Главное
• Рубль за неделю снизился примерно на 5%, а курсы валют оперативно восстановились после минимального значения за год. В краткосрочной перспективе наблюдается повышенная волатильность, тогда как среднесрочные прогнозы по доллару, евро и юаню располагаются значительно выше нынешних значений.
• На товарном рынке: Нефть марки Brent удерживается в пределах нисходящего тренда около отметки $61; золото вновь демонстрирует рост цен, и вскоре стоимость унции может достичь нового исторического максимума — на данный момент она составляет около $4330; газ NG после недельного обвала на 25% пытается восстановить свои позиции — цена составляет $4,2.
В деталях
Рубль остывает — Накануне он достиг годовых максимумов и оказался значительно переоцененным, а валютные курсы резко снизились до уровней весны 2023 года и оказались сильно технически перепроданными: 5 декабря доллар стоил 76 рублей, евро находился вблизи 88 рублей, юань — у отметки 10,6. Уже через неделю наблюдаются другие значения — 12 декабря доллар вернулся к уровню 80 рублей, евро достиг 93,5 рубля, а юань приблизился к 11,3 рублям, что на 5% выше минимальных значений.
Различные факторы оказывают влияние на курсы в разное время. В последнее время геополитические факторы оказывали заметное влияние — по мере активизации переговоров риск-премия по национальной валюте снижалась, что приводило к быстрому укреплению рубля. Курс валюты поддерживается также бюджетное правило — нехватка спроса на валюту, связанная с импортом, в сочетании с увеличением лимитов продажи валюты, установленных ЦБ, оказывает дополнительное давление на курсы иностранной валюты. Высокие ставки фондирования как для экспортеров, так и для импортеров продолжают сдерживать приобретение валюты. Совокупность этих факторов, а также вероятное техническое исполнение маржин-коллов у закредитованных ранних покупателей, обусловили недавнее резкое, но кратковременное укрепление рубля.
Со временем ситуация претерпевает изменения: ограничения на перевод валюты за границу уже ослаблены, исчезла техническая перегрузка предложения, геополитическая обстановка становится менее напряжённой, Центральный банк, вероятно, снизит ставку в эту пятницу, а в начале 2026 года бюджетные инструменты могут функционировать по-новому – объёмы валюты, поступающие на рынок, будут ограничены. Таким образом, начавшийся позитивный тренд может трансформироваться в ощутимый разворот с перспективой достижения значительных отметок.
Ориентиры курсов. Уровень психологического сопротивления в долларовом эквиваленте на отметке 80 сдерживает восходящее движение пары USD/RUB к уровню 82, тогда как долгосрочные прогнозы указывают на курс в пределах 85. В отношении евро, уровень 90 уже пройден, и ожидается, что начало 2026 года ознаменуется курсом около 100. Что касается юаня, то валютная пара CNY/RUB вновь превысила отметку в 11, а следующим рубежом станет 11,5, после чего прогнозируется достижение цели в 12.
Инструменты. Для анализа и прогнозирования динамики валютных курсов целесообразно использовать валютные инструменты— включают как позиции по контрактам на иностранные валюты, так и валютные активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.