ВК представил финансовые результаты за 12 месяцев 2025 г.
Ключевые показатели в сравнении год к году
• Выручка VK увеличилась на 8%, до 160 млрд руб.
По данным аналитиков, доходы VK от видеорекламы увеличились на 68%, достигнув 6,5 миллиарда рублей.
Выручка VK Tech увеличилась на 38%, до 18,8 млрд руб.
Доход образовательных сервисов, предназначенных для детей, увеличился на 19%, достигнув 7,4 млрд рублей.
По данным анализа, доходы компаний малого и среднего бизнеса, получаемых от онлайн-рекламы, увеличились на 12%, достигнув отметки в 37,7 млрд рублей.
• Показатель EBITDA компании VK увеличился до 22,6 миллиарда рублей, что является значительным улучшением по сравнению с убыточным значением, зафиксированным в 2024 году.
EBITDA рентабельность составила 14%, увеличившись на 17 процентных пунктов.
По результатам работы все операционные подразделения продемонстрировали положительный показатель EBITDA.
• Чистый долг снизился до 82 млрд руб.
• Показатель Чистый долг/EBITDA — 3,6.
• Объем чистых денежных средств, полученных от операционной деятельности, достиг 3 млрд рублей, в то время как в 2024 году наблюдался отрицательный показатель в 11 млрд рублей.
Прогноз на 2026
По прогнозам компании, к концу 2026 года показатель EBITDA превысит 20 млрд рублей. VK в первую очередь сосредоточена на развитии перспективных направлений для обеспечения устойчивого роста и увеличении прибыльности.
Взгляд БКС
По итогам 2025 года показатель EBITDA превысил наши ожидания, составив 22,6 млрд руб. вместо прогнозируемых 20,2 млрд руб. Тем не менее, это не корректирует нашу оценку компании, поскольку прогноз VK по EBITDA на 2026 год, представленный в пресс-релизе, превышает 20 млрд руб. Если исходить из консервативной трактовки, то есть приблизительно равной 20 млрд руб., это указывает на отсутствие годового прироста EBITDA. При этом долговая нагрузка остается значительной. Положительным моментом является то, что компания достигла и перевыполнила свой план по EBITDA на 2025 год. Напомним, что эти показатели заметно улучшились по сравнению с 2024 годом. Однако для дальнейшего существенного прогресса компании не хватает благоприятных внешних условий, поскольку рынок рекламы демонстрирует замедление темпов роста. Поддержку оказала VK Tech, у которой наблюдался сезонно сильный IV квартал 2025 года, как и у большинства разработчиков ПО, работающих по модели B2B. Однако, ввиду своего размера, она пока не способна изменить общую тенденцию к замедлению. Нейтрально.