Главное
• Рубль продемонстрировал умеренную реакцию на рост цен на нефть и газ, укрепившись всего на процент после снижения до минимальных значений за 2026 год. Более значительное влияние оказывают среднесрочные факторы, связанные с ключевой ставкой и бюджетным правилом, чем кратковременные скачки стоимости барреля.
• На товарном рынке: стоимость нефти Brent демонстрирует суточную волатильность, меняясь на +/-30%. Вчерашние значения колебались от $120 до $85, а на текущее утро фьючерс зафиксирован ниже $95. Золото характеризуется большей стабильностью – цена за унцию остается вблизи отметки $5200. Обычно нестабильный американский природный газ NG неожиданно стабилизировался на фоне активных спекуляций, связанных с европейским газом TTF.
В деталях
Рубль в понедельник подрос. Вчера произошла корректировка валютных курсов, благодаря чему национальная валюта частично восстановила свою стоимость после недавнего падения до минимальных значений декабря 2025 года. Курсы доллара и евро, установленные ЦБ не менялись с пятницы и были на все выходные — 79,15 и 91,84 соответственно. А вот фьючерсы на доллар и евро с многомесячного пика упали более 2%, но остались в рамках среднесрочных ростовых формаций. Биржевой юань за рабочий понедельник потерял 1,2%, пара CNY/RUB снизилась до 11,27.
Ослабление рубля относительно минимальных значений за 2026 год обусловлено исключительно ростом цен на нефть и газ, однако этот эффект оказался незначительным. После резкого падения энергетических фьючерсов, курсы валют могут вновь продемонстрировать рост.
Влияние нефтяного фактора на курс рубля не является прямолинейным — многодневный рост стоимости барреля нефти сопровождался одновременным повышением курсов валют и ослаблением российской национальной валюты, привязанной к сырьевым ресурсам, и лишь спекулятивный рост цен на нефтяном рынке в понедельник позволил рублю незначительно укрепиться. Это связано с тем, что спекулятивные связи оказались нарушенными из-за отсутствия арбитражных операций со стороны нерезидентов, влияния ключевой ставки Центрального банка и снижения лимитов на продажу валюты в рамках бюджетного правила. Указанные факторы определяют среднесрочную и долгосрочную перспективу, поэтому локальная волатильность стоимости барреля не вызывает значительных колебаний курса рубля.
Учитывая замедление инфляции, цикл действий ЦБ, вероятно, продолжится, и мы прогнозируем снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов 20 марта, до 15%. Уменьшение стоимости кредитных ресурсов положительно скажется на финансово-экономической деятельности как экспортеров, так и импортеров. Сокращение валютных продаж со стороны Минфина уже привело к многократному уменьшению предложения валюты на рынке, что повлечет за собой снижение цены отсечения в рамках бюджетного правила. При этом стоимость нефти выросла, и национальные резервы начнут пополняться. В целом, на основании этих факторов мы ожидаем дальнейшее укрепление курсов иностранных валют, и для действующих трейдеров существуют технические точки отсчета.
Что по технике. В пятницу юань быстро достиг отметки 11,5, которая служила сопротивлением, соответствующей нашему мартовскому прогнозу. Те, кто решил приобрести пару CNY/RUB после недавних под 11, благодаря благоприятным условиям, удалось оперативно и успешно получить прибыль. Курс доллара США нарушил годовое снижение еще в феврале, и валютная пара USD/RUB превысила динамический уровень в 77, а в пятницу подорожала на 3% по отношению к важному рубежу. Коррекция доллара от пикового значения может произойти стремительно, и до конца марта курс USD/RUB потенциально достигнет целевого значения в 80. Динамика евро будет зависеть от глобального индекса DXY и пары EUR/USD, поэтому возможно как отставание EUR/RUB от других пар, так и его опережение на подъеме. Исходя из этого, тактически выгоднее работать с юанем и долларом – ситуация более понятная и менее волатильная. Долгосрочные прогнозы – доллар на отметке 85, евро на уровне 100, юань на отметке 12.
Инструменты. Применяются валютные инструменты — выработаны позиции, ориентированные на контракты с обеспечением в твердых валютах и валютные активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.