Главное
• Рубль продемонстрировал стабилизацию в преддверии решения по ключевой ставке Центробанка — это может способствовать смягчению динамики изменения валютных курсов в среднесрочной перспективе. В настоящий момент доллар торгуется по 80, евро — выше 94, юань — на уровне 11,35.
• На товарном рынке: нефть марки Brent снова поднялась до отметки в $60, а природный газ NG вновь стоит менее $3,9 — это слабо и ниже уровней технической поддержки. Золото демонстрирует глобальный восходящий тренд, и текущая коррекция не вызывает опасений — цена унции составляет $4320, с прицелом на новый максимум.
В деталях
Рубль ждет вердикт ЦБ — высокая стоимость привлечения средств заставляет экспортеров увеличивать объем продажи валютной выручки для погашения рублевых обязательств, в то время как спрос импортеров на валюту ограничен из-за дороговизны кредитов. В целом, ослабление действующих ограничений на национальную валюту и ожидания роста курсов иностранных валют. Однако, нынешних значений пока недостаточно для изменения ситуации, а незначительное снижение процентных ставок уже учтено рынком, поэтому реакция на финансовых рынках может быть умеренной. Но впоследствии ситуация изменится.
По нашим оценкам, Центральный банк продолжит снижение ключевой ставки, поскольку инфляция замедлилась до 5,8% в годовом исчислении. Сегодня ожидается решение о секвестре, и большинство экспертов прогнозируют снижение на 50 базисных пунктов, до 16%. Однако регулятор способен на неожиданные шаги. Значительную роль будет играть и его позиция относительно дальнейших действий. Предполагается, что через год ставка может опуститься до 12%, что должно снизить нагрузку на экспортеров и импортеров, уменьшить объем валюты на рынке и увеличить спрос на неё для осуществления импортных операций. Ожидается, что через год курс доллара приблизится к отметке в 90, в отличие от нынешнего уровня в 80.
Бюджетное правило пока работает от расширенной продажи валюты (+50% м/м). Уже в начале 2026 г. лимиты предложения валюты от ЦБ на рынке значительно сократятся, что снизит давление на курсы инвалют.
Сжатие профицита внешней торговли сократит приток от экспорта на фоне низких сырьевых цен и стабилизирует/поднимет отток валюты по статьям импорта.
Геополитический риск, заложенный в стоимость национальной валюты, практически исчерпан. В краткосрочной перспективе это может вызывать кратковременные колебания, однако не определяет долгосрочное направление валютного курса.
Техническая картина и ориентиры. За последнюю неделю курсы валют демонстрировали снижение до многолетних минимумов: доллар стоил 76 рублей, евро – 88, а юань находился в районе 10,6. В настоящее время наблюдается повышение на 6%, и теперь доллар превышает отметку в 80 рублей, евро – выше 94, юань стоит 11,35. Это технический отскок от минимальных значений читался. Вероятно, произошел разворот. В дальнейшем — локальные сопротивления в 82, 95 и 11,5 за доллар, евро и юань соответственно. Среднесрочные цели — 85, 100 и 12. В условиях повышенной волатильности валютного рынка курс USD/RUB может достичь отметки в 90.
Инструменты. Для повышения курсов применяются валютные инструменты — позиции, ориентированные на контракты в твердых валютах и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.