Настроения на рынке заметно улучшились после решения Центрального банка Российской Федерации, принятого 12 февраля. Регулятор уменьшил ключевую ставку до 15,5% и предоставил позитивные намеки относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. Экономические ставки, как следствие, снизились. До следующего заседания ЦБ осталось менее двух недель, поэтому стоит проанализировать возможности продолжения сложившейся тенденции. Мы расскажем, на какие финансовые инструменты стоит обратить внимание, поскольку вклады становятся менее выгодными.
Ставки по вкладам
Решение Банка России по денежно-кредитной политике в феврале оказалось неожиданным для многих, но не изменило направления, которое было определено еще в декабре 2024 года. Процентные ставки по банковским вкладам по-прежнему уменьшаются, и недавние действия регулятора лишь способствовали более быстрому снижению. Центральный банк сам предоставляет один из показателей, позволяющих оценить изменение ставок по вкладам.
Для определения показателя средней максимальной процентной ставки производится вычисление среднего арифметического максимальных процентных ставок десяти кредитных организаций, а именно: Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Альфа-Банка, Россельхозбанка, ДОМ.РФ, МКБ, Т-Банка, Промсвязьбанка и Совкомбанка.
Значение снизилось до самого низкого уровня, зафиксированного с декабря 2023 года. В течение февраля 2026 года максимальная ставка уменьшилась на 0,43 процентных пункта, достигнув 14,03% в третьей его половине.
Для определения среднегодовых доходов по депозиту необходимо учитывать б ольшем числе банков можно обратиться к индикатору FRG100.
Индекс представляет собой среднее арифметическое максимальных эффективных процентных ставок по вкладам в рублях, определяемых для всех каналов продаж среди 82 банков, включенных в анализ. В расчете учитывается свыше 400 банковских вкладов, из которых отбираются эффективные ставки, предназначенные для новых вкладчиков из массового сегмента. При этом исключаются депозиты, предназначенные для льготных категорий клиентов, а также нестандартные предложения, возникшие под воздействием определенных факторов.
В настоящее время показатель снизился ниже отметки 11,17%, достигнув минимальных значений, наблюдаемых с декабря 2023 года.
В ноябре и декабре 2023 года ключевая ставка составляла 15%. Однако, поскольку во второй половине 2023 года регулятор начал активно ужесточать денежно-кредитную политику, данный уровень был поддержан не более месяца.
Заметное снижение привлекательности банковских вкладов особенно очевидно при сопоставлении с альтернативными инвестиционными возможностями. 4 марта Министерство финансов Российской Федерации провело очередной аукцион по продаже облигаций федерального займа (ОФЗ), средняя доходность выпусков находится в диапазоне 14,7–14,9% годовых. Выпуск ОФЗ-ПД 26246 предоставил возможность зафиксировать доходность в размере 14,85% на горизонте в 10 лет.
Инфляция
По данным еженедельного мониторинга потребительских цен, первоначальное влияние увеличения ставки НДС до 22% постепенно проходит. В период с 25 февраля по 2 марта темпы роста потребительских цен снизились до 0,08%, по сравнению с 0,19% за неделю до этого.
По словам заместителя председателя Центрального банка Российской Федерации Алексея Заботкина, рост потребительских цен в январе оказался ниже ожиданий регулятора. Следовательно, уменьшение ключевой ставки, принятое в феврале, было обоснованным, и текущий уровень все еще соответствует достаточно сдержанной денежно-кредитной политике.
Цена отсечения нефти
Тревогу по поводу решения Банка России, которое будет принято на мартовском заседании, вызвали слухи о возможном снижения цены отсечения нефти в рамках бюджетного правила.
Цена отсечения представляет собой условный показатель стоимости нефти (как правило, марка Urals), который используется в бюджетной формуле. Доходы от добычи нефти и газа, превышающие этот уровень, рассматриваются как дополнительные. Снижение цены отсечения влечет за собой сокращение объемов продажи валюты Центральным банком Российской Федерации. В результате, данная мера способна уменьшить нагрузку на валютный рынок и привести к ослаблению рубля.
Банк России в своем комментарии указал на угрозу расширения дефицита бюджета, если изменение параметров бюджетного правила не сопровождается корректировкой расходов. Это может привести к увеличению заимствований, что требует более сдержанного роста кредита экономике, то есть более медленного снижения ключевой ставки и более жесткой ДКП.
В связи с готовящимися изменениями Минфин РФ не будет покупать и продавать золото и валюту на внутреннем рынке в марте. Прекращение продаж валюты приведет к росту курса доллара примерно на 3 руб.
Неопределенность, связанная с ценой отсечения по бюджетному правилу и с расходами, не позволила бы регулятору ускорить процесс снижения ставки. Мы ожидаем, что в марте регулятор сохранит сдержанный подход, и ставка будет уменьшена на 50 базисных пунктов.
Что купить
ОФЗ
Стоит еще раз подчеркнуть, что значительную выгоду от ослабления денежно-кредитной политики Центрального банка получают государственные облигации с длительным сроком обращения (более 10 лет). Мы рекомендуем выбирать бумаги с фиксированной ставкой купона.
До 15% ежегодно или до 32% за 12 месяцев
1. На текущий момент долгосрочные ОФЗ дают возможность получить доходность, превышающую 14,8%, за счет купонных выплат на срок до 10 лет.
2. Мы прогнозируем снижение ключевой ставки до 12% к концу 2026 года, что повлечет за собой переоценку ОФЗ. Благодаря росту стоимости облигаций и реинвестированию купонных доходов, можно заработать до 32% в течение года.
S
S
S
S
S
Акции
Снижение процентных ставок также выгодно для акций. Помимо денежно-кредитного фактора, на рынок оказывает положительное влияние рост цен на сырьевые товары, поддерживающий стоимость акций нефтегазовых компаний, золотодобывающих предприятий и некоторых металлургических компаний. В качестве примера, мы обращаем внимание на следующие ценные бумаги, поскольку эскалации на Ближнем Востоке и роста цен на энергоресурсы:
R
L
N
Можно также отметить несколько интересных аналитических материалов, подготовленных нашими специалистами. Более детальную информацию о рекомендуемых инвестициях можно получить в отдельном статье.
Связанные статьи:
- Прогнозы и комментарии: обнадеживающее начало весны