Главное
• Рубль продемонстрировал умеренную реакцию на рост цен на нефть и газ, укрепившись всего на один процент после снижения до минимальных значений за 2026 год. Более значительное влияние на ситуацию оказывают среднесрочные факторы, связанные с ключевой ставкой и бюджетным правилом, чем кратковременные колебания стоимости барреля.
• На товарном рынке: цены на нефть Brent демонстрируют резкие колебания, меняясь в течение суток на 30% и более — накануне стоимость достигала и $120, и снижалась до $85, а в настоящее время фьючерс торгуется около $95. Золото ведет себя более стабильно, цена за унцию закрепилась вблизи отметки $5200. Обычно демонстрирующий высокую волатильность американский природный газ NG неожиданно снизил активность на фоне активных спекуляций, связанных с европейским газом TTF.
В деталях
Рубль в понедельник подрос. Вчера произошла корректировка валютных курсов, и национальная валюта частично восстановила свою стоимость после недавнего снижения до минимумов декабря 2025 года. Курсы доллара и евро, установленные ЦБ не менялись с пятницы и были на все выходные — 79,15 и 91,84 соответственно. А вот фьючерсы на доллар и евро с многомесячного пика упали более 2%, но остались в рамках среднесрочных ростовых формаций. Биржевой юань за рабочий понедельник потерял 1,2%, пара CNY/RUB снизилась до 11,27.
Ограниченное укрепление рубля относительно минимумов 2026 года обусловлено ростом стоимости нефти и газа. Однако обвал энергетических фьючерсов может привести к новому росту курсов валют.
Влияние нефтяного фактора на стоимость рубля не является прямолинейным — непродолжительный рост стоимости барреля нефти сопровождался одновременным увеличением курсов иностранных валют и ослаблением российской национальной валюты, однако в понедельник, благодаря росту цен на нефть, рубль продемонстрировал небольшое укрепление. Нарушение спекулятивных связей связано с отсутствием арбитражных операций со стороны нерезидентов, влиянием ключевой ставки Центрального банка и снижением лимитов на продажу валюты в рамках бюджетного правила. Эти факторы оказывают влияние в среднесрочной и долгосрочной перспективе, поэтому локальные колебания стоимости барреля не приводят к значительным изменениям курса рубля.
Учитывая замедление инфляционных процессов, цикл снижения ключевой ставки ЦБ, скорее всего, продолжится. Мы прогнозируем на 20 марта очередное снижение на 50 базисных пунктов, до 15%. Уменьшение стоимости фондирования положительно скажется на финансово-экономической деятельности как экспортеров, так и импортеров. Сокращение валютных продаж со стороны Минфина уже привело к значительному снижению предложения валюты на рынке. В результате, цена отсечения, определяемая бюджетным правилом, снизится, при этом стоимость нефти выросла, и начнут пополняться национальные резервы. Принимая во внимание все вышеперечисленные факторы, мы ожидаем дальнейший рост курсов иностранных валют, и для действующих трейдеров существуют определенные технические точки отсчета.
Что по технике. В пятницу юань быстро достиг отметки 11,5, которую мы прогнозировали на март. Те, кто сделал ставку на рост пары CNY/RUB после недавних под 11, благодаря благоприятной ситуации на рынке, удалось оперативно и успешно получить прибыль. Курс доллара США нарушил годовое снижение еще в феврале, и показатель USD/RUB превысил динамический уровень 77, а в пятницу подорожал на 3% относительно значимой отметки. Коррекция доллара от недавнего максимума может произойти стремительно, и до конца марта курс USD/RUB потенциально достигнет целевого значения в 80. Курс евро будет зависеть от глобального индекса DXY и пары EUR/USD, поэтому возможно как отставание EUR/RUB от других валютных пар, так и его опережение при росте. В связи с этим, тактически выгоднее ориентироваться на юань и доллар – это более предсказуемо и стабильно. Стратегические цели на будущее – доллар на уровне 85, евро на отметке 100, юань на уровне 12.
Инструменты. Применяются валютные инструменты — четко обозначенные позиции в договорах, предусматривающих расчет в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.