Несмотря на недавнее укрепление рубля в ноябре, основные факторы, указывающие на возможное ослабление курса в будущем, остаются неизменными. В связи с этим, валютные активы в настоящее время представляются достаточно привлекательными.
Наиболее доступный метод получения прибыли от колебаний валютных курсов – приобретение фьючерсов на валютные пары. Далее мы обсудим наиболее востребованные и ликвидные биржевые инструменты, представленные в этой области.
Почему сейчас
- С точки зрения технических показателей, официальный курс доллара США достиг минимумов за два с половиной года. Аналогичные значения наблюдались в июле, однако тогда рубль сохранял свою устойчивость лишь в течение двух недель. Впоследствии российская валюта потеряла около 10% стоимости в течение полутора месяцев. В настоящее время формируются предпосылки для возможного повторения подобной тенденции.
- Традиционно, к концу года наблюдается ослабление рубля. В декабре этому могут способствовать сезонное увеличение потребительского спроса и повышение потребности в валюте у экспортеров.
- Невысокие цены на нефть, зафиксированные во второй половине ноября, не оказывают существенного влияния на укрепление рубля, и этот аспект пока не учитывается трейдерами на валютном рынке. Тем не менее, в случае новых неудач в вопросах внешнеполитической обстановки, интерес к данному фактору вновь усилится.
- Существенная роль отводится решению Банка России по ключевой ставке, которое будет принято в декабре. Ожидания относительно дальнейшего снижения безрисковой процентной доходности в рублях, включая облигации федерального займа и банковские депозиты, могут негативно повлиять на стоимость российской валюты.
- Факторы, которые ранее поддерживали укрепление рубля, утратили свою актуальность. В конце ноября российские экспортеры осуществляли валютные продажи для получения рублей, необходимых для уплаты налогов. Оптимальным днем для совершения таких сделок в режиме TOM (с поставкой рублей на следующий день) был четверг, 27 ноября.
Валютные фьючерсы
Фьючерс на валюту – это стандартизированный контракт, который можно заключить на бирже, и он дает возможность заработать на колебаниях стоимости иностранной валюты, как при ее удорожании, так и при ее обесценивании.
Преимущества использования фьючерсов:
• Рациональное распределение капитала возможно благодаря использованию кредитного плеча. Для заключения сделки на фьючерс необходимо внести лишь гарантийное обеспечение, которое обычно составляет 8–16% от номинальной стоимости контракта.
• Фьючерсные контракты позволяют применять как спекулятивные стратегии, ориентированные на получение выгоды от колебаний валютных курсов, так и страхование от валютных рисков. Для некоторых валютных пар доступны однодневные срочные контракты с автоматическим продлением (вечные фьючерсы).
• В настоящий момент на Московской бирже представлены расчетные фьючерсы на иностранные валюты. Это подразумевает, что в дату исполнения (экспирации) финансовый результат по этим инструментам определяется и зачисляется в рублях. Однако их не обязательно держать до экспирации, подобно любому другому инструменту срочного рынка. Таким образом, прибыль можно зафиксировать в любой момент.
Наиболее востребованные соглашения, связанные с обучением на курсах иностранных валют
Несмотря на то, что в прошлом году торговля акциями доллара США была приостановлена, квартальные фьючерсы на пару USD/RUB ( Si) продолжают оставаться одними из наиболее востребованных валютных контрактов. За них борются квартальные фьючерсы на курс китайского юаня к рублю ( CR).
Квартальные контракты на пару евро/российский рубль демонстрируют значительно меньшую ликвидность ( Eu). Для отслеживания и влияния на колебания курса рубля достаточно представленных инструментов. В мобильном приложении БКС можно совершать сделки по приблизительно 70 валютным контрактам с различными сроками истечения.
Помимо этого, также доступны высоколиквидные краткосрочные контракты с автоматическим продлением (так называемые вечные фьючерсы) на валютные курсы трех упомянутых валют ( USDRUBF, CNYRUBF, EURRUBF). Важно учитывать, что в подобных инструментах применяется принцип фандинга. Как правило, это предполагает небольшой ежедневный платеж при открытии позиции на повышение. Однако, в некоторых случаях, владелец позиции может получать аналогичный платеж.
Влияние эффекта фандинга проявляется при совершении сделок на длительный период, начиная от нескольких недель. Внутридневные операции, то есть сделки, закрываемые до окончания основной торговой сессии, не подразумевают списания или начисления фандинга.
При анализе ситуации также важно принимать во внимание контанго в квартальных фьючерсных контрактах на валюту. Как правило, контракты с более поздней датой исполнения имеют более высокую стоимость. Это связано с тем, что при открытии позиций по фьючерсам вы не оплачиваете маржинальное плечо напрямую, а вносите лишь часть стоимости контракта на счет (ГО).