В течение ноября индекс МосБиржи продолжал колебаться в пределах узкого диапазона, однако отдельные акции продемонстрировали заметную волатильность благодаря значительным событиям, связанным с конкретными компаниями. Рассмотрим наиболее успешные и наименее эффективные бумаги месяца и проанализируем возможные сценарии развития котировок в декабре.
На грани
Ноябрь на российском рынке завершился без существенных изменений. Боковое движение индекса акций Московской биржи стало обычным явлением. В конце месяца была предпринята попытка значительной коррекции: индекс почти достиг принципиальной поддержке, несмотря на то, что отскок после значительного снижения вызвал определенный оптимизм, он не переменил общей ситуации — рынок остается в фазе консолидации.
Вероятно, в декабре ситуация станет более динамичной, и широкий индекс выйдет из трехмесячного затишья — факторы «за» и «против» предновогоднего ралли по-прежнему актуальны.
Рассмотрим наиболее успешные и наименее эффективные ценные бумаги месяца, входящие в базовый состав индекса МосБиржи, и определим технические ожидания относительно их стоимости на декабрь. Обычно, умеренные тренды продолжают действовать. Однако, возможно, произойдет перераспределение позиций?
Топ-5 лидеров
• ВК (+8%)
• Ozon (+8%)
• МКБ (+6%)
• Ростелеком (+6%)
• Магнит (+6%)
• ВК. В ноябре наибольшую доходность показали активы с показателем +8%. В октябре эти акции демонстрировали отрицательную динамику, теряя 13%, однако нам удалось сохранить оценки не меняли: в ноябре предполагалось коррекционное движение вверх к области сопротивления, образованной гэпом, возникшим при редомициляции, на отметке 666 руб. На прошлой неделе акции достигли максимума за месяц, и в определенный момент цена приблизилась к уровню 652 руб. Немедленно преодолеть этот уровень не получилось, однако, вероятно, новые попытки будут предприняты.
Несомненно, многое будет зависеть от ситуации на бирже в целом, но в декабре шансы на ликвидацию «зловещего гэпа» представляются весьма значительными. Для достижения отметки в 640 рублей необходимо дополнительное увеличение на 4%, после чего последует локальное сопротивление, обусловленное психологическим фактором.
• Ozon. В течение ноября наиболее востребованными оказались следующие ценные бумаги. В процессе торгов их стоимость увеличилась на 14%, достигнув максимальных значений за декабрь 2021 года, превысивших 3000 рублей. К концу месяца положительная динамика сохранилась на уровне +8%. Достижение многолетних максимумов является значимым сигналом для среднесрочной перспективы, свидетельствующим о сохраняющемся спросе на данный инструмент.
Предпраздничная активность будет стимулировать интенсивную работу компании, что также является позитивным фактором для акций. Технический уровень поддержки установлен на отметке 2800 рублей, от которого можно вновь рассматривать покупку с целью закрепления выше 3000 рублей в декабре.
• МКБ. Ценные бумаги банка не характеризуются высокой ликвидностью, однако в ноябре они достигли отметки, которую демонстрировали в январе. Вероятнее всего, ранее уступавшая другим акциям, она наверстала отставание от всего банковского сектора: в настоящий момент доходность составляет менее +15%, в то время как у субиндекса финансов с начала года она достигла +63%. Стимулом для роста послужило рекордная отчетность.
Акции характеризуются незначительной изменчивостью и ранее не присутствовали в нашем рейтинге турбулентности. Этот аспект сдерживает вовлечение опытных трейдеров. Вероятнее, это умеренно оптимистичная позиция, основанная на ожидании реализации внутренней стоимости – базовая оценка в 9 рублей указывает на потенциал роста менее чем на 20% в течение следующего года. В среднесрочной перспективе, до декабря, ожидается колебание цены в боковом диапазоне: акции достигли верхней границы восходящего торгового канала, поэтому следующие приобретения могут быть целесообразны при цене от 7,5 рублей, что на 2% ниже текущего уровня.
• Ростелеком. В ноябре, согласно информации из открытых источников, появился убедительный торговый сигнал: котировки обыкновенных акций достигли годового максимума и превысили отметку в 80 рублей. В этот момент мы приняли решение о выпуске оперативный анализ. На пике месяца цена достигала 83 рублей. Завтра, 30 ноября, истекает срок покупки акций по отсечке – чистая дивидендная доходность (с учетом налога 13%) при текущих котировках, превышающих 81 рубль, составляет 5,8%.
Несмотря на то, что технически гэп вниз в пятницу мог составить до 5 рублей, сильный корпоративный фактор и текущий восходящий тренд могут привести к тому, что дивидендный разрыв закроется менее чем за месяц. В течение декабря цена имеет потенциал для обновления максимумов 2023 года, даже принимая во внимание предстоящую выплату дивидендов.
