Главное
• Рубль значительно вырос в цене по отношению к китайскому юаню — курс пары CNY/RUB снизился более чем на процент, опустившись ниже отметки в 11. Доллар США и евро демонстрируют относительную стабильность. Рассмотрим основные факторы, влияющие на курсы валют, и определим технические уровни.
• На товарном рынке: нефть марки Brent снова опустилась ниже отметки поддержки в $68 за баррель, вернувшись в диапазон консолидации, характерный для зимнего периода. Золото демонстрирует высокую волатильность: цена унции составляет $4930, что на почти $100 выше вчерашнего минимума. Газовые фьючерсы вновь снизились до отметки в $3 за миллион британских тепловых единиц, попытки отскока пока не удались.
В деталях
Рубль давит на юань — курс китайского юаня значительно ослаб. Биржевая пара CNY/RUB достигла минимального значения за вторник, опустившись ниже отметки в 10,98 и закрывшись ниже психологического уровня 11. В последний раз юань находился ниже круглого значения в начале февраля. С тех пор ключевая ставка ЦБ снизилась на 50 базисных пунктов, однако этого оказалось недостаточно для укрепления валюты, учитывая увеличение предложения со стороны ЦБ в соответствии с бюджетным правилом – лимиты продаж юаня относительно предыдущего месяца увеличены на 70%.
Официальные курсы доллара и евро, установленные Центральным банком, значительно выше — к 18 февраля курс пары USD/RUB незначительно увеличился, достигнув отметки 76,74 (+0,2%), в то время как пара EUR/RUB показала небольшое снижение, опустившись к уровню 90,86 (-0,2%). Поддержка доллара и умежная разница в его курсе с евро связаны с восстановлением глобального индекса доллара DXY по отношению к другим валютам, который превысил отметку в 97,2 пункта. Это оказывает влияние и на внутренние курсы валют через кросс-курсы.
Факторы курсов. Высокая ключевая ставка, позволяющая увеличить валютное предложение от экспортеров и снизить спрос на валюту со стороны импортеров, а также значительные объемы валюты, поступающие в соответствии с бюджетным правилом, могут оказывать влияние на курсы иностранных валют. В настоящее время в Женеве проходят трехсторонние переговоры, и хотя ожидание существенных результатов невелико, геополитический риск, влияющий на курс национальной валюты, несколько уменьшился. Кроме того, вероятно, что на ситуацию повлияет китайский Новый год, сопровождающийся снижением деловой активности и, как следствие, уменьшением валютной ликвидности.
В ближайшее время влияние ряда факторов ослабнет: цикл денежно-кредитной политики ЦБ продолжает развиваться, спреды по сырьевым товарам, вероятно, уменьшатся, что приведет к снижению установленных лимитов на продажу валюты в рамках бюджетного правила. Нестабильная геополитическая обстановка оказывает влияние только на краткосрочные настроения на бирже, а производственный выходной в Китае завершится в начале весны. Это указывает на возможную временную волатильность курсов валют с последующим восстановлением валютных пар.
Технические ориентиры. Похоже, что очередное снижение стоимости юаня до отметки в 11 выглядит заманчиво с точки зрения спекуляций — валютная пара CNY/RUB неоднократно опускалась ниже этого уровня, однако впоследствии происходил быстрый отскок. В среднесрочной перспективе ожидается уровень в 11,5, а целесообразными представляются значения в районе 12. Что касается доллара, то достижение трёхлетнего минимума вблизи 76, с учётом колебаний, вероятно, будет воспринято как устойчивое, а в дальнейшем курс может подняться до 80, а через год — до 85. По евро – от уровня в 90 до 95, с последующим потенциальным ростом до 100.
Инструменты. Можно использовать валютные инструменты — выработаны четкие условия в соглашениях, касающихся твердых валют и активов развивающихся рынков, не связанных с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.