Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в американские акции и получать выплаты, аналогичные дивидендам, без угрозы блокировки с помощью контрактов на разницу. Узнать о возможностях данного продукта можно здесь.
Открыть счет CFD
⛔ Мы придерживаемся нейтральной позиции в отношении акций биотехнологической компании Moderna. После значительного скачка, вызванного повышенным спросом во время пандемии, компания вступила в период восстановления: объемы заказов на вакцины от COVID значительно снизились, диверсификация продуктовой линейки произошла с некоторым опозданием, а конкуренция на рынке новых вакцин уже достаточно велика. В связи со снижением доходов финансовая устойчивость постепенно уменьшается, а планируемый переход к прибыльности перенесен на 2028 год, что снижает привлекательность акций для инвесторов. Потенциал новых разработок остается, однако сроки их вывода на рынок и предполагаемый экономический эффект остаются неясными.
Главное
• Стоимость акций уменьшилась с $497, достигнутых в 2021 году, до примерно $30 в ноябре 2025 года, что было вызвано значительным сокращением потребности в вакцинах от COVID-19
• При наличии текущих убытков, доступные $6,6 млрд ликвидных средств могут быть полностью израсходованы уже к 2028 году, несмотря на наличие кредитной линии
• Сокращение расходов не позволяет рассчитывать на выход на точку безубыточности ранее 2028 года, что делает компанию восприимчивой к новым негативным воздействиям на объем продаж
• Неопределенность в колебаниях доходов от основного продукта (вакцины против COVID-19) связана с тем, что компания зависит от государственных заказов и бюджетных решений
• Вакцина mRNA-4157, разработанная совместно с Merck, по-прежнему рассматривается как наиболее вероятный источник дохода в ближайшем будущем. Однако, доля Moderna в этой выручке ограничена условиями соглашения, а дальнейшие перспективы связаны с результатами клинических испытаний третьей фазы
Moderna (NASDAQ: MRNA) – это американская биотехнологическая компания, которая занимается разработкой и продвижением на рынок лекарственных препаратов и вакцин, использующих технологию мРНК. Широкую известность компания приобрела во время пандемии COVID-19, создав одну из первых одобренных вакцин на основе мРНК. Moderna проводит исследования в области онкологии, инфекционных заболеваний и редких генетических нарушений, а также реализует совместные проекты с ведущими фармацевтическими компаниями. Несмотря на существенный научно-исследовательский потенциал, Moderna испытывает снижение доходов и возрастание конкуренции, что обуславливает необходимость оперативного расширения ассортимента продукции.
Стоимость снизилась с 497 долларов до 30 — стремительный рост, вызванный пандемией, трансформировался в долгосрочную проблему
⬇️Во время пандемии COVID-19 компания Moderna получила значительную выгоду: ее капитализация стремительно увеличилась, а акции достигли исторического максимума в $497. Однако, менеджмент компании сосредоточился на поддержании долгосрочного спроса на противоковидные вакцины, что привело к замедленному расширению ассортимента продукции. По мере восстановления эпидемиологической ситуации и резкого снижения объемов вакцинации структурные ограничения бизнес-модели стали очевидными для инвесторов. Выручка от вакцин сократилась с $18,3 млрд в 2022 году до $3,0 млрд в 2024 году, а прогнозируется дальнейшее падение до ~$1,8 млрд к концу 2025 года (–40% годовых).
Прибыль Moderna значительно сократилась, однако компания увеличила инвестиции в исследования и разработки, рассчитывая тем самым расширить ассортимент продукции. На фоне этого Moderna уже третий год подряд демонстрирует существенные операционные потери. Так, в ноябре 2025 года стоимость акций опускалась до отметки $22–30, что свидетельствует о падении примерно на 95% от максимальных значений, зафиксированных в 2021 году.
Запасы денежных средств уменьшаются, что приводит к снижению финансовой стабильности
📊В ноябре компания организовала День аналитика, где были представлены обновленные среднесрочные ориентиры. Финансовый профиль сохраняется приоритетом. Одновременно произошел сдвиг фокуса портфеля продуктов в направлении онкологии. Менеджмент утвердил цель увеличения выручки до 10% к 2026 году. При этом прогнозируемая динамика все еще в основном основана на COVID-франшизе. Рыночный консенсус рассматривает этот прогноз как чрезмерно оптимистичный и сейчас предполагает почти нулевой рост выручки к 2026 году.
В целях снижения издержек Moderna пересмотрела прогноз по денежным тратам (включая себестоимость и операционные расходы) до 3,5–3,9 млрд долларов к 2027 году, ранее она составляла около 4,2 млрд долларов. Вместе с тем, компания приостановила ряд исследовательских проектов, которые не являются приоритетными. Moderna продолжает планировать достижение точки безубыточности (без учета неденежных затрат) к 2028 году. Однако мы полагаем, что этот показатель слишком оптимистичен, учитывая значительную неопределенность в отношении будущих доходов.
На конец III квартала объем ликвидных активов составил 6,6 млрд долларов США, включая долгосрочные финансовые инвестиции. Помимо этого, руководство компании сообщило о привлечении кредитной линии на сумму 1,5 млрд долларов, из которых уже использовано 600 млн долларов. Текущий уровень ликвидности и возможность получения долговых средств уменьшают вероятность необходимости дополнительной эмиссии в ближайшей перспективе и создают временный резерв, однако долгосрочные риски остаются из-за продолжающихся убытков и неясности сроков достижения безубыточности. В случае сохранения текущей скорости оттока денежных средств (около 2,5–3 млрд долларов в год) потребность в дополнительном финансировании может возникнуть уже в 2028 году.
