Оставляем оптимистичную оценку относительно рынка рублевых облигаций. Структуру инвестиционного портфеля корректировать не планируем.
Главное
• Еженедельный рост потребительских цен в январе достиг 0,25%, что соответствует прогнозам.
В январе прогнозируют инфляцию 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже показателя декабря при учете сезонных колебаний.
• Ключевые макроэкономические показатели: предполагаем существенное снижение темпов выдачи кредитов в январе; к концу месяца ожидается публикация индексов деловой активности за тот же период.
• Курс рубля приблизительно на отметке в сто рублей за доллар – это можно считать небольшим позитивом.
Цена на нефть Уральская составляет примерно 75 долларов за баррель, что оказывает умеренно положительное влияние.
В деталях
К завершению текущего месяца прогнозируется публикация обнадеживающих сведений о выдаче кредитов и тенденции к снижению экономической активности.
Объем активов Сбера, выступающего в качестве ведущего показателя состояния банковского сектора, уменьшился в декабре на 0,1%. Ожидается подобная динамика для всей финансовой системы. Кроме того, учитывая сокращение выдаваемых кредитов, предвидится ослабление экономического роста и индексов деловой активности за январь; не исключено их снижение до отрицательных значений.
Учитывая умеренно оптимистичный прогноз рынка в долгосрочной перспективе, к 2026–2027 годам ожидается постепенное снижение доходностей длинных облигаций федерального займа с более чем 16% до 9–11%.
Эмитенты и выпуски
Европлан – значимая российская организация, специализирующаяся на автолизинге и находящаяся в секторе экономики, демонстрирующем устойчивость во время экономических спадов. Компания обладает эффективной моделью работы и характеризуется незначительными финансовыми рисками.
Доходность в размере 6% от активов является наилучшим показателем в сегментах лизинговых и банковских услуг. Групповая задолженность находится на низком уровне. Условная доходность к погашению (YTM) составляет 27,6%, что является максимальным значением для первого эшелона для неопытных инвесторов. Предполагается снижение до уровня аналога РЕСО-Лизинга (19,2%). Предположительная прибыль за полгода — 10%, что является привлекательным показателем.
Доходность к погашению (YTM) — 27,6%
Селектел — компания, предоставляющая услуги дата-центров и занимающая небольшую долю рынка, приблизительно равную 10%. Деятельность компании сосредоточена в стабильной отрасли: сфере облачных вычислений, центрах обработки данных и серверных решениях. Уровень долговой нагрузки минимален. Ожидаемый доход может достигать 10% годовых.
Доходность к погашению (YTM) — 22,7%
Компания «Позитив» занимает ведущие позиции на российском рынке кибербезопасности. Финансовое положение предприятия отличается устойчивостью: долговая нагрузка незначительна, составляя всего 0,3х по метрике Чистый Долг/EBITDA в прошедшем году. Прогнозируемая доходность инвестиций достигает 10% годовых.
Доходность к погашению (YTM) — 26%
Евраз НТМК, выпускающий сталь под брендом ЕвразХолдингФинанс, является российским сталелитейным подразделением группы Evraz plc. У компании высокое положение на рынке стали для строительства и железных дорог в России — 54% выручки приходится на эти сегменты.
Компания демонстрирует высокую маржинальность EBITDA (27%) благодаря вертикальной интеграции в железную руду и характеризуется очень низкой долговой нагрузкой по показателю Чистый долг/EBITDA 0,8x. 38% выручки приходится на экспорт, преимущественно в Азиатский регион. Условная YTM составляет 26,3%, что является максимальным показателем для первого эшелона; ожидается снижение. Потенциальный доход за полгода — 11%, что привлекательно.
Доходность к погашению (YTM) — 26,3%
Сэтл-Групп является крупнейшим девелопером жилой недвижимости в Санкт-Петербурге. Долговая нагрузка, рассчитанная по показателю Чистый долг/EBITDA, очень низкая — 0,4х. Прибыль компании относится к одним из лучших показателей отрасли. YTM составляет 28,7%, превышая показатели компаний с сопоставимым рейтингом. Потенциальный доход за полгода превышает 16%, что делает его привлекательным вложением.
Доходность к погашению (YTM) — 28,7%
Россети — крупная государственная компания, занимающаяся передачей электроэнергии по проводам. Долговая нагрузка у компании очень низкая. Прибыльность высока благодаря сегменту магистральных сетей ФСК ЕЭС. Условная YTM 25,4%, потенциальный доход за полгода более 13%.
