Упоминание индекса RGBI нередко упоминается в аналитических материалах, посвященных рынку облигаций федерального займа (ОФЗ). В данной статье будет рассмотрено, каким образом формируется этот показатель, какие именно ценные бумаги включены в его расчеты и за какими дополнительными индикаторами стоит наблюдать при осуществлении торговых операций с государственными облигациями.
Несмотря на широкую известность индекса гособлигаций RGBI, он не является единственным отражающим состояние этого рынка на Московской бирже. Существует целое семейство индексов, охватывающих как государственные, так и корпоративные и муниципальные облигации, различающиеся по рейтингам и срокам погашения.
Индекс RGBI отображает изменения цен средних и долгосрочных ОФЗ. Для его расчета составляется набор выпусков ОФЗ с заданными соотношениями. Индекс демонстрирует динамику цены этого набора без учета дохода от купонов по сравнению с 31.12.2002 г., когда расчет индекса был запущен. Начальное значение равно 100.
В состав портфеля включаются наиболее востребованные и ликвидные выпуски ОФЗ со сроком обращения свыше одного года. По состоянию на ноябрь 2023 года, в базу расчета индекса входят следующие облигации.
С погашением старых ценных бумаг и выпуском новых изменяется база расчета, однако это происходит постепенно и занимает определенное время. Корзину индекса перебалансируют раз в три месяца: 1 рабочего дня марта, июня, сентября и декабря.
Окончания TR и СP — что они значат
Внимательный аналитик мог заметить, что при первоначальном значении 100 на конец 2002 года текущее значение RGBI, равное чуть более 119, демонстрирует умеренный прирост – всего 0,9% годовых за два десятилетия.
Причина заключается в том, что RGBI отображает исключительно изменение стоимости активов и не принимает во внимание купонный доход, который выступает основным источником прибыли для владельцев облигаций. Подобные индексы нередко называют индексами «чистых цен» и часто имеют в своем наименовании суффикс «CP».
Кроме RGBI существует индекс «полной доходности» RGBITR, который учитывает доход от купонных платежей. Обозначение «TR» означает «total return» — совокупный доход. В начале ноября 2023 года этот показатель находится около 598,5. Это эквивалентно почти 9% годовых с момента расчета. За последние двадцать лет держатели ОФЗ в среднем получали подобную сумму.
Кроме этого существуют иные индексы гособлигаций, показывающие изменение отдельных групп ОФЗ по срокам обращения: менее года (не вошедшие в RGBI), от одного до трех лет, от трех до пяти лет, от пяти до десяти лет, а также свыше пяти лет.
Индексы цен применяются для мониторинга текущих колебаний стоимости облигаций. Чем больше срок обращения ОФЗ, тем выше уровень волатильности соответствующего индикатора. Для проведения более детального анализа Московская биржа также рассчитывает показатели доходности к погашению (YTM) и модифицированной дюрации (D) для каждого индекса.
Индексы полной доходности позволяют определить размер прибыли, полученной от инвестиций в различные категории ОФЗ за определенные промежутки времени.
RGBI служит индикатором настроений на рынке долговых ценных бумаг. Покупки или продажи ОФЗ мгновенно сказываются на изменении индекса, так как ОФЗ составляют основу всего рынка облигаций. Изменение стоимости госбондов с небольшой задержкой отражается на корпоративных и муниципальных облигациях.
Индекс RGBI служит основой для специального инструмента — фьючерсов на индекс ОФЗ. С помощью этого инструмента возможно заключение пари на рост или спад рынка облигаций. Более подробную информацию об этом инструменте можно найти . спецификации на сайте Мосбиржи.