Главное
• Спокойствие на валютном рынке оказалось недолгим – рубль продемонстрировал значительный скачок, увеличившись на 1,5% после периода умеренной волатильности, в то время как другие валюты зафиксировали новые минимумы за два года. Продолжится ли эта тенденция?
• Доллар США продолжил ослабление на международном рынке; индекс DXY быстро вернулся к отметке ниже 100 пунктов (99,4). Судебное решение об отмене части тарифов Трампа также внесло свой вклад в повышенную волатильность валютных курсов, фондовых рынков и сырьевых товаров.
• На товарном рынкеЦена нефти Brent упала с $65 до $63 за баррель, здесь действует поддержка; золото колеблется на фоне торговой войны — пятничная унция находится около $3300; турбулентный газ NG пробил уровень $3,5 — это ожидалось, можно ожидать отскока.
В деталях
Курс рубля показал заметную активность. В течение большей части мая наблюдалась низкая волатильность национальной валюты, а динамика других валют была неоднородной; однако накануне произошел обвал и синхронное снижение к многолетним минимумам. Снижение премии за геополитические риски на фоне перспектив продолжения переговоров привело к падению доллара и юаня до уровней начала мая 2023 года, а именно – 78,5 и 10,84 соответственно. Евро опустился ниже отметки в 89, но стоит отметить, что минимальный курс по паре EUR/RUB был зафиксирован в марте 2025 года на уровне 87,5 – там ситуация более стабильна благодаря динамике евро относительно доллара США.
Техническая ситуация на валютном рынке удручающая. По неподвижности рынка и негативной динамике курсы могут продолжать снижаться. Наблюдается напряжение среди тех, кто ранее продавал рубль: с начала года курсы инвалют уже упали на 30%. Даже спекулянты, рассчитывавшие на рост курсов до 80 за доллар, 90 по евро и 11 в юане, начали беспокоиться — здесь важен фактор времени. Возможна разворот мощной тенденции через волну маржин-коллов, что станет кульминацией девальвации инвалют.
В среднесрочной перспективе, на протяжении летнего периода, прогнозируется укрепление курсов в связи с ожидаемым снижением поступлений иностранной валюты от экспорта, увеличением потребности в ней для осуществления импортных операций, ограничением ключевой процентной ставки Центральным банком и внесением изменений в параметры бюджетного правила. Геополитический фактор риска, который часто упоминается, может колебаться – сейчас он находится на минимальном уровне, существенно ниже показателей кризисного периода.
Рассчитываем возвращение доллара в зону 85-90 рублей и юаня в диапазон 11,5-12 за доллар. Концепцию летнего изменения курса можно тестировать на валютных парах, фьючерсах и… замещающие облигации.