Главное
• Рубль демонстрирует устойчивость в преддверии решения ЦБ по ключевой ставке – это способствует общему смягчению динамики валютных курсов в среднесрочной перспективе. В настоящий момент доллар стоит 80 рублей, евро превышает отметку в 94 рубля, а юань торгуется по 11,35 рубля.
• На товарном рынке: нефть марки Brent вновь поднялась выше отметки в $60, а природный газ NG снова опустился ниже $3,9 — такие показатели свидетельствуют о слабости и пробитии уровней технической поддержки. Золото демонстрирует восходящий тренд на мировом рынке, и текущая коррекция не вызывает опасений — цена унции составляет $4320, прицеливаясь в новый максимум.
В деталях
Рубль ждет вердикт ЦБ — высокая стоимость привлечения средств заставляет экспортеров увеличивать объем продажи валютной выручки для погашения рублевых обязательств, в то время как спрос импортеров на валюту ограничен из-за дороговизны кредитования. В целом наблюдается ослабление давления на национальную валюту и рост курсов иностранных валют. Тем не менее, нынешних значений пока недостаточно для существенного изменения ситуации, а умеренное снижение процентных ставок уже учтено рынком, поэтому ответная реакция на финансовых рынках может быть незначительной. Но в будущем все изменится.
По нашим оценкам, Центральный банк продолжит снижение ключевой ставки, поскольку инфляция замедлилась до 5,8% в годовом исчислении. Сегодня будет принято решение о секвестре. Большинство экспертов ожидают снижение на 50 базисных пунктов, до 16%. Однако, регулятор способен на неожиданные шаги. Не менее важными являются заявления о дальнейшей политике. Ожидается, что через год ставка может опуститься до 12%, что положительно скажется на положении экспортеров и импортеров, уменьшит объем валюты на рынке и увеличит потребность в ней для осуществления импортных операций. С учёта текущих условий, через год курс доллара, вероятно, приблизится к отметке в 90, в отличие от нынешних 80.
Бюджетное правило пока работает от расширенной продажи валюты (+50% м/м). Уже в начале 2026 г. лимиты предложения валюты от ЦБ на рынке значительно сократятся, что снизит давление на курсы инвалют.
Сжатие профицита внешней торговли сократит приток от экспорта на фоне низких сырьевых цен и стабилизирует/поднимет отток валюты по статьям импорта.
Геополитический риск, заложенный в стоимость национальной валюты, практически исчерпан. На текущий момент этот фактор способен вызывать кратковременные колебания, но не определяет долгосрочное направление валютного курса.
Техническая картина и ориентиры. За прошедшую неделю курсы валют демонстрировали снижение до многолетних минимальных значений: доллар стоил 76 рублей, евро – 88 рублей, юань – около 10,6. В настоящее время курсы выросли на 6% – доллар превысил отметку в 80 рублей, евро поднялся выше 94 рубля, юань достиг 11,35. Это техническое восстановление после достижения нижней границы читался. Вероятно, произошел разворот. В дальнейшем — локальное сопротивление в 82/90/11,5 за доллар, евро и юань соответственно. Среднесрочные цели — 85/100/12. В условиях повышенной волатильности валютного рынка курс USD/RUB потенциально может достичь отметки в 90.
Инструменты. Для повышения стоимости курсов применяются валютные инструменты — инвестиционные стратегии, ориентированные на активы, номинированные в стабильных валютах, а также на валютные инструменты стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.