Главное
• В сентябре национальная валюта испытала значительное снижение: стоимость юаня выросла на 10%, евро – на 3,5%, а доллар превысил отметку в 2%. В октябре подобной ослабления не прогнозируется, но небольшая переоценка финансовых инструментов вполне вероятна.
• Облигации федерального займа (ОФЗ) обвалились до показателей весеннего периода 2022 года. На рынок облигаций оказывается сильное давление из-за инфляции, строгой денежно-кредитной политики Центрального банка и потребности Минфина в средствах. Тем не менее, при таких ценах приобретение этих ценных бумаг на будущее представляется весьма выгодным решением.
Доллар США на мировых рынках не выходит за пределы минимальных значений текущего года; индекс доллара DXY находится вблизи отметки 100,8 пунктов. перспективы мрачны. Для других валют мира, фондовых рынков и сырьевых товаров среднесрочный эффект ослабления доллара является благоприятным.
• На рынке сырья: цена на нефть марки Brent опустилась ниже отметки в $72 за бочку. Негативное влияние геополитической напряженности на Ближнем Востоке пока не отразилось на стоимости барреля, однако существует техническое препятствие на уровне $73. Цена золота снижается после достижения рекордных высот, но изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и потенциальное существенное ослабление индекса доллара (DXY), учитывая их исторически обратную корреляцию с ценами на золото – создают условия для роста стоимости унции до $2630 при поддержке уровня в $2600. Цена природного газа демонстрирует высокую волатильность, достигнув максимальных значений за квартал; здесь наблюдается важное сопротивление, а фьючерсные контракты удерживаются выше отметки в $2,9.
В деталях
Рубль В августе курс юаня значительно вырос – более чем на 10%, и на межбанковском рынке CNY/RUB временно превысил уровень 13,3. Внебиржевой евро завершил месяц на максимальном уровне с октября прошлого года, зафиксировав отметку в 104,2 (+3,5%), а доллар США поднялся выше уровня 93,2 и прибавил более чем 2% к своей стоимости. Официальные курсы валют, установленные Центральным банком – здесь.
С сентября рубль ослаб под воздействием ряда факторов: сдвиг в балансе импорта и экспорта, дефицит ликвидности, арбитраж юанем между площадками. ЦБ в сентябре не устанавливал квот по бюджетному механизму, а нормативы репатриации выручки были снижены летом. К тому же юань на мировом валютном рынке заметно прибавил к доллару.
Центральный банк вновь увеличил стоимость привлечения средств, что предположительно должно было поддержать рубль благодаря высоким процентным ставкам и снижению спроса на иностранную валюту для осуществления импортных операций. Тем не менее, внешние факторы оказались более значимыми. Налоговый периодПринятие экспортной выручки также не оказало существенной поддержки национальной валюте – сроки проведения платежей растянуты.
В октябре существует вероятность корректировки бюджетного механизма: позиция Центрального банка и Министерства финансов может стать положительной, что позволит регулятору увеличить продажи иностранной валюты. Это приведет к стабилизации рубля. Цена на нефть имеет потенциал для восстановления от минимальных значений за год – фактор обострения ситуации на Ближнем Востоке еще не полностью учтен рынком, страны ОПЕК наблюдают за развитием событий, доллар США демонстрирует слабость, а китайские стимулы Цены на ресурсы могут расти. Это важно для стран, которые зарабатывают деньги от экспорта сырья.
Технически возможна коррекция после роста инвалют в сентябре — октябрьскую регулировку не исключают. Возврат юаня к 13, даже с проколом круглого, вполне вероятен — после прироста на +10% предполагаемая коррекция в 2% от текущих значений не выглядит нереальной. На Forex утренний китайский юань торгуется по 13,25, поэтому на Мосбирже открытие будет без резких изменений. Фьючерс на юань — CRZ4.
ОФЗ Цены рухнули до минимумов за последние тридцать месяцев. Уровни цен соответствуют марту 2022 года, доходности — пикам. Индекс гособлигаций RGBI снизился до 101,5 пункта. На долговом рынке происходит подстройка к планам масштабного размещения Минфина и актуальному жесткому циклу ЦБ.
25 октября запланировано очередное заседание центрального банка, а бюджетная политика носит проинфляционный характер — вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки возрастает. Однако возможно и другое развитие событий. Вопреки всем существующим трудностям, приобретение облигаций с расчетом на долгосрочную перспективу представляется целесообразным – при инвестиционном горизонте в один год. можно получить до 28%.