Кредитный рейтинг Группы Позитив подтвержден АКРА с пересмотром прогноза на «Позитивный»: обзор рынка облигаций

По мнению агентства АКРА, кредитный рейтинг Группы Позитив обусловлен высокими показателями как в операционной, так и в финансовой сферах агентство. Пересмотр прогноза с «Негативного» на «Позитивный» связан с надеждами на дальнейшее сокращение долгового бремени и повышение показателей его покрытия.

R

R

R

АКРА положительно оценивает деятельность и систему управления Позитива. Несмотря на средний размер бизнеса, компания демонстрирует высокую рентабельность, отличается крепкой ликвидностью и стабильным денежным потоком, а также умеренной долговой нагрузкой. По мнению агентства, ограничивающим фактором для рейтинга является оценка способности компании покрывать проценты по кредитам.

Ключевые факторы оценки

• Сильный операционный профиль: По мнению агентства АКРА, спрос на основные продукты характеризуется небольшой изменчивостью, а доходы – диверсифицированы. Ключевые продукты обладают уникальными свойствами, затрудняющими их копирование, и реализуются на широкой географической территории. Также отмечается высокий уровень корпоративного управления и финансовой прозрачности.
• Высокая прибыльность характерна для предприятий среднего размера: средневзвешенный за период с 2023 по 2028 гг. показатель FFO до фиксированных платежей может достичь 16 млрд руб., или 0,73 б.п. ВВП России, оценивает АКРА. А средневзвешенный показатель рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов за тот же период составит, по прогнозам, 42,7%.
• Невысокий уровень задолженности и умеренное покрытие процентов по кредитам: агентство ожидает, что Позитиву удастся существенно снизить долговую нагрузку. Отмечается комфортный график погашения обязательств. Средневзвешенное за 2023–2028 гг. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей, по оценкам АКРА, составит 1,2х, а отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам — 4,5х.
• Благодаря высоким показателям ликвидности и денежного потока: группа располагает кредитными лимитами, достаточными для погашения долговых обязательств в 2026 г., а также имеет доступ к рынку акционерного капитала и долговому рынку. Переход рентабельности по FCF к положительным значениям ожидается в 2026 г.