Главное
• На текущий момент рубль демонстрирует устойчивую позицию благодаря высоким ставкам по кредитам и значительным валютным продажам из резервных фондов, в то время как курсы иностранных валют находятся на минимальном уровне за многие годы и характеризуются низкой волатильностью. Когда стоит ожидать изменений?
• На товарном рынке: стоимость нефти Brent остается на максимальных уровнях за последние месяцы — цена за баррель превышает $71. Золото подешевело до отметки менее $5200 за унцию, однако глобальный тренд остается восходящим. Газовые фьючерсы NG приблизились к осеннему дну 2025 года, находясь в диапазоне около $2,8.
В деталях
Рубль устойчив на многолетних максимумах, в связи с дорогостоящим фондированием в экономике и дефицитом бюджета, курсы валют демонстрируют устойчиво низкие значения. Действующая ставка Центрального банка остается высокой, при этом продажи валюты в рамках бюджетного правила превысили показатели прошлых месяцев на 70%.
Факторы поддержки нацвалюты и давления на курсы инвалют смягчатся, но не сразу — ключевая ставка к концу I полугодия может быть у 14%, а до конца 2026 г. видим ее по 12%; спред российской смеси относительно эталонов нефти пока широкий, но тоже не навсегда. В перспективе это позволит экспортерам продавать меньше валюты на внутреннем рынке, импортеры повысят спрос на валюту, а лимиты продажи валюты по бюджетному правилу сократятся. Тогда и курсы инвалют пойдут на восстановление.
Валютная волатильность остается низкой — это свидетельствует о некотором равновесии между покупателями и продавцами на фоне многолетней минимальной отметки курсов валют. Снижаться далее представляется затруднительным, а факторы, способные вызвать изменение тренда, проявляются с задержкой. Пробитие ценового минимума, если и происходит, то незначительное и кратковременное. Подобная ситуация регулярно наблюдается в паре USD/RUB вблизи отметки 76. Курс китайского юаня временно опускается ниже 11, но быстро возвращается к значениям выше круглых значений. Евро удерживается вблизи отметки 90. Как правило, из состояния продолжительной низкой волатильности активы выходят внезапно, и их движения становятся более выраженными.
Котировки «на сегодня» — от ЦБ на 25 февраля доллар по 76,63 (-0,2%), евро прибавил треть процента и поднялся над 90,58, а курс биржевого юаня вчера упал на 0,5%, до 11,05.
Ориентиры курсов. Снижение стоимости пар валют, зафиксированное еще в 2025 году, и в 2026-м определяет их поведение под воздействием долгосрочных технических трендов. Пара USD/RUB, в свою очередь, движется вдоль линии сопротивления, периодически предпринимая попытки её преодоления, но пока безуспешно. В настоящий момент эта линия находится на уровне 77, и её прорыв может спровоцировать ускорение роста. Такой сценарий наиболее вероятен в начале весны, тогда ориентиром на подъеме может стать отметка в 80. Позитивные изменения ожидаются и для евро, и для юаня – в течение сезона не исключено движение к 95 и 11,5 соответственно. Годовые прогнозы: доллар – 85, евро – 100, юань – 12. Потенциал роста оценивается примерно в 10%.
Инструменты. Используются валютные инструменты — позиции, ориентированные на контракты в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, характеризующихся отсутствием регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.