Главное
• В январе рубль продемонстрировал укрепление на 3%, а к концу месяца курс доллара достиг минимальных значений за март 2023 года, опустившись до отметки 75,73. Какие перспективы ожидают валюту в феврале?
• На глобальном рынке доллар США в январе показал значительное снижение, достигнув четырехлетнего минимума — индекс DXY прокалывал 96 п. На старте февраля отскок доллара выше 97 п. и падение иных мировых валют. Как это отразится на паре USD/RUB?
• На товарном рынке: нефть марки Brent, которая в январе достигла отметки выше $70, в феврале снизилась до $66. Цена золота также резко упала: после недавних исторических максимумов в $5600, она за короткий период опустилась до $4600. Газовые фьючерсы сохраняют высокую волатильность — 2 февраля зафиксирован обвал на 15%, цена опустилась ниже $3,7.
В деталях
Рубль остается сильным. В январе сохранялась тенденция, которая наблюдалась в 2025 году: восстановление валют после достижения многолетних минимумов и снижение курса рубля с максимумов оказывались кратковременными. К концу месяца доллар достиг новых трехлетних минимумов — курс ЦБПара USD/RUB опустилась до отметки, которую не видела с марта 2023 года. Евро продемонстрировал курс ниже 90,5, а юань на бирже оказался менее чем в 10,94; пятничный скачок составил 1,5%, но за месяц потери превысили 2%.
Ожидается, что сегодня Центральный банк обновит курсы доллара и евро на существенное изменение настроений на рынках сырья и, скорее всего, продемонстрируют отскок. При этом курс доллара к рублю будет более выраженным по сравнению с курсом евро к рублю, поскольку индекс DXY восстановился после достижения минимума за 2022 год, а пара EUR/USD откатилась от пятилетнего максимума; в определенный момент на прошлой неделе курс евро по отношению к доллару превышал 1,2, а сегодня приблизился к уровню 1,18. Формирование внутренних курсов валют происходит через кросс-курсы мировых валют.
Причины январской крепости рубля. Рост инфляции, обусловленный увеличением налоговой нагрузки, повлиял на прогнозы относительно скорости снижения ключевой ставки Центрального банка. В январе текущего года Банк России увеличил лимиты продажи валюты в рамках бюджетного правила на 70%, что связано с ростом дефицита бюджета. Оптимистичные ожидания относительно разрешения конфликтов способствовали уменьшению рисковой надбавки к курсу рубля. Завершение очередного налогового периода, а также значительное снижение стоимости доллара США на мировом рынке в январе оказали влияние на курс национальной валюты, который достиг новых локальных максимумов.
Перспективы инвалют в феврале. На предстоящем заседании Центрального банка 13 февраля не стоит исключать возможность дальнейшего незначительного снижения ставки – порядка 50 базисных пунктов. В феврале прогнозируется сужение разницы между ценой нефти Urals и Brent, а также снижение объема валюты на рынке. До следующего налогового периода остается еще один месяц, в то время как индекс доллара DXY продемонстрировал заметный отскок. Учитывая позитивные факторы, вероятность укрепления инвалют в феврале оценивается как повышенная.
Ориентиры. Ожидается, что до наступления весны курс доллара вернется к отметке в 80. Пробитие многолетнего минимума в январе, в диапазоне 76, возможно, станет заключительным этапом перед изменением направления. В отношении евро прогнозируется снижение с отметки в 90 с последующим продвижением к уровню сопротивления 95. Курс юаня, как ожидается, опустится ниже значения 11 и приблизится к 11,5.
Инструменты. Применяются валютные инструменты — утвержденные позиции в договорах, предусматривающих расчеты в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.