Перспективы развития продукта остаются, однако точные сроки реализации и экономическая выгода пока не определены
🧬Компания Moderna разрабатывает проекты, которые потенциально изменят вектор развития бизнеса в будущем. Влияние этих проектов на финансовые результаты будет отложенным. В области респираторных вакцин новые разработки – вакцина против гриппа mRNA-1010, RSV-вакцина mRESVIA и комбинированная вакцина от гриппа и COVID-19 (mRNA-1083) – могут существенно повлиять на выручку не ранее чем в 2027–2028 годах. При этом коммерческий успех этих продуктов может быть ограничен высокой конкуренцией и сохраняющимися вопросами переносимости.
Основной движущей силой развития на долгосрочную перспективу остается онкология, в частности, персонализированная противораковая вакцина mRNA-4157 (V940), разрабатываемая совместно с Merck. Положительные результаты испытаний Фазы 2 уже имеются, а основные итоги Фазы 3 ожидаются в 2026 году, что может открыть путь к выходу препарата на рынок в 2027 году.
Иные онкологические разработки, такие как mRNA-4359, могут увеличить портфель компании, однако они находятся на более ранних этапах клинических испытаний и не повлияют на краткосрочные финансовые прогнозы. В сфере инфекционных заболеваний, помимо COVID, вакцина против норовируса также представляет собой перспективный фактор, поскольку ожидается публикация промежуточных результатов Фазы 3 во второй половине 2026 года.
Moderna продолжает обладать внушительным научным и технологическим потенциалом, однако существующий перечень продукции не позволяет быстро восполнить падение доходов от продуктов, связанных с COVID-19. Это создает временной интервал между периодом повышенной потребности в финансовых средствах и моментом, когда новые лекарственные средства начнут приносить значительный доход.
Айнур Дуйсембаева
О CFD
CFD (контракт на разницу цен) — это вид производного финансового инструмента. Стоимость CFD определяется ценой на базовый актив, что позволяет инвесторам получать прибыль от изменений рыночной конъюнктуры в США, избегая при этом риска ограничения доступа. Кроме того, с помощью CFD можно получать дивидендные выплаты¹ по акциям американских компаний. Ответы на наиболее важные вопросы о CFD вы найдете здесь. Подробную информацию о доступных CFD можно найти тут.
Торговля контрактами на разницу цен (CFD) доступна инвесторам без специальной квалификации при условии успешного прохождения тестирования. Открытие торгового счета возможно в пяти валютах: российском рубле, долларах США, евро, китайских юанях и дирхамах. Услуга предоставляется компанией, выступающей в качестве форекс-дилера.
Для полноценного использования функционала потребуется открыть счет CFD² и успешно пройти проверку. Сделать это возможно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
Возможность пройти тестирование станет доступна после открытия счета. Процедуру можно выполнить в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Информация о ключевых аспектах торговли CFD с использованием маржинальных средств в материале.
¹ В соответствии с условиями рамочного договора ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/, форекс-дилер имеет право начислить клиенту дивидендную поправку. Зачисление происходит на номинальный счет в валюте счета, и при необходимости осуществляется конвертация по курсу, установленному Центральным банком.
² Торговля контрактами на разницу цен (CFD) на иностранные акции доступна со счета CFD. Сделки с CFD на товары совершаются со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера, заключающего договоры, является исключительной. Форекс-дилеру не разрешается совмещать свою работу с другой профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с иной деятельностью. Деятельность форекс-дилера осуществляет ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, место нахождения: 129110, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5, лицензия на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России). ООО «БКС-Форекс» ведет свою деятельность на территории Российской Федерации в соответствии с российским законодательством. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за потенциальные убытки инвестора в результате совершения указанных сделок (операций) или инвестирования посредством договоров форекс-дилера и (или) в финансовые инструменты. Клиент самостоятельно оплачивает услуги форекс-дилера в порядке, определенном рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами и комиссионными сборами ООО «БКС-Форекс», размещенными на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация, предоставляемая инвестору в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, включая требования стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не учитывать Ваше финансовое положение, инвестиционные цели, уровень допустимого риска и (или) ожидаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные убытки, возникшие в результате совершения операций или инвестирования в финансовые инструменты, описанные в данном материале.
Настоящий материал подготовлен и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, местонахождение: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданные ФСФР России). С информацией о Компании, предлагаемых услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанными с ними рисками, а также иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу для подачи обращений (жалоб) рекомендуется ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера отличаются от услуг по открытию банковских счетов и размещению вкладов. Денежные средства, передаваемые в рамках договора о брокерском обслуживании, не застрахованы в соответствии с законом РФ от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».
Данный материал не является рекламой ценных бумаг.
Материал составлен в соответствии с методикой ООО «Компания БКС» по расчету ожидаемой доходности и вероятности ее достижения и доступен на сайте ООО «Компания БКС»: https://bcs.ru/regulatory.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, который может возникнуть из-за широкого спектра операций и услуг, предоставляемых ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированными лицами на финансовых рынках.
В связи с этим:
а) ООО «Компания БКС» и/или ее аффилированные лица могут иметь или уже иметь собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале, или в финансовые инструменты, производные от них; б) они могли совершать или совершают операции с клиентами по приобретению финансовых инструментов, упомянутых в Материале, или с финансовыми инструментами, производными от них; в) ООО «Компания БКС» и/или ее аффилированные лица могут состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале.
Кроме того, сотрудники ООО «Компания БКС» могли исполнять или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли такой инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у него потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение о получении статуса квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания его квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться. Цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций.
Важно отметить, что историческая динамика котировок не определяет будущие результаты. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале.
Не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС».
Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.