Главное
• Курс рубля показал разную динамику: по отношению к доллару на черном рынке он снизился на 0,5%, тогда как в паре с юанем рубль укрепился почти на 1%. Зафиксированная рассогласованность в котировках носит временный, технический характер, а долгосрочные прогнозы для всех валют остаются позитивными.
• На товарном рынке очень волатильно: нефть Brent курсирует под $61, золото резко вернулось выше $4340, а газ NG быстро взлетел к $3,4. Сырьевой фактор влияет на курс рубля с временным лагом.
В деталях
Рубль провел невыразительную сессию — после нескольких дней снижения курсы валют приостановили рост или даже начали снижаться. Курс доллара от ЦБ на 21 октября подрос на полпроцента, к 81,4, курс евро снизился на 0,2%, под 94,4, а вот биржевой юань потерял более 0,9% и пара CNY/RUB вернулась ниже 11,28. Такая разобщенность пар носит технический характер на фоне разного времени фиксации курсов на внебиржевом и биржевом рынках.
В перспективе среднесрочной торговли наблюдается тенденция к движению в одном направлении , это лишь временное рассогласование. К завершению года ожидается укрепление валют относительно текущих значений: доллар может превысить отметку в 85, евро приблизится к уровню 100, а юань снова достигнет 12. Выгоднее использовать текущие невысокие значения валют для увеличения инвестиций, поскольку при последующем движении вверх будет сложно наверстать отставание.
На курс рубля влияют как факторы, оказывающие поддержку, так и факторы, снижающие его стоимость. Их воздействие различается по интенсивности и задержкой проявления. В течение последних недель курс национальной валюты находился под воздействием мер бюджетной политики, направленных на ужесточение, и опасениями относительно приостановки денежно-кредитной политики Центрального банка. Вероятнее всего, в эту пятницу регулятор выберет стратегию сохранения ключевой ставки на уровне 17%, однако к концу года может возобновить цикл денежно-кредитного стимулирования и снизить стоимость привлечения средств до 16%. Влияние повышения налогов будет отражено в стоимости товаров. В то же время, экспорт в ближайшие месяцы, скорее всего, продолжит уменьшаться, и приток валюты на внутренний рынок сократится – существует временной интервал, до трех месяцев, между моментом отгрузки и получением оплаты за сырье. Лимиты на продажу валюты в рамках бюджетного правила, вероятно, также будут уменьшены. Учитывая совокупность текущих и прогнозируемых факторов, через некоторое время рубль, по всей видимости, окажется значительно слабее, а стоимость других валют – выше.
Инструменты. Для оценки вероятности восстановления валютных курсов целесообразно использовать позиции в контрактах на стабильные валюты и активы развивающихся рынков, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.