В среду были обнародованы протоколы заседания Федеральной резервной системы, состоявшегося в июле. Эти документы, известные как «минутки», публикуются с задержкой в три недели и позволяют получить некоторое представление о возможных направлениях денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах.
В июле ключевую ставку ожидаемо оставили на уровне 4,25–4,5%. Это произошло в пятый раз подряд. Под вопросом сентябрьское заседание.
Главное. Члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) прогнозируют скорое появление инфляции, спровоцированной новыми тарифами. По мнению экспертов, американские потребители смогут взять на себя эти дополнительные расходы. В целом, ожидается, что инфляция усилится в ближайшее время.
Во время июльского заседания произошло необычное событие: два члена Федеральной резервной системы проголосовали за уменьшение ключевой ставки. Протоколы не содержат данных о том, что остальные члены комитета поддержали подобное решение, или о возможном снижении ставки в сентябре.
Подробности. Существует ряд причин, объясняющих, почему инфляция не продемонстрировала существенного роста, несмотря на начальный скачок тарифов. В то же время, Федеральная резервная система опасается, что повышение процентных ставок может оказать негативное влияние на отечественный бизнес. По информации, полученной от осведомленных источников, предприятия, вероятно, будут вынуждены переносить возросшие издержки на потребителей.
Не все члены Федеральной резервной системы выступают за смягчение денежно-кредитной политики до тех пор, пока не станет понятно, как внешнеторговые тарифы повлияют на экономику. Ограниченное число членов выразило растущую тревогу по поводу инфляции, вызванной перебоями в цепочках поставок. По мнению многих экономистов, инфляция, спровоцированная тарифами, носит временный характер.
Большинство голосующих членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) выразили надежду на получение более подробной информации о состоянии экономики, чтобы принять обоснованное решение относительно процентной ставки. При этом были отмечены слабые данные по рынку труда за июль.
Реакция американского рынка на протоколы нейтральная. Индекс S&P 500 закрыл торги снижением на 0,2%, евро немного укрепился против доллара, доходность 10-летних Treasuries снизилась на 0,4% (4,29%).
«Минутки» дают возможность взглянуть в прошлое. Для оценки ожиданий инвесторов относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системе необходимо отслеживать доходность 10-летних казначейских облигаций. Среднесрочный целевой показатель составляет 4,15% при текущем значении в 4,29%.
Следующее заседание Федеральной резервной системы запланировано на 16 и 17 сентября. Ожидается, что ключевая процентная ставка будет уменьшена на 0,25 процентного пункта. По данным сегмента деривативов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.