Главное
В ноябре рубль начал ослабевать, темпы снижения укрепились ближе к концу месяца. Курс основных валют к российскому поднялся до максимального уровня с марта 2022 года, однако затем быстро потерял значительную часть своих позиций.
Повышенная изменчивость на российском рынке обмена валюты стала следствием новых ограничений со стороны Соединенных Штатов в отношении банковского сектора. Ситуация усложнилась сезонным ростом потребности во ввозе товаров, характерной для завершения года.
Хотя поступление иностранной валюты увеличилось, предложение всё ещё зависит от торговли за границей. Из-за этого вплоть до конца декабря возможно ослабление рубля.
В деталях
В конце ноября курс китайского юаня впервые с марта 2022 года опустился до отметки в 15,16 против российского рубля, официальный показатель доллара приблизился к значению в 110 рублей, а евро превысил уровень в 116 рублей. Быстрое падение российской валюты было вызвано сложностями с проведением платежей по экспортным операциям из-за введенных Соединенными Штатами санкций против российских финансовых учреждений, включая Газпромбанк.
Тем не менее, положение с притоком валютной выручки от экспорта довольно скоро стабилизировалось, что было связано, среди прочего, с решением главы государства отказаться от требования проводить расчеты за российский газ через банк «Газпромбанк». Вследствие этого российская национальная валюта восстановила позиции, которые были утрачены в середине предыдущего месяца.
Сильное подорожание рубля на прошлой неделе могло быть связано с продажей иностранной валюты, накопившейся из-за проблем с платежами за экспорт и переводом средств в страну вследствие американских мер против банков ФР.
Российская валюта сталкивается с неблагоприятной ситуацией из-за низких экспортных показателей, влияемых санкциями и падением цен на нефть. Повышенный спрос на импорт в конце года, обусловленный расходами бюджетов всех уровней и ростом потребительской активности перед праздниками, усиливает давление на рубль. В краткосрочной перспективе ожидается прекращение роста курса и возобновление его снижения.
Сырьевой фактор
Цены на нефть в прошлом месяце колеблется, при этом держась близко к трёхлетним минимумам, установленным в сентябре.
Позитивные факторы для нефти, например, усиление геополитических рисков или продление ограничений добычи ОПЕК+, не обеспечивают устойчивый рост цен. Даже краткие подъемы показывают слабую динамику при учёте причин, которые их вызвали.
Такая ситуация связана с угрозой избытка предложения на рынке из-за снижения спроса, обусловленного ухудшением экономической ситуации в основных странах-потребителях нефти.
Длительное пребывание нефтяных цен на текущем относительно невысоком уровне оказывает негативное воздействие на курс рубля. Любые существенные изменения рыночной конъюнктуры влияют на российскую валюту с задержкой в несколько месяцев, поскольку отсутствие значительного числа иностранных инвесторов препятствует мгновенному отражению изменений цен на сырье или условий работы этого сектора.
Регуляторный фактор
20 декабря Банк России последний раз в текущем году определится с уровнем ключевой ставки. Большинство экспертов ожидают повышения, однако предполагаемый размер повышения находится в широком диапазоне. Это связано с тем, что инфляция за последние недели ускорилась. При этом такая динамика может свидетельствовать о том, что ключевая ставка уже достигла уровня, где не способствует снижению потребительских цен, а наоборот, может их повышать.
Из-за подобных причин вероятно, что денежно-кредитная политика Центробанка уже достигла предела воздействия на курс рубля, максимально ограничивая кредитный спрос потребителей на импорт. Потому решение по ключевой ставке вряд ли ощутимо повлияет на динамику российской валюты даже в краткосрочной перспективе.
Прекращение Центробанком России приобретения валюты в рамках бюджетного правила до окончания декабря, скорее всего, не стало решающим фактором при стабилизации стоимости национальной денежной единицы. Данные операции практически не влияли на колебания курса, а задумывались главным образом для снижения влияния эмоциональных факторов, вызывающих панические скупки иностранной валюты, и демонстрации готовности регулятора к применению более радикальных мер по предотвращению стремительного ослабления рубля.
