Главное
• Рубль значительно вырос в цене по отношению к китайскому юаню — курс пары CNY/RUB снизился более чем на процент, опустившись ниже отметки в 11. Доллар США и евро демонстрируют относительную стабильность. Рассмотрим, какие факторы влияют на курсы валют и определим технические уровни.
• На товарном рынке: нефть марки Brent вновь опустилась ниже отметки поддержки в $68 за баррель, вернувшись в диапазон боковой торговли, характерный для зимнего периода. Золото сохраняет высокую волатильность: цена за унцию составляет $4930, что на почти $100 выше вчерашнего минимума. Газовые фьючерсы NG снова снизились до отметки в $3 за миллион британских тепловых единиц, попыток отскочить пока не наблюдается.
В деталях
Рубль давит на юань — курс китайской валюты значительно ослаб. Биржевая пара CNY/RUB достигла минимального значения за вторник – чуть меньше 10,98, а закрытие состоялось ниже отметки в 11. Последний раз юань опускался ниже круглого значения в начале февраля. С тех пор ключевая ставка ЦБ была снижена на 50 базисных пунктов, однако этого оказалось недостаточно для укрепления валюты, учитывая возросшее предложение со стороны ЦБ, вызванное действием бюджетного правила – объемы продаж юаня увеличились на 70% по сравнению с предыдущим месяцем%.
Курс доллара и евро, установленный Центральным банком, оказался более устойчивым — к 18 февраля курс пары USD/RUB немного увеличился, достигнув отметки 76,74 (+0,2%), тогда как пара EUR/RUB показала незначительное снижение, опустившись до 90,86 (-0,2%). Поддержка доллара и небольшая разница в его курсе по отношению к евро связаны с восстановлением глобального индекса доллара DXY относительно других валют, который превысил отметку в 97,2 пункта. Это частично отражается и на внутренних курсах валют.
Факторы курсов. Высокая ключевая ставка, побуждающая экспортеров предлагать больше валюты и снижающая спрос на валюту со стороны импортеров, а также значительное предложение валюты в рамках бюджетного правила, — не единственные факторы, влияющие на курсы иностранных валют. На них может оказывать воздействие и геополитическая обстановка. В настоящее время в Женеве проходят трехсторонние переговоры, и хотя ожиданий о существенных достижениях нет, риск-премия, заложенная в курс национальной валюты, все же несколько снизилась. Кроме того, вероятно, что на ситуацию влияет китайский Новый год — в этот период деловая активность уменьшается, что приводит к снижению валютной ликвидности.
В ближайшее время воздействие ряда факторов ослабнет: цикл денежно-кредитной политики ЦБ продолжает свое развитие, спреды по сырьевым товарам, вероятно, уменьшатся, что приведет к снижению установленных ограничений на продажу валюты в рамках бюджетного правила. Нестабильная геополитическая обстановка оказывает лишь кратковременное воздействие на настроения на бирже, а производственный цикл в Китае завершится в начале весны. Это указывает на возможное временное ослабление курсов валют с последующим восстановлением валютных пар.
Технические ориентиры. Снижение курса юаня до отметки в 11 выглядит, вероятно, как результат спекулятивных действий – валютная пара CNY/RUB неоднократно демонстрировала падение ниже этого уровня, однако впоследствии происходил возврат. В среднесрочной перспективе ожидается уровень в 11,5, а целевыми – 12. Для доллара, трехлетний минимум в районе 76, вероятно, сможет удержаться, несмотря на колебания, а в дальнейшем – до 80, и через год – до 85. По евро – отметки в районе 90 до 95, а затем и до 100.
Инструменты. Можно использовать валютные инструменты — выработанные стратегии инвестирования в контракты, деноминированные в твердых валютах, а также в валютные активы стран с развивающейся экономикой, при этом исключаются риски, связанные с регулированием, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.