Главное
• Рубль показал позитивный результат в ноябре — курсы валют снизились в среднем на 3%, вернувшись к значениям, зафиксированным летом. Прогноз по сезонности валют на 2025 год не оправдался. Какие перспективы ожидают нас в конце года?
• На товарном рынке: стоимость нефти марки Brent составляет 63 доллара, что на 2% ниже, чем месяц назад. На ценообразование оказывает влияние нестабильная геополитическая обстановка, что приводит к колебаниям в пределах ограниченного диапазона. Цена золота за месяц выросла на 4%, уровень поддержки в 4000 долларов был удержан, а ноябрьское закрытие произошло вблизи отметки 4200 долларов. В последний месяц осени стоимость природного газа резко увеличилась на 50%, курс превысил 4,6 доллара, с перспективой достижения 5 долларов к зиме.
В деталях
Рубль вдруг укрепился — за месяц национальная валюта укрепилась на 3,5% по отношению к доллару США, курс евро снизился на 3%, а стоимость юаня на бирже уменьшилась на 2,5%. Итоговый курс на конец месяца: доллар от ЦБ на 28 ноября по 78,25, и это минимумы за 4 месяца и лишь полпроцента до дна всего года, внебиржевой евро оказался ниже 90,8, а пара CNY/RUB финиширует у 11.
Как правило, в ноябре наблюдается увеличение стоимости валют. Историческая частотность подъема валютных пар превышает 70%. Однако в сезоне 2025 г. что-то пошло не так, и доллар не смог показать позитивную динамику. Затяжной боковик продолжается — годовое дно не пройдено, но и выйти вверх курсам так и не удалось. Есть причины.
Факторы курсов. На валютном рынке сохранялся дисбаланс между спросом и предложением, вызванный увеличением продаж валюты экспортерами и уменьшением ее приобретения импортерами, что связано с высокими процентными ставками, установленными Центральным банком. На устойчивость рубля также повлияли геополитические факторы, которые, возможно, привели к переоценке валюты, поэтому значительного ослабления курса по отношению к другим валютам в ближайшее время не ожидается. В то же время, влияние внешнеэкономических факторов пока не ощутимо: Центральный банк поддерживает высокие ставки, а снижение цен на нефть еще не сказалось на курсе рубля.
Несмотря на это, ситуация неизбежна. Учитывая замедление инфляционных процессов, вероятно, Центральный банк продолжит снижение ключевой ставки — к концу года она может достичь 16%, а через год опустится до 12%. Это должно простимулировать спрос на валюту для импортных операций. Объемы продаж со стороны экспортеров, вероятно, уменьшатся из-за низкой цены на нефть. Таким образом, основные тенденции остаются прежними, однако сроки достижения прогнозируемых результатов растягиваются под влиянием текущих факторов.
Ориентиры. В течение декабря темпы роста курса USD/RUB обычно не столь значительны. Однако, ноябрьский опыт показал, что статистические данные следует учитывать, но не стоит на них полностью полагаться. В преддверии возможного снижения ключевой ставки ЦБ в декабре, после завершения ноябрьской налоговой кампании и в связи с уменьшением профицита торгового баланса, вероятность укрепления курсов валют более высока, чем их ослабления. Среднесрочные прогнозы остаются прежними: доллар выше отметки 85, евро – около 100, юань – по курсу 12. Изменение тенденции может произойти в любой момент, а скорость изменения курсов возрастёт – это будет соответствовать особенностям исторически волатильного валютного рынка.
Инструменты. В целях реализации стратегии изменения валютных курсов и возвращения к стабильности валют применяются валютные инструменты. Разумно будет включать в контракты позиции, деноминированные в стабильных валютах, а также инвестировать в валютные активы стран с развивающейся экономикой, где отсутствуют регуляторные ограничения — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.