Главное
• Рубль продолжает снижение стоимости и достиг шестимесячного минимума: доллар поднялся выше отметки 82, а юань преодолел уровень 12. Проанализируем факторы, ослабляющие рубль, и оценим возможные изменения валютных курсов.
• На товарном рынке: стоимость нефти марки Brent превысила отметку в 101 доллар — наблюдается локальная волатильность в контексте общего восходящего тренда. Цена золота снижается — унция опустилась ниже 5000 долларов. Газовый фьючерс NG не смог существенно отскочить от уровня поддержки — контракт вновь оказался дешевле 3 долларов.
В деталях
Курс рубля резко ослаб, а валютные показатели стремительно приблизились к запланированным значениям на среднесрочный период. В конце зимы на валютном рынке наблюдалась незначительная изменчивость, рубль достиг своего многолетнего максимума, а курсы иностранных валют оставались на минимальном уровне за три года. Как правило, период стабильности и снижение колебаний валютных курсов сигнализируют о возможном скором значительном изменении направления. Не хватало лишь повода, которым и выступило изменение бюджетного правила, касающееся цены нефти, используемой для формирования национальных резервов. Существовали и другие факторы.
Ожидания приближающегося всплеска оправдались: курсы валют стремительно выросли всего за несколько недель, достигнув отметки в 10%, что быстро компенсировало длительный период на минимальных значениях. В конце января доллар стоил менее 76 рублей, что соответствовало уровню весны 2023 года, однако вчера его стоимость достигла 82 рублей, что на 8% выше. Евро также преодолел отметку в 93 рубля, в то время как биржевой юань, по сравнению с февральскими значениями в 11, поднялся до 12, что составляет увеличение почти в 10% за менее чем месяц%.
Движение к целям идет с опережением, что вполне объяснимо — после продолжительного периода консолидации колебания валютных курсов могут быть весьма значительными: прогнозировалось, что к концу весны доллар достигнет отметки в 82, а в течение года курс юаня приблизится к 12, однако уже здесь.
Драйверы разворота курсов — объявление о секвестре бюджетных расходов, значительный риск дальнейшего снижения ключевой ставки Центрального банка, изменение бюджетного правила и резкое сокращение объемов валютных продаж Минфином, резкий скачок ставок юаневой ликвидности. Совокупность таких сильных факторов привела к резкому взлету курсов. В моменте есть перегретость. Фундаментальная поддержка в рубле может прийти в апреле, когда экспортеры начнут возвращать выручку от подорожавшего в марте сырья — временной лаг.
Техническая картина и перспективы курсов. После того, как курс USD/RUB преодолел многолетний нисходящий тренд на отметке 77, последовал ожидаемый рост. В настоящий момент курс достиг значительного уровня сопротивления в 82. После повышения стоимости актива у активных трейдеров может возникнуть желание быстро получить существенную прибыль, однако вероятность небольшой коррекции от текущих значений достаточно велика. Ближайшая краткосрочная поддержка находится на отметке 80, затем, в среднесрочной перспективе, снова 82, а в дальнейшем – цель в 85. По евро – в среднесрочной перспективе к уровню 95, в долгосрочной – до 100.
В юане достигнуты запланированные цели, курс CNY/RUB близок к максимальным значениям за полгода; в сентябре прошлого года он достигал отметки 12,05. В районе круглых значений ожидается существенное сопротивление, поэтому вероятна краткосрочная коррекция. При возможном снижении уровень поддержки повышается до 11,8, а трендовая линия уже приближается к отметке 11,5. В среднесрочной перспективе, если покупатели валюты сумеют преодолеть уровень 12, следующим целевым уровнем станет область ниже 12,4.
Инструменты. Для реализации пересмотра курсов активно использовались валютные инструменты — позиции, ориентированные на контракты с фиксированной валютой и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.