Обзор рынка: итоги марта и перспективы апреля. Растут ли продажи?

Главное

• Индекс МосБиржи после марта не смог удержаться выше отметки 2800 пунктов и вернулся в диапазон консолидации, характерный для зимнего периода — теперь этот уровень выступает как сопротивление. Негативные фундаментальные факторы способствовали ухудшению технической ситуации на рынке. Какие факторы стоит учитывать в апреле?

• Бумаги в фокусе: лидеры месяца — Роснефть и Татнефть, в аутсайдерах марта — ММК и Полюс, а именно во вторник, динамика роста была наиболее выраженной ФСК-Россети и ВТБ.

• Рубль ослаб на приблизительно 5% за первый месяц весны, в отдельные периоды снижение достигало 10%. После мартовского всплеска волатильности курсы валют, вероятно, стабилизируются. Но что будет дальше?

• На внешнем контуре: наблюдается локальное восстановление рынков акций после недавнего обвала, который привел к снижению до полугодовых минимумов: индексы США выросли на 3%, в Азиатско-Тихоокеанском регионе – до 5%, и в Европе ожидается значительный рост основных фондовых индексов. Цена на нефть марки Brent утром превысила отметку в $105 за баррель, золото поднялось выше $4700, а стоимость природного газа остается ниже $2,9.

В деталях

Индекс МосБиржи не удержался. Сохранить отметку выше 2800 пунктов не удалось. К концу марта, по итогам последнего торгового дня, индикатор снизился на процент, достигнув уровня 2770 пунктов. Весенний рост не состоялся, и рынок вернулся в зону стагнации зимнего боковика. 2800 пунктов — вновь оказывают сопротивление. Технический анализ показывает ухудшение ситуации, попытки достижения максимумов марта и уровня в 3000 пунктов затягиваются, хотя и не прекращаются. Зона 2750–2700 пунктов выступает в качестве поддержки в апреле.

Обороты на падении ниже средних и чуть выше 70 млрд руб. — агрессии продавцов не видно, спрос покупателей сильно просел на фоне муссирования темы налогов на сверхдоходы сырьевых экспортеров и непрекращающихся атак на топливную инфраструктуру. По первому вопросу — трейдеров пугает вероятность изъятия прибыли в первую очередь у металлургов по аналогии с кейсом 2023 г., отсюда и опережающий обвал субиндекса металлов и добычи за месяц относительно широкого рынка, почти на -13%. По второму — по международным оценкам, примерно 40% российских экспортных мощностей по нефти сейчас не функционируют. Параллельно европейское геополитическое сотрудничество приостановлено из-за переориентации внимания на ситуацию на Ближнем Востоке.

Поддержкой рынку могли выступить — продолжение цикла ДКП ЦБ, мартовский секвестр ставки до 15% и заметный рост курсов валют. Однако в последние недели инфляция продемонстрировала ускорение. Сегодня вечером будут опубликованы актуальные данные о ценах, а валютные курсы, после периода роста, снизились на 5% от максимальных значений текущего месяца (в определенный момент доллар стоил менее 85, а закрылся выше 81). Монетарные и валютные факторы до сих пор не нашли отражения в динамике рынка акций, что связано с неопределенностью инвесторов относительно возможности продолжения цикла без перерывов и дальнейшего укрепления валют. Ориентир по ставке на конец 2026 года остается неизменным — 12%, долгосрочный ориентир по индексу — 3300 п., ожидаются дивиденды корпораций, а валютные курсы, после апрельско-майской задержки, могут вновь показать тенденцию к росту.

Инвесторам придется подождать раскрытия фундаментальной стоимости бумаг, а пока можно присмотреться к отраслевому портфелю самых перспективных акций. Зато активным трейдерам некогда ждать — в волатильных бумагах надо действовать на опережение, но с соблюдением риск-менеджмента.

