Какие ценные бумаги стоит приобрести на Московской фондовой бирже? Один из доступных методов – использование мультипликаторов. При анализе, опираясь лишь на один индикатор, целесообразно рассматривать соотношение цены к прибыли до вычета процентов и налогов (EV/EBITDA).
Мультипликатор подходит для сравнения предприятий с разным уровнем задолженности и налоговых обязательств. Возможна абстракция от структуры собственности и условий налогообложения.
Соотношение EV/EBITDA наиболее эффективно при оценке предприятий промышленного сектора, хотя может быть применено для анализа акций компаний из других отраслей, кроме финансовых организаций и технологических стартапов. Рекомендуется использовать этот показатель в комплексе с другими финансовыми коэффициентами и мультипликаторами.
На что смотрим:
1) EV/EBITDA
2) P/E (с учетом данных за 2023 г.)
3) P/S
4) дивидендная доходность (прогноз БКС на 12 мес.).
В список вошли пять компаний Мосбиржи с рекомендациями БКС «покупать». Указанные предприятия демонстрируют мультипликаторы EV/EBITDA, не превышающие 5. Все бумаги обладают высокой дивидендной доходностью. Подробно рассмотрим три акции с P/E ниже 6.
Наша подборка:
Эталон (Позитивный. Цель на год — 130 руб. / +37%)
Предприятие, ориентированное на массового потребителя, зафиксировало рекордные продажи в прошедшем году. У Эталон они увеличились на восемьдесят процентов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Положительное влияние оказали льготные ипотечные программы, поддерживаемые государством, колебания курса национальной валюты и выход компании на новые регионы. Высокий уровень спроса сохранялся в начале текущего года. Так, конкурент Эталона, Самолет, представил оптимистичный прогноз, предполагающий семидесятипроцентный рост продаж с учетом объединения ГК МИЦ. По информации ДОМ.РФ, к концу февраля почти полностью (91%) был исчерпан общий объем льготных ипотечных кредитов для новостроек; лимит увеличили в январе. Компания находится на стадии изменения юридического места регистрации. Переезд обратно в Россию позволит возобновить выплату дивидендов: ранее, в период с 2020 по 2021 год, доходность составляла около девяти процентов годовых. АФК Система, являющаяся крупным акционером Эталона, может быть заинтересована в получении прибыли от деятельности дочерней компании. Одним из рисков для девелоперского бизнеса является высокая ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации, возможное снижение которой ожидается к концу года.
Транснефть-ап (Позитивный. Цель на год — 2000 руб. / +26%)
В феврале состоялся сплит акций. Акции были разделены в соотношении 1:100, что сделало их более доступными для частных инвесторов; доля которых на российском рынке превысила восемьдесят процентов от общего объема торгов. Зрелый бизнес Транснефти сделал акции привлекательным инструментом получения дивидендов с потенциальной доходностью около одиннадцати процентов летом текущего года. Экспорт российской нефти в страны Запада через порты Балтийского и Черного морей стал менее выгодным из-за санкций, введенных Европейским союзом, Великобританией и Соединенными Штатами Америки. Увеличение пропускной способности восточных маршрутов может оказать положительное влияние на стоимость бизнеса Транснефти, поскольку основная часть поставок из России теперь направляется в страны Азии, преимущественно Китай и Индию.
ММК (Позитивный. Цель на год — 75 руб. / +35%)
История стоимости на российском фондовом рынке. ММК находится под санкционным давлением. Ограниченные риски для компании обусловлены тем фактом, что восемьдесят пять процентов продукции реализуется внутри страны. У ММК наблюдаются устойчивые финансовые показатели. Дивидендная политика предусматривает выплату до ста сорока процентов свободного денежного потока в качестве дивидендов при условии незначительной долговой нагрузки. Свободный денежный поток за 2023 год уменьшился на пятьдесят семь с половиной процентов и составил тридцать миллиардов семьсот миллионов рублей. Компания переживает период значительных капитальных затрат: от двух до трех лет в рамках стратегии развития, рассчитанной до 2025 года. Вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен в конце апреля. Руководство ММК прогнозирует увеличение свободного денежного потока в 2024 году по сравнению с показателями 2023-го. Курс акций может быть поддержан сезонными колебаниями; статистика указывает на возможное повышение внутреннего спроса на сталь с марта по август.
БКС Мир инвестиций