Пересматриваем оценку акций разработчика Roblox, поднимая её до «Держать» с «Продавать», но снижая целевую цену с $32 до $26. За полгода цена акций упала на 40%, и мы корректируем прогноз прибыльности компании на 2024 год.

Главное

В II квартале 2023 года компания сообщила о результатах, которые не показали ни роста, ни спада.

Руководство остаётся уверенным в успехе, новую стратегию объявят на Дне инвесторов в ноябре.

Рекомендуем покупать с целью $26.

В деталях

RobloxЭто американская платформа, позволяющая пользователям создавать и играть в игры. В Roblox можно создать один аватар для всех игр, что делает её своего рода метавселенной.

Внутри платформы используется собственная валюта Robux для проведения внутриигровых операций. Разработчики игр получают Robux за покупки в своих играх и могут обменивать их на реальные деньги. К концу второго квартала 2023 года платформа Roblox насчитывала 65,5 миллионов ежедневно активных пользователей.

Результаты за II квартал 2023 г. — нейтральные.Расходы на покупки составили $781 млн (+22% год к году, +1% месяц к месяцу), что на 1% ниже прогноза аналитиков. Выручка увеличилась до $681 млн (+15% год к году, +4% месяц к месяцу) и превысила ожидания на 2%. Количество ежедневно активных пользователей (DAU) выросло на 25% год к году, достигнув 65,5 млн. Рентабельность скорректированной EBITDA — 5% (-1 п.п. год к году). Свободный денежный поток составил -$96 млн против прогноза в -$35 млн.

Менеджмент сохраняет оптимизм. Roblox планирует увеличить доходы от рекламы. Во IV квартале 2023 года доход вырастет быстрее расходов. Новую стратегию представят на Дне инвестора в ноябре.

Риски

Рост конкуренции со стороны других разработчиков игр.

Уменьшение интереса к играм на платформе может привести к снижению количества пользователей.

• Регуляторные риски.

Банк России разрешил покупку ценных бумаг эмитентов недружественных стран только квалифицированным инвесторам. Узнать о статусе «квала» можно здесь. здесь.

БКС Мир инвестиций