Начиная с 2022 года, наблюдается значительный рост предложения структурных облигаций, представляющих повышенные риски для инвесторов любого уровня подготовки и характеризующихся доходностью, которая в среднем ниже рыночной — приблизительно 3% в год, пишет ЦБ РФ в аналитической записке.
За последние три года регулятор провел анализ погашенных бумаг, находящихся в портфелях граждан. Согласно результатам, за период, начиная с 2022 года, общий объем выпуска структурных продуктов вырос в 5,2 раза: от 357 миллиардов рублей (768 выпусков) до 1,9 триллиона рублей (2 тысячи) в 2025 году.
Структурные облигации обычно предлагаются на внебиржевом рынке с периодом обращения от одного года до трех лет и минимальной процентной ставкой в 0,1%. Поскольку вторичная торговля этими инструментами отсутствует, оптимальной инвестиционной тактикой является стратегия «купи и храни», как отмечает Банк России.
«По данным записки регулятора, инвестор получает разовый дополнительный платеж при погашении облигации. Размер этого платежа определяется изменением цены базового актива, такого как фондовый индекс, валютный курс или облигация/акция одного или нескольких эмитентов. Структурные облигации не имеют защиты капитала, поэтому выплата при погашении может быть ниже номинальной стоимости, в зависимости от наступления предусмотренных условий.
Инвесторам часто предлагают ожидаемую доходность в диапазоне 20–50% в год при благоприятных и умеренных сценариях. Однако, по мнению Центрального банка, фактическая доходность по структурным облигациям оказывается существенно ниже рыночной. Наиболее низкие показатели, приводящие к отрицательной доходности, зафиксированы у структурных облигаций, базовым активом которых выступали валютные курсы.
По данным ЦБ, реальная доходность по уже погашенным ценным бумагам составила всего 3,2% в год. При этом наибольший размер потерь пришлось на долю граждан.
«Согласно исследованию, проведенному регулятором, наибольшая доля выпусков с наихудшими финансовыми показателями (с доходностью ниже -50% годовых) принадлежала частным инвесторам. Граждане вкладывали средства преимущественно в облигации, стоимость которых зависит от изменения котировок акций. Инвестиции в облигации с самой высокой доходностью (свыше 30% годовых) осуществлялись в основном страховыми компаниями и профессиональными участниками финансового рынка. При этом объем их инвестиций был невелик и не превысил 173 млн рублей.