В новой сводке – материалы для инвесторов, посвященные компаниям, демонстрирующим рост и представленным на Московской бирже.
Эти ценные бумаги дают возможность получения прибыли за счет роста их стоимости. Дивидендная доходность по ним незначительна или равна нулю. Речь идет о компаниях, демонстрирующих увеличение прибыли или испытывающих убытки, однако обладающих значительным потенциалом. Истории успешного развития обычно не сильно коррелируют с фазой экономического цикла. Как правило, такие компании работают в инновационных отраслях, включая IT и сферу здравоохранения.
Рассмотрим несколько ценных бумаг. Инвестирование в них связано с более высокими рисками. В состав выборки вошли предприятия, показавшие среднегодовой прирост чистой прибыли за пять лет, превышающий 50% (последний отчетный год – 2022). Акции либо продемонстрировали рост более чем на 40% за год, либо были размещены через IPO. Выплата дивидендов отсутствует или осуществляется в незначительном размере. Компании ориентированы на развитие своего бизнеса, в том числе посредством реализации новых проектов.
Софтлайн
Взгляд негативный. Цель на год — 160 руб. / -10%
SPO предприятия прошло в декабре 2023 г. С начала года акции выросли на 20%. Компания входит в число крупнейших поставщиков облачных решений в России, предлагает полный набор IT-услуг и решений и обладает обширной базой клиентов.
Компания Софтлайн расширяет ассортимент собственных решений и продуктов, в который входят программное обеспечение, оборудование и услуги. Эффективные каналы дистрибуции позволяют осуществлять перекрестные продажи разработанных решений. Такой подход стал драйвером роста, обусловленным более высокой прибыльностью продуктов и услуг (валовая рентабельность превышает 50%).
Софтлайн стремится получать свыше 60% валовой прибыли от собственного портфеля проектов. Выход на международные рынки является одним из ключевых направлений развития компании до 2030 года.
Henderson
Взгляд позитивный. Цель на год — 860 руб. / +32%
Выход компании-производителя одежды на биржу состоялся в ноябре 2023 года. Чистая прибыль демонстрировала увеличение на 273% за последние пять лет%.
В настоящее время сеть включает приблизительно 160 торговых точек. Перед выходом на фондовый рынок руководство компании сообщило о намерении реконструировать до 90 салонов в течение нескольких последующих лет. В соответствии с планом развития, небольшие магазины, занимающие до 200 квадратных метров, будут заменены более просторными розничными точками, площадь которых может достигать 700 квадратных метров. Кроме того, Henderson выкупил земельный участок для строительства логистического комплекса вблизи аэропорта Шереметьево.
В IV квартале выручка компании выросла более чем на 35% (г/г) и составила почти 17 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали: повышение уровня обслуживания, переоткрытие ряда салонов и сотрудничество с маркетплейсами.
Группа Позитив
Взгляд нейтральный. Цель на год — 2300 руб. / +2%
Компания, зарегистрированная в России, занимается разработкой продуктов для обеспечения информационной безопасности. Этот сегмент рынка демонстрирует стремительный рост во всем мире (более 10% в год в среднем), и его доля в общем объеме IT-расходов составляет от 3,6% до 5,2.
Объем отгрузок увеличился примерно на 75% по сравнению с показателями 2022 года. Руководство компании ориентировано на увеличение прибыли и поддержание высокой доходности. По предварительным оценкам, рентабельность чистой прибыли, рассчитанная без учета капитализируемых затрат (NIC), к концу 2023 года может превысить 30%.
Дивидендная политика Группы Позитив предусматривает распределение между акционерами от 50 до 100% чистой прибыли, рассчитанной управлением. Ожидается, что в течение следующих 12 месяцев дивдоходность может достичь 4,6%, что значительно выше показателя в 0,8%, зафиксированного в ходе предыдущих выплат. Соотношение «Долг / EBITDA» составляет 0,44. Это повлияло на высокие процентные ставки Банка России не столь опасными для бизнеса предприятия.
Ozon
Взгляд нейтральный. Цель на год — 3400 руб. / +9%
Благодаря анализу бумаг маркетплейсов в России установлено, что в 2023 году количество заказов увеличилось вдвое, что стало следствием более частых покупок каждым клиентом и расширения клиентской базы – до 950 млн. На одного пользователя Ozon приходится свыше 20 заказов – это на 1,6 раза больше, чем раньше.
За последние три года количество заказов, размещаемых клиентами на платформе, увеличилось в четыре раза. Рост был обусловлен вложениями в региональную инфраструктуру, расширением предлагаемых товаров и сохранением привлекательных цен. Число активных пользователей возросло на 30% за год и достигло 46 млн человек.
Ozon планирует редомициляцию, что позволит компании выплачивать дивиденды. По заявлению финансового директора, дивиденды начнут выплачивать, когда темпы роста перестанут составлять 100% в год, и возможности для реинвестирования средств в увеличение доли рынка будут использованы.
Novabev
Взгляд позитивный. Цель на год — 6900 руб. / +21%
Лидер среди российских производителей и независимый импортер крепких спиртных напитков. Ранее известная как BELUGA GROUP. Компания владеет более чем 30 собственными торговыми марками и 100 импортными позициями.
В 2023 году объемы реализации импортных брендов увеличились на 23%, продукции с высоким содержанием алкоголя – на 33%, вин – на 16,8%. Увеличение показателей деятельности компании стало возможным благодаря обновлению ассортимента, внедрению новых возможностей, а также расширению каналов сбыта, включая маркетплейсы и технологии для взаимодействия с бизнес-партнерами.
В рассматриваемом кейсе Novabev заслуживает внимания увеличение количества торговых точек: от 1001 магазина в 2021 году до 1588 в третьем квартале 2023 года и до 2500 к концу 2024 года. Это не совсем обычный сценарий развития бизнеса, учитывая выплату дивидендов. Ожидается, что доходность от дивидендов в течение следующих 12 месяцев может составить более 17%.
БКС Мир инвестиций