладов. Деньги, передаваемые по договору на брокерское обслуживание, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Информация не является рекламой ценных бумаг. Обратите внимание на существующий конфликт интересов, который возникает из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество различных услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) могут иметь или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) могли совершать или совершают у клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) могут состоять или уже состоять в возмездные договорные отношения с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента уточните, доступен ли он Вам к покупке. У Инвестора нет обязанности получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущих результатов. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2026 ООО «Компания БКС». Все права защищены.