Главное
• Российская национальная валюта испытала значительное снижение стоимости, достигнув минимального уровня с начала весны прошлого года. Укрепление курса иностранной валюты благоприятно сказывается на доходах экспортеров и государственных финансов, однако стоимость импортных товаров возрастает, что провоцирует ускорение инфляционных процессов. В сложившейся ситуации Центральный банк, вероятно, прибегнет к очередному повышению ключевой процентной ставки.
Доллар США по-прежнему держится на максимумах года, но волатильность резко возросла: разброс индекса DXY составил около процента в течение дня. С одной стороны, проинфляционный план Трампа снижает вероятность быстрого повышения ставки ФРС, что благоприятно для национальной валюты. С другой — перекупленность американского доллара относительно других валют высокая. Скорее всего, произойдет коррекция DXY.
• На рынке сырья зафиксировано резкое снижение стоимости фьючерсов вследствие сигналов к послаблению обострения геополитической обстановки на Ближнем Востоке. Цена нефти марки Brent снизилась на 3%, и торги проходят вблизи отметки $73 за баррель. Стоимость золота резко упала на $100, стабилизируясь около уровня $2620 за унцию. Наиболее ощутимые колебания наблюдаются по природному газу; тем не менее, там сохраняется устойчивый восходящий тренд, и фьючерсы превышают отметку в $3,4.
В деталях
Рубль ослаб, валюты поднялись до максимумов с конца марта 2022 года. Юань достиг отметки 14,45, а торги пары CNY/RUB завершились при росте на 2,2%. Курс внебиржевого доллара… от ЦБ на 26 ноября поднялся на 1,2%, до 103,8, а евро подорожал на 1,3%, к 108,9.
С начала осени рубль потерял более двадцати процентов своей стоимости. В последние дни обесценение национальной валюты ускорилось. Волатильность увеличилась, амплитуда колебаний курсов превысила два процента, что свидетельствует об усилении панических настроений.
Это обычно предвещает корректировку, но на такой эмоциональной бирже с точностью определить дно рубля и максимумы валют затруднительно. В реальности наблюдается сильный рост валют, техническая коррекция перекупленных валют без изменения причин девальвации рубля будет кратковременной.
На стоимость рубля влияет сразу несколько обстоятельств: сложная геополитическая обстановка, неясность перспектив и введение новых санкций против банковской системы, а также недостаток денежных средств внутри страны и высокие процентные ставки по валютным депозитам.
При падении курса рубля выигрывают экспортеры и бюджет. Компании получают большую прибыль при пересчете на рубли, а баланс страны уже сформирован по курсу ниже, чем сейчас на валютных рынках. На обвалившемся рынке акций… единственная бумага в плюсе — привилегированные акции Сургутнефтегаза демонстрируют высокую зависимость от курса доллара США и надежды на увеличение выплат дивидендов в связи с переоценкой активов компании, выраженных в иностранной валюте.
Курс ЦБ не оказывает поддержки рублю из-за ограничений. межстранового арбитража Банк закрыт, но девальвация повышает вероятность усиления монетарного ужесточения из-за разгона инфляции. Удорожание импорта и ухудшение инфляционных ожиданий населения и корпораций этому способствуют. Вполне возможно, на заседании 20 декабря ЦБ вновь повысит ключевую ставку.
Курс рубля занижен по многим причинам, но эти факторы не вечны. Рост курса инвалют связан с рисками и эмоциональным возбуждением. Положительный платежный баланс опровергает негативные прогнозы. Будем ждать стабилизации ситуации.