Главное
• Рублевый курс за неделю практически не изменился и остается на максимальных значениях. Курсы иностранных валют не демонстрируют стремления к укреплению от минимальных отметок, однако существует вероятность пробоя долгосрочного технического сопротивления в паре USD/RUB в сторону повышения, что может повлечь за собой определенные последствия.
• На товарном рынке страсти по иранской геополитике и тарифам Трампа: нефть Brent над $72, а золото под $5200; лишь волатильный газ NG замер у круглых $3.
В деталях
Рубль все еще на максимумах. Небольшое снижение курса национальной валюты в пятницу не оказывает влияния на общую ситуацию с валютными курсами. Валютные пары продемонстрировали рост в течение сессии на 0,1–0,5%, однако остаются вблизи годовых минимумов. Курс доллара от ЦБ на 24 февраля76,75, евро — 90,28, курс биржевого юаня составляет 11,11. Уровень волатильности сохраняется на низком уровне.
Факторы крепости рубля. Повышение стоимости фондирования стимулирует экспортеров к продаже валюты, в то же время сдерживая спрос на нее со стороны импортеров. Привыкание к столь дорогому кредитованию пока затруднено. Значительное воздействие на валютный курс оказывает и бюджетное правило: в условиях дефицита бюджета и существенной разницы между российской смесью и эталонными ценами продажи валюты из резервов возрастает.
Драйверы курсов инвалют. Учитывая замедление инфляционных процессов, Центральный банк, вероятно, продолжит снижение ключевой ставки, хотя в процессе возможны временные перерывы. По нашим оценкам, на конец первого полугодия — ставка составляла 14%, а к концу года стоимость фондирования может снизиться до 12%. В этой ситуации экспортерам и импортерам станет проще – уменьшение предложения валюты и восстановление спроса приведут к выравниванию дисбаланса на валютном рынке.
Техническая картина. В январе доллар достиг нового трехлетнего минимума, опустившись ниже отметки в 76, однако затем последовала быстрая коррекция. К концу февраля валютная пара USD/RUB приблизилась к долгосрочной линии сопротивления. Динамический уровень уже снижается до 77. При текущем курсе, зафиксированном на уровне 76,75, это расстояние незначительно. Пробитие данного уровня может спровоцировать интересные спекулятивные возможности для роста. В начале весеннего периода не исключено резкое укрепление доллара до отметки в 80. Годовой прогноз для доллара – на уровне 85. Для евро интересна область 90 для входа в позицию со среднесрочными целями в 95 и долгосрочными – 100. По юаню – отметка в 11 часто преодолевалась и немедленно восстанавливалась, среднесрочный курс CNY/RUB оценивается в 11,5 с перспективой достижения 12. От текущих уровней потенциал роста составляет около 10%.
Инструменты. В работе применяются валютные инструменты — выстраиваются позиции в договорах, предусматривающих расчеты в твердых валютах и приобретение валютных активов стран с развивающейся экономикой, при этом исключаются риски, связанные с регулированием, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.