Бумаги в фокусе

• Роснефть (+19% за месяц). Лучший результат за март на фоне высокой силы связи курса с ценой барреля нефти. На старте месяца было под 400 руб., на пике — максимумы с весны 2025 г. и над 518 руб. Закрытие месяца над 480 руб. Здесь у бумаг локальная поддержка, еще ниже — весенний межсессионный гэп по 467,5 руб. В области опорных уровней спрос покупателей может вновь возрасти. Сопротивлением на апрель выступает район 520–540 руб., но для этого надо уверенно возвращаться выше психологических 500 руб. Долгосрочный таргет — 600 руб., или +25% от текущих.

• Татнефть (+19%). Компания также оказалась в числе лидеров месяца благодаря максимальной зависимости курса акций от стоимости нефти, выраженной в рублях, среди всех ценных бумаг нефтегазового сектора. Кроме того волатильность за март там рекордная. По экстремумам рост акций в моменте достигал 30%. Вчерашнее закрытие — 665 руб. Если в апреле удастся переписать пики на 694 руб., то следующим препятствием будет динамическое сопротивление в районе 710 руб. Поддержка в области 650 руб. Фундаментальный таргет ниже рынка — лишь 610 руб., но активные трейдеры отыгрывают фактор чувствительности курса к динамике барреля.

• ММК (-18%). Неудовлетворительные показатели стали худшими в рассматриваемом периоде и обострились из-за неблагоприятной ситуации на рынке сырья, что вынудило компании антикризисным мерам: сохранение части производственных мощностей и уменьшение штата управленцев. С 31 рубля на конец февраля до занавеса марта бумаги упали до 25 руб. На текущем уровне наблюдается поддержка, присутствует эффект перепроданности — вероятно, произойдет стабилизация и будет предпринята попытка апрельского восстановления. Ориентир, основанный на фундаментальных показателях, составляет 30 руб., однако сроки его достижения затягиваются из-за неблагоприятных факторов, влияющих на курс, поэтому прогноз – «Негативный».

• Полюс (-18%). Лидеры прошлого года и начала 2026 г. вдруг оказались в отстающих. Хайп вокруг золота прошел, а на рынке возникла острая тема налогов на сверхприбыль корпораций. Последнее — еще не факт. Однако биржевые ожидания правят бал, и курс резко падал ниже 2070 руб. Закрытие марта по 2115 руб. Падение явно затянулось, есть локальная техническая перепроданность. Чем ближе к круглым 2000 руб., тем выше будет активность покупателей. На фоне отскока цены унции уже сегодня курс акций может быть повыше. Целевые — 3100 руб., или +46%.

• ФСК-Россети (+6,5%). Повышение на 0,073 рубля было вызвано позитивной реакцией биржевых трейдеров отчетность корпорации за 2025 г. Тем не менее здесь больше спекулятивного наплыва и завышенных ожиданий, поскольку дивиденды остаются на долгосрочной паузе. По техническому анализу, при сохранении высокой инерции, курс может достичь еще более высокого значения, а динамическое сопротивление снижается до отметки в 0,0735 руб. А вот фундаментальная оценка без апсайда — 0,07.

• ВТБ (+3,2%). Цены на акции банка вновь превысили отметку в 86 рублей, уровень поддержки в 85 рублей был быстро восстановлен. Акции находятся в краткосрочном нисходящем канале, однако продолжают оставаться вблизи максимумов, зафиксированных прошлым летом. Ситуация, связанная с выплатой дивидендов, может получить ясность к середине апреля — дивидендная интрига сохраняется, вопрос в величине выплат. Если, как рассчитывает менеджмент — 50% от чистой прибыли, в таком случае выплаты акционерам могут превысить 20%, а стоимость акций значительно вырастет. По технике — в наличии есть прошлогодний дивидендный гэп на уровне 93,5 рубля, который можно считать первым позитивным сигналом. По мнению аналитиков, фундаментальная стоимость актива выше — 110 рублей, что предполагает потенциальный рост на 28% от текущей котировки.

Ожидаемые события в среду

Ключевые моменты

• Центральный банк представит итоги обсуждения ключевой ставки.
• Федеральная служба государственной статистики обнародует отчет «Социально-экономическое положение России» за февраль, а также данные о недельной инфляции.
• Торговые площадки начнут присваивать специальные отметки ценным бумагам компаний, которые ограничивают объем раскрываемой информации

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.