• Магнит. Уже второй месяц подряд занимают позиции в пятерке самых прибыльных. В прошлом обзоре в качестве сопротивления на ноябрь значилась область 6150 руб., и она была пройдена вверх импульсно после рекомендации дивидендов. В течение месяца цена достигала почти 6400 рублей, однако снижение от этой отметки было минимальным, что указывает на тенденцию к накоплению.
Наблюдается устойчивый тренд в акциях, и ожидания получения январских дивидендов (358 рублей в чистом виде) могут укрепить его и даже привести к ускорению роста. В случае, если общий фондовый рынок не продемонстрирует существенного снижения, в декабре весьма вероятно очередное повышение до годовых максимумов акций Магнита.
Пятерка аутсайдеров
Сегежа (-14%)
Юнипро (-12%)
Полиметалл (-11%)
НОВАТЭК (-11%)
ФСК-Россети (-10%)
• Сегежа. Ликвидные акции из индекса МосБиржи возглавили список лидеров продаж в ноябре. К концу месяца акции потеряли около 14%, однако максимальный обвал превысил 23%, а каждый день фиксировались новые исторические минимумы. После пробития предыдущего ценового минимума опубликован подробный технический разбор акций и корпоративного кейса эмитента.
Но в самом конце месяца вышла информация о предоставлении стабилизационного кредита от материнской компании АФК Система. Это лучше, чем допэмиссия. Негативный сентимент по бумагах Сегежи немного изменился, а закрытие шортов подкидывало акции со дна на +23%, но большая часть взлета уже сошла на нет. Дело в том, что кредит может поддержать лишь временно, негативные факторы курса акций по-прежнему актуальны. В декабре высокая волатильность сохранится, но дальнейший отскок акций пока вызывает скептицизм.
• Юнипро. Недавно акции были включены в индекс Московской биржи, что спровоцировало увеличение объемов торгов и повышенную волатильность. Однако, по сравнению с лидерами рынка, объемы операций значительно ниже. В ноябре наблюдаются потери в размере приблизительно 12%.
В качестве ориентира на ноябрь предполагалась значительная коррекция до отметки 2,1 рубля — указанное снижение полностью реализовалось% от плана. Поддержка зафиксирована. С точки зрения инвестиций, это может стать интересной возможностью на горизонте 2024 года, а также ожидается небольшой коррекционный отскок от линии трендовой поддержки.
• Полиметалл. В ноябре акции пережили резкую распродажу, в определенные моменты снижение превышало 30%, а стоимость падала до годовых минимумов в 390 рублей, что было связано с инициативы корпорации обменять российские бумаги на казахстанские в пропорции 1:1. Курс на бирже AIX был 340 руб., и дисконт к бумагам на Мосбирже до выхода новости достигал 60%. На пике паники дисконт опускался до 15%.
В конце ноября наблюдалось снижение активности, последовавший за значительным отскосом к отметке 540 рублей, который частично был нивелирован. Цена вновь опустилась ниже 500 рублей. Безусловно, в декабре колебания курса сохранятся на высоком уровне. Торговля акциями предполагает потенциальную выплату дивидендов, однако существует значительное количество неопределенностей и рисков, связанных с инфраструктурой. Ранее наблюдалась техническая поддержка на уровне 450 рублей, вероятно, в декабре акции вновь столкнутся с этим уровнем.
• НОВАТЭК. В ноябре котировки акций ощутимо снизились из-за появившихся санкционных ограничений, касающихся реализуемых корпорацией проектов, а также существенной переоценки цен на газовых хабах. Цены на энергоносители в Европе и Соединенных Штатах снизились более чем на 20% за месяц под влиянием ослабления напряженности в ближневосточном регионе.
Стоимость технической поддержки составляет 1500 рублей, тест уровня проводится в настоящий момент. В случае улучшения общей рыночной конъюнктуры и повышения цен на газовых хабах к началу зимы, область поддержки, возможно, сохранит свою устойчивость. В противном случае существует риск кратковременного снижения цены до отметки в 1400 рублей, который активным трейдерам следует принимать во внимание. При долгосрочном рассмотрении потенциал роста от текущих значений к концу 2024 года оценивается примерно в 40%.
• ФСК-Россети. Ежемесячное снижение составило около 10%, а в ноябре акции опустились до ключевой годовой трендовой линии поддержки на отметке 11,5 коп. В настоящее время существуют значительные сомнения относительно будущих перспектив, решение о выплате дивидендов отложено на длительный срок, и инвестиционные программы с низкой доходностью приходится финансировать уже сегодня.
Тем не менее, следуя постулату, что тренд скорее продолжится, чем развернется, в течение декабря возможно укрепление курса с уровня годовой поддержки до локального сопротивления, находящегося на отметке 12,5 копеек. Однако, вне зависимости от исхода, не стоит забывать о защитных стоп-приказах никогда не стоит.
БКС Мир инвестиций