Предлагаем еще один набор перспективных активов для инвесторов. При формировании подборки был применен коэффициент P/S.
«Цена/выручка» — это мультипликатор, который помогает оценить деятельность компаний с убытками. Выручка обладает большей стабильностью по сравнению с прибылью. Основная часть валового дохода не подвержена краткосрочным колебаниям в деятельности компании.
Коэффициент P/S эффективен при анализе компаний с потенциалом роста, способных впоследствии стать стабильными источниками дивидендов. Альтернативный вариант – оценка предприятий, работающих по циклам и демонстрирующих изменчивую рентабельность продаж.
Рассмотрим акции, представленные в секторах информационных технологий, медиа и потребительского рынка.
Структура таблицы:
1) P/S
2) P/E — капитализация / чистая прибыль
Изменение чистого дохода за пять лет по среднему показателю годового прироста.
4) Размер дивидендной доходности (рассчитан на основе данных за последний отчетный период и не приведен к годовым значениям).
В выборку вошли пять компаний Мосбиржи с показателем Price-to-Sales не более 1,5. Скорректированные мультипликаторы P/E без учета единовременных выплат — ниже 10. Среди них акции двух ритейлеров получили позитивный прогноз от аналитиков БКС.
На среднесрочный период:
X5 Retail (Позитивный. Цель на год — 3200 руб. / +36%)
Лидер ритейла, интересный с учетом сезона отчетности. Компания сообщила об операционных показателях: выручка во IV квартале увеличилась на 24,7% по сравнению с прошлым годом — это наивысший показатель за последние годы. Выручка сети дисконтных магазинов «Чижик» утроилась (г/г) и составила 42 млрд рублей. X5 Group — одна из самых рентабельных компаний в секторе потребительских товаров наряду с Novabev, коэффициент доходности собственного капитала (ROE) составляет 38%.
В 2024 году не исключена релокация компании, если она будет внесена в перечень предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики. В настоящее время российская экономика демонстрирует умеренный рост, что позитивно сказывается на компаниях, ориентированных на реализацию продукции внутри страны. Показатель сводного индекса PMI превысил отметку в 55 пунктов, свидетельствуя о высокой степени активности среди специалистов по закупкам. Ожидается, что дивидендная доходность X5 Retail Group в течение последующего года может достичь уровня выше 5% годовых.
Fix Price (Позитивный. Цель на год — 480 руб. / +50%)
Данная компания фактически является лидером рынка дискаунтеров. Привлекательные мультипликаторы оценки характерны для предприятий с потенциалом роста. В прошедшем году торговая сеть Fix Price расширилась, как и было предусмотрено в ее стратегии развития. Наибольшее количество открытий пришлось на Московскую область (+76 точек), Москву (45), Краснодарский край (44), Кемеровскую (30) и Челябинскую (23) области. На конец отчетного периода общее число торговых точек составило 5756, расположенных в пределах России, и 658 – за ее пределами. на 751 точку,Развитие бизнеса стало возможным благодаря унификации рабочих процессов и активному внедрению передовых технологий, включая инструменты управления. В случае замедления темпов развития российской экономики дискаунтеры получат конкурентное преимущество в виде более низких цен. В конце января Fix Price осуществила выплату дивидендов, размер которых соответствовал доходности в 3%. Важным фактором является возобновление выплат, что связано с переходом релокации ритейлера из Кипра в Казахстан.
Росту бизнеса способствовала стандартизация процессов и активное внедрение технологий, включая управленческие. В случае ослабления российской экономики дискаунтеры получат ценовое преимущество. В конце января Fix Price выплатила дивиденды. Размер выплат указал на умеренные 3% доходности. Важен сам факт возобновления выплат, учитывая редомициляцию ритейлера с Кипра в Казахстан.
БКС Мир инвестиций