Долговой рынок
На российском рынке долговых ценных бумаг в первой половине прошедшего месяца произошел заметный скачок. Повышенный интерес к государственным облигациям был вызван итогами голосования в Соединенных Штатах Америки, которые породили надежду на возможное улучшение геополитической ситуации и потенциальное смягчение антироссийских ограничений.
Индекс государственных облигаций RGBI после достижения нового минимума за последние пятнадцать лет начал быстро восстанавливаться и превысил отметку максимума, установленного в начале октября. Однако затем последовала коррекция, вызванная ускорением инфляционных процессов, что увеличило вероятность очередного повышения процентной ставки ЦБ и продления периода жесткой денежно-кредитной политики. Несмотря на это, а также ухудшение внешнеполитической обстановки, цены облигаций в декабре стабилизировались и даже демонстрируют попытки роста.
В настоящее время российский рынок долговых инструментов оказывает незначительное воздействие на валютный сегмент из-за ограниченного присутствия крупных зарубежных инвесторов. Ранее их действия способствовали поддержанию тесной взаимосвязи между изменениями в стоимости облигаций и курсом рубля, особенно через операции стратегии carry trade. Тем не менее, увеличение покупок ОФЗ может перенаправить часть денежной массы из иностранной валюты, что окажет положительное влияние на укрепление национальной валюты.
Перспективы декабря
По инерции рост рубля после минимальных значений марта 2022 года может сохраняться ещё некоторое время, но его скорость может снизиться. В конечном итоге сезонные факторы станут всё более заметными по мере того, как влияние улучшения ситуации с поступлением платежей от экспорта ослабевает. Эти проблемы были вызваны недавними санкциями против российского банковского сектора.
В наиболее вероятном развитии событий китайская валюта может испытать давление и протестировать уровень поддержки в 13,33 рубля – это наименьший курс за последние два месяца – возможно даже опустившись ниже этого значения. К завершению текущего периода ожидается возвращение к диапазону отметки в пределах 13,4–13,6 рубля.
При сохранении на Мосбирже соотношения котировок вечных фьючерсов на доллар и юань (эквивалент пары USD/CNY) около уровня 7,37, диапазон базового сценария будет соответствовать официальному курсу доллара 98,8–100,2 руб.
В настоящее время курс юаня по отношению к доллару снижается быстрее на российском рынке, чем в глобальном валютном обороте, где пара USD/CNY торгуется около 7,27. В конечном итоге это расхождение должно быть сглажено, что может привести к тому, что стоимость китайского юаня на Мосбирже будет более привлекательной по сравнению с фьючерсами на пару доллар-рубль.
Как отыграть динамику рубля
Возможность получения прибыли от колебаний обменных курсов на относительно небольшом промежутке времени или защита рублевых активов от обесценивания может быть реализована с помощью внебиржевых сделокспециальных производных финансовых инструментов, таких как фьючерсы по парам USD/RUB (SiZ4), CNY/RUB (CRZ4) и вечные аналоги – USDRUBF и CNYRUBF.
Альтернативой им выступает покупка так называемого синтетического доллара. Такая стратегия позволяет полностью избежать хранения долларовой наличности, при этом доходность будет сопоставима с приобретением валютной пары USD/RUB или фьючерсного контракта на нее. Открытие короткой позиции в синтетическом доллары предполагает продажу соответствующего актива.
Дополнительным способом инвестирования в валютные активы является ПИФ «БКС Российские Еврооблигации». Этим долгосрочным и консервативным инструментом можно формировать накопления в иностранной валюте.
О фьючерсах
Фьючерс — это финансовый инструмент, представляющий собой договор о продаже или покупке чего-либо в будущем по фиксированной цене. в обучающем материале.
