Примерно месяц назад на Ближнем Востоке вновь вспыхнул конфликт. Первоначально Индекс МосБиржи положительно отреагировал на повышение цен на углеводороды, благодаря чему был зафиксирован максимум в 2950 пунктов. Тем не менее, к концу марта все эти успехи были скомпрометированы, и бенчмарк опустился до отметки 2800 пунктов. При этом конфликт продолжается, и стоимость нефти остается высокой. Рассмотрим причины падения в данной статье.
Итоги марта в цифрах
- Нефть марки Brent подорожала более 46%. В конце февраля цена за баррель нефти составляла 73 доллара, что было обусловлено негативными ожиданиями относительно переговоров между Соединенными Штатами и Ираном. В настоящее время стоимость нефти закрепилась на отметке приблизительно в 105 долларов.
- За месяц стоимость газа марки TTF Dutch, являющейся европейским стандартом, увеличилась примерно на 68%. После того, как в феврале котировки газа были зафиксированы на уровне 32 евро за 1 МВт/ч, они значительно выросли, достигнув отметки в 69,4 евро за 1 МВт/ч. В настоящее время стоимость газа превышает 52 евро за 1 МВт/ч.
- Золото потеряло около 13% за март. С $5300 металл падал до $4000, но смог восстановиться до $4600. Во многом повторяя динамику золота, платина за март потеряла 19,5%, а палладий 18,5%.
- В числе прочих металлов особое место занял алюминий, цена которого увеличилась примерно на 12,5%, цены выросли, зафиксировав максимумы с марта 2022 года. После того как февраль завершился на отметке в $3128 за тонну, текущие значения приближаются к рубежу в $3500 за тонну.
- Наряду с другими товарами, на международном рынке наблюдался рост цен на удобрения, в частности на карбамид, аммиачную селитру, аммофос, диаммофос и хлористый калий.
На российском рынке повышение цен на углеводороды, алюминий и удобрения стимулировало рост и даже дало возможность для существенного увеличения 4,8% к середине марта. Однако к текущему моменту Индекс МосБиржи торгуется в красной зоне, теряя 1,5% относительно закрытия февраля.
В марте рост показали только предприятия нефтегазовой отрасли (+9,6%), а также компании химико-нефтехимического сектора (5,5%). Индексы секторов недвижимости, электроэнергетики (-2,2%), телекоммуникаций (-4,7%), металлургии и добычи (-12,6%), финансов (-5,4%), информационных технологий (-7,3%) и потребительского сектора (-5,7%) продемонстрировали снижение%).
Причины слабости
1. Переговоры по украинскому конфликту приостановлены. Препятствием для проведения трехсторонних переговоров между Соединенными Штатами, Россией и Украиной является конфликт на Ближнем Востоке, конкретных дат возобновления процесса пока нет.
продолжаются нападения на объекты нефтепереработки и портовую инфраструктуру. Сбои в работе возникают на всех этапах – от добычи до реализации – и сдерживают рост стоимости акций, учитывая высокие цены на углеводороды.
3. Предполагается, что иранский конфликт будет завершен в ближайшее время. На кривой фьючерсов прослеживается бэквордация: цена майского контракта составляет $115, в то время как рынки прогнозируют снижение стоимости нефти Brent до $82 к концу текущего года и до $78 к маю 2027 года.
4. Крепкий рубль. Стоимость доллара, которая ранее составляла приблизительно 85 рублей, снизилась до 81 рубля. Первоначальный позитив, вызванный приостановкой вмешательства Минфина в торги на валютном рынке и надеждами на изменение цены на нефть, уже угас. В апреле ожидается увеличение объема валюты на рынке благодаря высоким ценам на нефть. Приостановка операций Минфином по покупке и продаже валюты не позволит в II квартале сгладить предложение валюты. Для экспортеров крепкий рубль оказывает давление на выручку.
5. Дешевеющие драгметаллы. Снижение было вызвано необходимостью обеспечения ликвидности, увеличением инфляционных прогнозов и повышением стоимости доллара . С учетом недавнего подъема цен на драгметаллы, наблюдаемый откат выглядит вполне ожидаемым. Российские производители золота и компания «Норникель» продемонстрировали снижение стоимости акций, последовав за падением цен на золото и платиноиды.
6. Фискальные опасения. Учитывая повышение стоимости углеводородов, а также ранее зафиксированный рост цен на драгоценные металлы, возникли дискуссии о налоге на сверхприбыль. Минфин отметил преждевременность обсуждений, но настроения инвесторов в моменте ухудшились.
Неопределенность усилилась после заявлений на съезде РСПП. В частности, инвесторы обратили внимание на призывы к консерватизму в распределении дополнительных доходов, а также поддержку идеи о добровольных взносах бизнеса в пользу государства.
Факторы поддержки
1. Монетарные перспективы. Рост стоимости сырья способствует увеличению поступлений в бюджет, что, в свою очередь, позволяет сократить дефицит. Также сохраняется возможность укрепления рубля. Это предоставляет Банку России больше возможностей для действий, а инвесторы получают больше уверенности в постепенном снижении ключевой ставки.
В конечном итоге, положительное воздействие на фондовый рынок, связанное с ослаблением денежно-кредитной политики, все же отразится на стоимости акций. Прогнозируется снижение ключевой ставки до 12% к завершению 2026 года. Портфель краткосрочных фаворитов стабильно обгоняет рынок, а его представители имеют все шансы продолжить расти опережающими темпами.
2. Дивидендный сезон на пороге. Обычно выплаты дивидендов по результатам предыдущего года происходят у компаний в период с мая по июль. На российском рынке более 85% компаний, входящих в Индекс Мосбиржи, выплачивают дивиденды, и многие из них в скором времени получат дополнительный стимул для повышения стоимости акций. Приобретение акций примерно за два месяца до даты выплаты дивидендов представляется наиболее подходящим моментом.
Наибольшую доходность демонстрируют, как правило, организации, деятельность которых связана с удовлетворением внутреннего спроса. Для выбора надежных инвестиций можно воспользоваться дивидендной корзине БКС, включающий пять ценных бумаг с наивысшим прогнозируемым доходом за следующие 12 месяцев.
3. Нефть остается дорогой. Стороны конфликта на Ближнем Востоке пока не демонстрируют готовности к деэскалации. Текущая форма фьючерсной кривой Brent не исключает, что начало наземной операции в Иране может изменить прогнозы инвесторов. Среди компаний, которые могут получить выгоду от роста цен на углеводородное сырье, следует отметить экспортеров: