Стоимость акций горнодобывающих компаний связана с ценами на драгоценные металлы. Эта связь не является прямой, однако, приобретая такие акции, инвестор в определенной степени инвестирует и в золото. Давайте оценим текущие значения этих акций, выраженные в граммах золота.
1. Полюс
Компания «Полюс» обладает ключевым конкурентным преимуществом на российском рынке и является одной из наиболее прибыльных организаций в мировой горнодобывающей отрасли. Это обуславливает низкую зависимость бизнеса от колебаний цен на металлы и делает его привлекательным активом.
На графике наглядно демонстрируется, что в период с 2020 по 2021 год стоимость акций значительно увеличилась благодаря ожиданиям, связанным с разработкой Сухого Лога. Однако впоследствии наблюдался откат от максимальной отметки в 3,7 грамма за акцию к диапазону 1,5–2 грамма, характеризующемуся меньшей активностью торгов.
За прошедший год стоимость акций компании Полюс не увеличилась по отношению к металлу. Это говорит о том, что текущая цена, вероятно, соответствует реальной стоимости, и дальнейший рост возможен только параллельно с ростом цен на золото. Если за год унция золота подорожала на 12% в долларовом эквиваленте и на 42% в рублевом, то акции Полюса, выраженные в граммах, снизились в цене на 5%.
2. Polymetal
Polymetal занимает второе место по объему добычи на рынке и обладает более разнообразным портфелем металлов. Серебро составляет примерно 15-20% его выручки. Связь с золотом не является жесткой.
Рост акций сдерживается главным образом из-за ожиданий, связанных с возможной продажей российских активов в связи с переездом в Казахстан. При этом, подобные ожидания не имеют прямой связи с ценами на мировых рынках. Тем не менее, сделка, если она состоится, все равно повлияет на оценку стоимости имеющихся запасов металла.
На графике наблюдается нисходящая тенденция в стоимости акций компании по сравнению с ценой золота. Однако акции Polymetal достигли практически минимальной цены. Компания торгуется около 0,1 грамма за штуку, близко к годовому минимуму. Скорее всего, произойдет отскок, чем дальнейшее падение курса.
3. Селигдар
В настоящее время компания занимает третье место по объему рынка, уступая лидерам по капитализации примерно в два раза. Благодаря относительно небольшим размерам бизнеса, она способна демонстрировать более высокие темпы роста и расширения по сравнению с динамикой цен на золото.
На ценовом графике мы видим отражение стоимости металла. Акции компании Селигдар способны демонстрировать рост на 60% по отношению к золоту, когда присутствуют локальные факторы, например, как это произошло летом из-за открытия нового месторождения.
В настоящее время стоимость акций Селигдара, выраженная в граммах золота, превышает отметку начала года лишь на 4%. Спекулятивный прирост стоимости полностью исчез. Однако, если рассматривать долгосрочный график, акции остаются не самыми доступными, их цена соответствует средним значениям, зафиксированным после пандемии.
Бонус: Лензолото и Бурятзолото
Эти компании занимают четвертое и пятое места по объему добычи золота. Информации для детального анализа по ним не хватает, а торговая активность по их акциям крайне низка. Тем не менее, это не препятствует проведению быстрой оценки в пересчете на граммы.
В настоящее время акции демонстрируют котировки, характерные для лета 2020 года. Анализ графиков показывает, что рынок практически не учитывает стоимость золота при формировании их оценки, а склонен к спекулятивным ожиданиям, связанным с возможностью получения дивидендов.
На протяженном графике наглядно демонстрируется снижение стоимости Лензолото, что связано с прекращением добычи компанией. Бурятзолото, напротив, демонстрирует более устойчивые позиции. За прошедший год цена этого металла увеличилась на 12%. Аналитики рынка отмечают наличие у него скрытых резервов.
БКС Мир инвестиций