Для осуществления операций с фьючерсными контрактами инвесторам без специальной квалификации требуется успешно пройти проверку знаний под названием «Производные финансовые инструменты». Пройти эту аттестацию возможно через приложение «БКС Мир инвестиций», в разделе, посвященном профилю пользователя и тестированию.
Для максимального использования потенциала фьючерсной торговли можно подключить опцию маржинальной торговли. Это позволит открывать позиции с использованием лишь части имеющихся средств – достаточной для покрытия гарантийного взноса. В противном случае, при совершении сделки потребуется внести сумму, эквивалентную полной стоимости контракта.
Как подключить необеспеченные сделки
Для подключения услуги потребуется сдать тест по знаниям. Пройти его можно в личном кабинете.
В приложении «БКС Мир инвестиций» можно пройти тест в разделе «Профиль», затем «Квалификации и тесты», потом «Тестирование НКИ» и, наконец, «Необеспеченные сделки».
После успешного завершения тестирования появляется возможность активации соответствующей услуги через меню: Профиль — Управление счетами (выбор счета) — Тарифы и сервисы — Необеспеченные сделки. Альтернативно, подключение доступно в личном кабинете «БКС Мир инвестиций» по адресу Сервисы – Счета и тарифы – Необеспеченные операции и маржинальная торговля.
Общество с ограниченной ответственностью «Компания БКС» предоставляет брокерские и депозитарные услуги. Лицензия № 154-04434-100000 от 10 января 2001 года на осуществление брокерской деятельности выдана Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Срок действия без ограничений. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выданная ФСФР России 23 июля 2009 года, действует бессрочно. Информация о компании и услугах, декларация о рисках и другая подлежащая раскрытию информация, включая ссылку для обращения (жалобы): bcs.ru/regulatory
Предоставление услуг брокера не подразумевает открытие банковских счетов или прием вкладов; денежные средства, передаваемые согласно договору о брокерском обслуживании, не защищены страхованием согласно закону Российской Федерации от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Представленная информация не является персональной рекомендацией по инвестированию.
АО УК «БКС» с лицензией ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 осуществляет управление ПИФами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами бессрочно. Подробности о деятельности АО УК «БКС» в сфере управления ПИФами доступны на сайте:. www.bcs.ru/am, в новостной ленте общества с ограниченной ответственностью «Интерфакс-ЦРКИ», а также непосредственно в акционерном обществе управления активами «БКС» по адресу: Российская Федерация, город Новосибирск, улица Советская, дом 37. Контактный телефон: +7 383 210-50-20.
Специалисты ООО «Компания БКС» (подробности об ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory) подготовили данный материал на основе информации из открытых источников. ООО «Компания БКС» не гарантирует точность и достоверность предоставленной информации. Предположения, содержащиеся в материале, не следует трактовать как гарантию надежности инвестиций, стабильности доходов и потенциальных выгод, связанных с методами управления или выбором финансовых инструментов.
Цена паев может изменяться; результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущей доходности; АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Перед покупкой пая необходимо внимательно изучить правила доверительного управления паевым фондом.
Инвестор самостоятельно оплачивает комиссию брокеру и уплату налогов, что следует учитывать при оценке эффективности вложений. Более подробная информация содержится в Приложении № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Указанный прирост стоимости пая представлен без учета вышеперечисленных расходов.
Официальное название инвестиционного фонда от управляющей компании «БКС»: Открытый паевой фонд, специализирующийся на рынке финансовых инструментов и еврооблигациях Российской Федерации под названием «БКС Российские Еврооблигации», имеет регистрационный номер 3665 и был зарегистрирован в Банке России 19 февраля 2019 года. Информация об изменении цены одного пайя представлена за период с 27 апреля 2024 года: прирост на один месяц составил +0,71%, за три месяца – +2,25%, за полгода – +6,74%, за год – +10,76%, а за три года наблюдается снижение в -15,77%. Более подробные сведения доступны на официальном веб-сайте «БКС» (https://bcs.ru/am/).