Доходность к погашению (YTM) — 25,4%
РЕСО-Лизинг – лидер в устойчивом сегменте автолизинга, демонстрирующем контрцикличные свойства во время экономических спадов. Это связано с тем, что ослабление рубля увеличивает стоимость обеспечения (автомобилей импортного производства) и снижает потери от невозврата кредитов.
Бумажный облигационный процентный выпуск БО-П-22 котируется по доходности 24,8%, что сопоставимо с показателем Балтийского Лизинга при более высоком уровне надежности по всем трем основным видам рисков: коммерческому, финансовому и акционерному. Прогнозируем получение прибыли в размере от 9% за полгода.
Доходность к погашению (YTM) — 24,8%
Каршеринг Руссия, владелец сервиса Делимобиль, занимает ведущее положение на рынке краткосрочной аренды автомобилей в РФ с долей около 50%. Автопарк компании состоит преимущественно из иностранных автомобилей, что позитивно сказывается на выручке при ослаблении рубля и повышении утилизационного сбора.
Задолженность по показателю Чистый долг/EBITDA высокая — 3,8х, но прогнозируется снижение из-за роста прибыли. YTM составляет 25,1%, потенциальный доход за полгода превышает 12%, что выглядит привлекательно.
Доходность к погашению (YTM) — 25,1%
Компания «Трансконтейнер» является ведущим игроком на рынке контейнерных перевозок по железной дороге в России и странах СНГ. Показатель долговой нагрузки (Чистый долг/EBITDA) оценивается как умеренный – 2,7х, несмотря на среднюю стабильность бизнеса. Акционер компании обладает возможностью оказывать поддержку и характеризуется более низкой долговой нагрузкой. Условная доходность до погашения составляет 27%, а потенциальный заработок за полгода превышает 11% — это также выглядит привлекательно.
Доходность к погашению (YTM) — 27%
Газпром, выступающий поручителем по облигациям, осуществляет добычу газа и нефти, владеет газотранспортной системой в России и контролирует экспорт по трубе. В течение последних 12 месяцев, по состоянию на I полугодие 2024 года, выручка от газа, нефти и прочего составила 51%, 42% и 7%, а EBITDA — 55%, 38% и 7%.
Газпром капитал БО-003Р-02 При YTM 26,1%, что очень высоко для первого эшелона, куда входят самые надёжные компании, купон переменный (ключевая ставка + 1,25%), выплата ежемесячная с переоценкой через каждые 7 дней. За полгода доход может составить 11% — это привлекательно.
Доходность к погашению (YTM) — 26,1%
Вложения в гособлигации и долги крупнейших отечественных компаний с высоким рейтинговым показателем доступны при участии в… ПИФ «Основа». При выборе данных активов ключевым фактором является потенциал эмитентов предложить более высокую доходность. Инвестиционная стратегия паевого инвестиционного фонда также включает возможность участия в перспективных первичных публичных размещениях.
, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Тел.: +7 383 210-50-20.
Настоящий материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (с информацией об ООО «Компания БКС» можно ознакомиться: bcs.ru/regulatory) на основе информации, полученной из публичных источников. ООО «Компания БКС» не предоставляет гарантий в отношении достоверности и точности предоставленной информации, никакое из содержащихся в настоящем материале предположений не может трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности размеров доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом.
Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.
Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Основа», регистрационный номер правил фонда: 0140- 58233625, дата регистрации 8.10.2003, ФКЦБ. Указано изменение стоимости пая на 28.06.2024, которое за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет составило соответственно -0,29%, -0,80%, +1,23%, +0,59%, +13,54%, +33,52%. Дополнительная информация – на сайте АО УК «БКС» ( www.bcs.ru/amВ ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Телефон: +7 383 210-50-20.
Материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (информация об ООО «Компания БКС» доступна по адресу: bcs.ru/regulatory) на основе информации из открытых источников. ООО «Компания БКС» не гарантирует достоверности и точности предоставленной информации, никаких предположений в материале нельзя трактовать как гарантию надежности инвестиций, стабильности доходов или возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Стоимость паев может меняться, результаты инвестирования в прошлом не гарантируют прибыль в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций. Перед покупкой пая внимательно изучите правила доверительного управления паевым фондом.
Инвестор оплачивает вознаграждение брокеру и налоги. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.
Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Основа», регистрационный номер правил фонда: 0140- 58233625, дата регистрации 8.10.2003, ФКЦБ. Указано изменение стоимости пая на 28.06.2024, которое за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет составило соответственно -0,29%, -0,80%, +1,23%, +0,59%, +13,54%, +33,52%. Дополнительная информация – на сайте АО УК «БКС». https://bcs.ru/am).