Акции бумаг Сегежи, лесопромышленного холдинга, недавно достигли своего наименьшего значения за всю историю торгов. Несмотря на это, фундаментальные проблемы остаются нерешенными, а технический анализ указывает на необходимость осторожности.
Неблагоприятная среда
В 2022 году мировые цены на пиломатериалы снизились в три раза. В 2023 году фьючерсы на древесину выросли на 20%, но темпы падения и ограниченного восстановления котировок были несопоставимы с предыдущими. С начала 2024 года умеренное оживление commodities на биржах на +7% привело к тому, что котировки пиломатериалов вернулись лишь на уровни начала января прошлого года. Для компании «Сегеж» это был первый удар со стороны цены.
В 2022 году в отношении российской лесопромышленной продукции были введены ограничения со стороны западных стран. В 2023 году компания косвенно оказалась под санкциями как дочернее предприятие АФК Система. Это потребовало продажи европейских заводов и переориентации на восточные рынки, что повлекло за собой дополнительные расходы. Снижение объема продаж стало вторым ударом для организации.
В 2023 году ослабление рубля не принесло существенной помощи, а увеличение стоимости финансирования и финансовые расходы на обслуживание долга ухудшили ситуацию. Чистый долг превышает 122 миллиарда рублей, что в два раза больше текущей капитализации компании. В конце ноября материнская компания… АФК Система выдала Сегеже заем Вложение в размере 7,7 млрд рублей на срок трех лет не дало долгосрочного позитивного результата — помощь оказалась недостаточной по объему. ОтчетностьПо итогам минувшего года финансовые показатели предприятия оказались неудовлетворительными: снизилась выручка, увеличились затраты, зафиксирован чистый убыток и отрицательный денежный поток.
Предприятие принимает меры по стабилизации обстановки, перенаправляет бизнес в страны с дружественным отношением, рассчитывает на возврат спроса на пиломатериалы и повышение стоимости продукции. Внешние факторы остаются неблагоприятными. Наблюдаемое слабые восстановление мировых цен и трафика пока недостаточно для покрытия убытков. Менеджмент корпорации рассматриваетРассматривают возможность размещения акций по дополнительной эмиссии как один из способов восстановления финансовой устойчивости компании.
С точки зрения основных экономических факторов текущая ситуация как внутри страны, так и за ее пределами не дает оснований для изменения прогнозов с негативного сценария. Текущая рыночная стоимость акций компании в 3,7 рубля объективно демонстрирует сложный период.
Техническая картина
Бумаги демонстрируют нисходящую тенденцию. 22 марта был зафиксирован формальный пробой исторических минимумов, которые составили 3,66 рубля. Предыдущий минимум был отмечен в конце декабря 2023 года на уровне 3,68 рубля. С момента достижения исторического максимума в октябре 2021 года капитализация компании уменьшилась почти на 70%.
Акции три месяца колеблются в диапазоне 4,2–3,7 руб., застряв на нижней планке без роста. Отсутствие мотивов для активных трейдеров играть на повышение и пониженный спрос инвесторов в условиях неопределенности, особенно по вопросу допэмиссии, объясняют этот тренд.
Нет явных сигналов для покупки акций. Покупка по ожиданиям улучшения ситуации вокруг компании связана с временными затратами и риском снижения цены. Сдавать планку в 3,7 рубля крайне опасно — могут усилиться инерционные процессы. Пределом риска может стать зеркальный уровень боковика, то есть еще 0,5 рубля вниз, до 3,2 рубля. защитные стоп-заявки.
БКС Мир инвестиций