В последнее время на рынке наблюдается увеличение числа новых эмитентов, включая компании, недавно появившиеся на рынке. Небольшие и начинающие организации привлекательны, поскольку в них нередко скрыт значительный потенциал для развития. Посмотрим, в каких случаях он наиболее велик.
Как оценить молодой бизнес
Существуют различные способы оценки компаний, не располагающих достаточной историей финансовой отчетности или имеющих ее крайне ограниченный объем. Один из таких методов, часто используемый на рынке стартапов, называется «Правило 40» (Rule 40).
На начальном этапе развития у нового предприятия обычно отсутствует стабильная чистая прибыль, либо она крайне мала, поэтому для оценки его перспектив в первую очередь следует обращать внимание на динамику выручки. Более высокие темпы роста свидетельствуют о большей эффективности.
Увеличение объемов продаж не всегда означает прибыльность для компании и ее акционеров. Для достижения положительных финансовых результатов необходима высокая рентабельность или, как минимум, увеличение валовой прибыли. Для улучшения этих показателей требуется инвестирование части полученных доходов.
Увеличение объемов реализации оказывает негативное влияние на рентабельность, и наоборот. В конечном счете, начинающие предприятия сталкиваются с необходимостью выбора: ориентироваться на рост доходов, на увеличение рентабельности или найти баланс между этими показателями. Некоторые из них лучше справляются с привлечением выручки, другие – с повышением маржи.
Именно поэтому был разработан способ оценки, основанный на суммировании двух показателей. Инвесторы суммируют темпы роста выручки, выраженные в процентах, с показателем рентабельности. Если полученная сумма превышает 40%, компания считается привлекательной для инвестиций, в противном случае ее приобретение откладывается.
Список молодых и перспективных
Рассмотрим компании, осуществившие размещение акций в течение последних трех лет: это могут быть первичные (IPO), вторичные (SPO) эмиссии или иные способы выхода на рынок капитала, такие как прямой листинг или размещение депозитарных расписок на Московской бирже.).
В период с 2021 по 2023 год общее число таких компаний составило 17. Это объясняется вполне очевидными обстоятельствами СПБ Биржа из списка удалена. Несмотря на сильные финансовые показатели в прошлом, оценить перспективы ее бизнеса сейчас невозможно.
Из 16 новичков, которые остались, не все соответствуют критериям для оценки по правилу 40, и было бы целесообразнее учитывать только IT-компании. Тем не менее, для всестороннего анализа мы рассмотрим всех, включая предприятия горнодобывающей отрасли и розничной торговли ( Южуралзолото, Henderson, FixPrice).
У кого сейчас высокий потенциал
Предложенный подход не позволяет определить скорость развития бизнеса и оптимальный момент для инвестирования в акции. Дело в том, что компании обладают различными бизнес-моделями и демонстрируют разную динамику. Однако, он помогает выявить организации, обладающие наибольшим потенциалом для роста.
Инвесторам стоит в первую очередь обратить внимание на активы, показатели которых по двум ключевым метрикам превышают 40. Однако, прежде чем принимать решение о приобретении, необходимо также изучить и другие важные параметры: изменение прибыльности, уровень задолженности, клиентскую базу и объем инвестиционной программы.
В результате оценки было отобрано восемь работ, представляющих интерес благодаря высокому потенциалу. В первую очередь это Группа Астра, ВУШ и ЦИАН. Высокие темпы роста продаж, достигающие двух- и даже трехзначных показателей, сопровождаются значительной прибылью.
Оставшиеся пять элементов, отмеченных зеленым цветом, демонстрируют менее значительные показатели, однако заслуживают внимания. Например, ЕвроТранс и КарМани показывают внушительную — более 30% год к году — динамику продаж и в сумме с маржой легко перешагивают порог в 50%.
БКС Мир инвестиций