В последнее время на рынке наблюдается увеличение числа новых эмитентов, включая компании, недавно появившиеся в этой сфере. Небольшие и только начинающие организации привлекательны тем, что часто обладают значительным потенциалом для дальнейшего развития. Рассмотрим, в каких случаях этот потенциал наиболее велик.
Как оценить молодой бизнес
Оценивать компании с небольшим количеством или вовсе отсутствием финансовой отчетности можно по-разному. Среди применяемых в стартовых компаниях методов популярен метод, известный как «Правило 40».
Новый бизнес в самом начале пути может зарабатывать мало или вообще ничего, доход непостоянен. Поэтому оценить его успешность можно главным образом по увеличению продаж. Чем быстрее растёт этот показатель, тем успешнее предприятие.
В то же время увеличение объемов продаж не является гарантией прибыльности как самой компании, так и ее инвесторов. Необходима высокая рентабельность или, по крайней мере, увеличение маржинальности. Для достижения этих показателей требуется инвестирование части полученных доходов.
Увеличение объёма продаж может уменьшить доходность, а высокий уровень доходности — количество продаваемых товаров. В результате молодым компаниям приходится принимать решение: фокусироваться на выручке или на марже, или же искать оптимальное соотношение между ними. Некоторые компании сильнее специализируются на увеличении выручки, другие — на повышении прибыли с каждой единицы товара.
Поэтому был разработан метод оценки, основанный на суммировании двух ключевых показателей. Инвесторы складывают темпы роста выручки, выраженные в процентах, с показателем маржи прибыли. Если общая сумма превышает 40%, компания считается привлекательной для инвестиций, иначе — не рекомендуется к приобретению.
Список молодых и перспективных
Рассмотрим компании, выпустившие акции в течение последних трех лет – это может быть первичное размещение (IPO), вторичное (SPO) или другие варианты предложения акций (например, прямой листинг или выпуск расписок на Московской бирже).
В период с 2021 по 2023 год было выявлено в общей сложности семнадцать компаний, соответствующих заданным критериям. Одна компания была исключена из рассмотрения по очевидным причинам, СПБ Биржа поскольку текущая оценка перспектив ее деятельности представляется невозможной, несмотря на демонстрировавшиеся ранее высокие финансовые результаты.
Из числа оставшихся 16 компаний, формально не все подходят для оценки по правилу 40 — предпочтительно использовать этот метод только для IT-компаний. Тем не менее, для обеспечения всестороннего анализа мы рассмотрим всех участников, включая представителей добывающей и розничной торговли. Южуралзолото, Henderson, FixPrice).
У кого сейчас высокий потенциал
Предлагаемый подход не позволяет определить скорость развития бизнеса и установить оптимальный момент для инвестирования в акции. Разнообразие бизнес-моделей и динамика развития компаний затрудняют обобщение. Однако данный метод способен выявить организации с наиболее высокими потенциальными темпами роста.
Покупать в первую очередь следует тех, у кого сумма двух метрик превышает 40. До этого полезно проанализировать динамику прибыли, долга, клиентской базы и размер инвестиционной программы.
В результате проведенной оценки было отобрано восемь ценных бумаг, представляющих интерес с точки зрения значительного потенциала. Группа Астра, ВУШ и ЦИАНТемпы прироста доходов, достигающие двух и даже трёх цифр, подтверждаются высокой двузначной маржой.
Пять зелёных фишек обладают менее внушительными показателями, однако всё равно заслуживают внимания. ЕвроТранс и КарМани Продажи демонстрируют впечатляющую тенденцию роста – более 30% по сравнению с прошлым годом, а совокупная прибыль превышает 50%.
БКС Мир инвестиций